La ventana a los mercados

Blog realizado por expertos de BNP Paribas Personal Investors. Especialistas en análisis y en mercados financieros de BNP Paribas Personal Investors nos abren mediante este blog una ventana a los mercados centrándose en cada caso en aquellos temas que consideran de mayor relevancia o interés para la toma de decisiones por parte de los inversores.

Imagen de Estefanía Ponte García

Estefanía Ponte García: Directora de Análisis y Estrategia de BNP Paribas Personal Investors, España.

Analista macro desde 1998, comenzando su carrera en Capital Markets, para luego desarrollarla en Beta, más tarde Fortis Bank y actualmente en BNP Paribas Personal Investors (antiguo Cortal Consors BNP Paribas). Durante estos años, Estefanía ha cubierto las principales áreas económicas. Así su análisis abarca Latinoamérica, Estados Unidos, Eurozona, con análisis más detallado dentro de la Eurozona de España, así como China y Japón. En cuanto a los mercados financieros, el análisis macro ha estado dirigido a su efecto sobre los mismos.

Imagen de Oscar Germade Barreiro

Oscar Germade Barreiro: Responsable de análisis Técnico en BNP Paribas Personal Investors, España.

Certified Financial Technician (CFTe) por la IFTA . Diplomado en Publicidad y Marketing C.E.N.P. Programa de Especialización en Banca Privada y Asesoramiento Financiero. La carrera profesional comenzó en L.D.A (Argentaria), en 1998, cómo operador de Renta Variable y Warrants. En febrero del 2000 pasa a formar parte de la mesa de contratación de CONSORS, como gestor del equipo de clientes Heavy-Traders. A partir de 2003 sus principales funciones dentro de BNP Paribas Personal Investors (antiguo Cortal Consors), se centran en el ámbito del análisis técnico, y la composición de carteras para el asesoramiento patrimonial. Dentro del departamento de Economía y Estrategia en BNP Paribas Personal Investors ocupa el cargo de Responsable de Análisis Técnico en colaboración con otros países del grupo realizando todo tipo de actividades e informes dando cobertura al departamento de asesoramiento de la compañía.

enero 2017

lun. mar. mié. jue. vie. sáb. dom.
            1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31          

Suscríbete a RSS

¿Qué es RSS? Es una tecnología que envía automáticamente los titulares de un medio a un programa lector o agregador. Para utilizar las fuentes RSS existen múltiples opciones. La más común consiste en instalar un programa llamado 'agregador' o lector de noticias.

Listado de blogs

« abril 2016 | Inicio | junio 2016 »

 Pese a la incertidumbre política (elecciones en abril/mayo), el escenario macro para la economía francesa es favorable. Así el PMI está en máximos (53,5 en diciembre); y la parte de Servicios, en 52,9 (la cual recoge el escenario para la parte de consumo). En este sentido, la confianza del consumidor está en máximos desde octubre de 2007. Todo lo anterior apoya la expectativa de un mayor consumo privado en Francia.

Francia confianza y consumo

Pero también se observa una mejora del ánimo empresarial, dibujando un cuarto trimestre con una economía gala registrando mayor dinamismo. En este sentido, el consenso del mercado baraja un crecimento medio en 2017 del 1,1% y del 1,4% para 2018, frente al 1,2% estimado para 2016.

 

Francia confianza y pib

En cuanto a la parte de empresas, el ratio de revisiones de beneficios (alza/baja) se eleva a 1,14x. Así la media de los últimos 12 meses se sitúa en 0,9x, el mayor ratio desde julio de 2011 (0,94x). Lo anterior debería permitir una mejora de su valoración en términos de PER. Este ratio se sitúa en 14,3x, por encima de su primera desviación típica.

Francia caca y pero

Como se observa en el gráfico, el punto de inflexión en las revisiones sobre los BNP observado a finales de 2015, adelantó el mejor comportamiento del selectivo francés.

31 mayo, 2016 | 10:11

Desde un punto de vista macro, el sector de autos es un sector cíclico vinculado al consumo. En un primer momento, mostró un mejor comportamiento relativo, adelantando la favorable evolución de la economía del área euro. Si bien continuamos confiando en un dinámico consumo en Eurozona, la evolución del sector de autos no creemos vaya a destacar.

Desde un punto de vista de análisis técnico, si bien la zona de control, en el medio-largo plazo, situada en 403-400 ha funcionado como soporte en más de una ocasión, y ésta no tiene porque ser menos, lo cierto es, que el aspecto del sector entre 501 y 403 no deja de ser inquietante. El desarrollo hasta aquí, más allá de la evidente pérdida de momento, podría ser una simple corrección. Sin embargo, a diferencia de otras ocasiones, el precio ha rechazado la incorporación hasta en dos ocasiones, y de forma bastante violenta, por lo que una nueva recaída dejaría la estructura principal bastante dañada.

Por ello, por debajo de 501 recomendamos estar infraponderados, y vigilar muy de cerca los mínimos del año. Su pérdida, podría tener connotaciones negativas, tanto a nivel sectorial, como de índice. La representación en el Dax alemán es de todos conocida. 

Autos eurostoxx

Escenario Alternativo:

La superación de la parte alta del canal bajista de los últimos dos ejercicios, 501 aprox, mejoraría la estructura actual de precio

 

24 mayo, 2016 | 09:21

La Reserva Federal se reúne el próximo 14/15 de junio. En las últimas sesiones, los miembros de la Fed han coordinado un mensaje para preparar a los mercados financieros para una subida de tipos de interés en junio. En este sentido, el mensaje apunta a dos subidas de los tipos de referencia de la Fed este año.

BNP Paribas Personal Investors está en línea con estas declaraciones. Así esperamos una subida de 25 p.b. del nivel objetivo de los Fed Funds. Con todo, quedan aún datos muy importantes y que podrían obligar a la Fed a un cambio. No es nuestro escenario, pero es importante seguir estos datos.

En este sentido, el primer viernes del mes de junio se publicará el informe de mercado laboral del mes de mayo. Junto a la creación de empleo y tasa de paro, hay que estar pendientes de las ganancias medias por hora. Estas muestran un lento pero paulatino repunte.

Se sumará también el ISM y el ISM de servicios. El primero deberá mantenerse por encima del nivel 50; y el segundo, confirmar su mejoría, en línea con la fortaleza del consumo privado estadounidense. Y no deben olvidarse los datos de China.

Fed ism

Respecto al consumo privado, en las actas de la reunión de abril de la Fed, la autoridad monetaria estadounidense enumeraba y analizaba una serie de indicadores relacionados con el consumo privado. En conjunto los tildaba de positivos, si bien reconocía cierta  pérdida de dinamismo, aunque se tildó de temporal. En este sentido, la publicación de estos datos deberá confirmar el carácter temporal de su menor ritmo de expansión. Lo anterior respaldará la esperada subida de los tipos de interés en EEUU.

Fed consumo

05 mayo, 2016 | 12:10

Un crecimiento medio de la economía española del 3,2% (cifra de 2015) tendría que haber respaldado un Ibex 35 cerando el pasado año por encima de los 12000 puntos frente al cierre real de 9544 puntos.

Nuestro escenario macro contempla un crecimiento medio de nuestra economía del 2,8% este año y del 2,4% en 2017. El menor dinamismo descansará por un lado en el consumo privado, sumándose la inversión en bienes de equipo. Este componente del PIB español ha registrado en 2015 tasas de crecimiento de dos dígitos (10,1% media de 2015). No cabe esperar se mantenga este ritmo de expansión durante el presente año.

Escenario españa

Bajo ese escenario,  el selectivo español debería cerrar este año en 11800 puntos ¿qué lo puede dificultar?

Hay dos elementos que deben añadirse a esta estimación: la prima de riesgo española y la prima de riesgo latinoamericana.

En cuanto a la prima de riesgo española, su evolución al alza se ve limitada por el QE desde el BCE. Pese a la incertidumbre política, la prima de riesgo española se mantiene en torno a 135 p.b. El máximo alcanzado desde las pasadas elecciones se situó en 160 p.b.

En el caso de la prima de riesgo latinoamericana, fue el elemento que pesó sobre el selectivo español a finales del pasado año. La prima de este área se elevó a 630 p.b. En este año 2016, la mejora en Argentina y la posibilidad de cambios en Brasil (pese al escenario de recesión de este último), está permitiendo una relajación de la misma.

Ibex y prima de riesgo Latinoamérica

Ibex y latam

Fuente: Thomson Reuters Datastream y BNP Paribas Personal Investors

Dada la situación actual de ambas primas de riesgo, el Ibex35 debería estar cotizando en niveles de 9800 puntos. De cara a final de año, establecemos el supuesto de una prima de riesgo española en torno a los 135 p.b.. En el caso de Latinaomérica, esperamos continúe el descenso hasta niveles de 500 p.b. Lo anterior debería respaldar un Ibex35 en 10100 puntos a finales de 2016.

¿Y si conjugamos los tres elementos?

El Ibex35 debería finalizar el año en torno a 10500/11000 puntos. De cara a alcanzar este objetivo, será necesario se diluya la incertidumbre política. Este elemento explica un Ibex35 por debajo de lo apoyado por macro y primas de riesgo.

Ibex según modelo de BNP Paribas Personal Investors

  Ibex modelo

Fuente: Thomson Reuters Datastream y BNP Paribas Personal Investors

El efecto de la incertidumbre política queda reflejado en la menor entrada de inversión no residente. En los últimos doce meses, la inversión en cartera por no residente sumó, en enero, +39,4 m.m.€ frente a los +62,4 m.m.€ del mes anterior, y de los +97,5 m.m.€ registrados en febrero de 2015.

Inversión en cartera por no residente e Ibex35

  Ibex e inversor extranjero

Fuente: Thomson Reuters Datastream y BNP Paribas Personal Investors

Imagen de Paula Satrustegui

Paula Satrustegui profundizará en las novedades fiscales y relativas a la seguridad social, que afectan a la planificación de las finanzas personales de los profesionales.

Imagen de Belén Alarcón

Belén Alarcón trasladará su experiencia de asesoramiento patrimonial y planificación financiera a través de las preguntas más relevantes que debe plantearse una persona a lo largo de su vida.

Imagen de Enrique Borrajeros

Enrique Borrajeros escribirá sobre temas relativos a la relación entidad – asesor, finanzas conductuales y tendencias y novedades en el asesoramiento financiero nacional e internacional.

Imagen de Francisco Márquez de Prado

Francisco Márquez de Prado, analizará activos y productos financieros, con sus ventajas e inconvenientes, para cada tipo de inversor.

Imagen de Íñigo Petit

Íñigo Petit tratará temas relacionados con la evolución de la industria de fondos de inversión y planes de pensiones y aspectos relacionados con la educación financiera

© Prisa Digital S.L.- Gran Vía, 32 - Edificio Prisa - Madrid [España]