Irlanda ¿más cerca de España o de Italia?

Hoy todas las miradas estaban puestas sobre Irlanda. El país que en noviembre de 2010 solicitó el rescate para poder sanear sus cuentas ha regresado hoy al mercado en busca de financiación.

Los acuerdos alcanzados en la pasada cumbre europea han sido el punto de partida, pero es sin lugar a dudas la caída de la rentabilidad del bono a nueve años (el que se toma como referencia para calcular el diferencial) el que ha permitido que el país ponga fin a la sequía de emisiones que imperaba desde septiembre de 2010. Ese mismo mes el bono cerró en el 6,43%. Por aquel entonces el bund alemán registraba cotas del 2,27% mientras que el bono español permanecía en el 4,12%.

Aunque el paso es significativo, no puede tomarse al pie de la letra ni por la cantidad colocada (500 millones) ni por plazo (tres meses) y mucho menos por la situación en que se produce, es decir, bajo el paraguas del rescate. Se trata de un simple tanteo que permite a Irlanda pulsar la confianza. De hecho, el Tesoro irlandés (NTMA) ha señalado que continuará realizando subastas de pequeña envergadura y a plazos cortos antes de retomar la colocación de bonos, algo que tiene previsto que suceda a finales de año, comienzos de 2013.

El interés exigido a las letras irlandesas ha sido del 1,8%, un tipo mucho más bajo si comprara con el registrado por las españolas el pasado 26 de junio, día en que España consiguió vender 1.600 millones al 2,36% con la prima de riesgo por encima de los 515 puntos básicos. Pero comparar ambos resultados puede ser pernicioso.

La razón: Irlanda sigue teniendo el respaldo de los 85.000 millones que recibió de la troika hace casi dos años. Además de contar con esta protección, que garantiza que se devolverá el dinero invertido más los intereses una vez llegue el vencimiento, el plazo de emisión es muy corto de manera que no compromete la financiación del país. Todo ello permite que se despejen las dudas que pudieran existir.

Grecia y Portugal, a diferencia de Irlanda, han continuado celebrando subastas, todas ellas a corto plazo. Los resultados en estos casos no pueden tomarse en serio debido a la inestabilidad que atraviesa su mercado de deuda, que a diferencia del irlandés no ha hecho más que empeorar. A día de hoy el diferencial heleno se sitúa en los 2.425 puntos con su bono a diez años en el 25,69%. Por su parte, Portugal tampoco se libra. El riesgo país luso se dispara por encima de los 866 puntos al registrar su bono la cota del 10,11%.

Este jueves, después de la subasta, la prima irlandesa ha pasado a situarse en los 480 puntos, frente a los 520 que ha rozado la española. Italia, el otro país que puede asemejarse al nuestro tiene su diferencial en los 430 puntos. Las rentabilidades ofertadas por los bonos de estos tres países son del 6,28%, el irlandés, del 5,74% para el italiano y del 6,48% en el caso del español. Con estos datos puede comprobarse como la deuda irlandesa se acerca poco a poco a la transalpina y se aleja progresivamente de la española.

Un post de Gema Escribano. Puedes encontrarme en Twitter @escribanogema y en el correo electrónico gescribano@cincodias.es

Comments

[Publicado por: Keyfran]

Los mercaderes atacan donde pueden sacar rentabilidad, y el volumen de Deuda en valor absoluto, está en España, no en Irlanda, y sobre todo la debilidad del EURO está en España, no en Irlanda.Hay un hecho claro: EUROPA NO TIENE UN PROBLEMA GLOBAL CON LA DEUDA SOBERANA, la tienen algunos paises,entre ellos España, y también hay otro hecho claro: PAISES CON CIFRAS MACRO PARECIDAS A ESPAÑA PERO CON MONEDA PROPIA TAMPOCO TIENEN UN PROBLEMA CON LA DEUDA SOBERANA. No se trata, por tanto, de un problema económico, se trata de un problema político, y a diferencia de lo que todo el mundo da por hecho, eso de que Alemania es la que paga, LA QUE PAGA ES ESPAÑA. España está pagando el problema político de la Eurozona con un sobrecosto financiero de su deuda, que a su vez está cobrando Alemania con un infracosto financiero de su deuda, lo justo y razonable sería pues, que esa cantidad de dinero que Alemania paga de menos, le sea devuelta de alguna manera a España, que está pagando un interés excesivo por su Deuda, y el motivo no es el recurso Merkeliano de una decada de irresponsabilidad,el Reino Unido está pagando por su Deuda tipos parecidos a Alemania, con números parecidos a España. No nos cuente historias chinas Sra. Merkel, lo cierto es que su pais se está enriqueciendo injustamente a costa de España, asi que, ya está bien, despues de ordeñar bien la vaca y sacar ventaja competitiva para su pais, ha llegado la hora de devolver el dinero APROPIADO INDEBIDAMENTE,y eso sólo se consigue AMPLIANDO EL MANDATO AL BCE, incluyendo entre sus funciones el fomento de la actividad económica y el crecimiento, la puesta en marcha urgente de un nuevo PROGRAMA DE COMPRA DE DEUDA SOBERANA EN EL MERCADO SECUNDARIO POR PARTE DEL BCE, y cuando se avance en la unión fiscal, la EMISION DE EUROBONOS, que distribuya de forma mas armónica el coste de la Deuda Soberana, la puesta en marcha del PROGRAMA DE INCENTIVO AL CRECIMIENTO, aprobado en la última cumbre, acompañado de otras medidas de estímulo al crecimiento a través del BANCO EUROPEO DE INVERSIONES,LOS FONDOS ESTRUCTURALES Y DE COHESIÓN, Y LOS BONOS-PROYECTO. Y todo esto, no con el dinero de Alemania, con el dinero comunitario, a través de aportaciones de los socios y emisiones de Deuda, y por supuesto, dirigido a paises que, como España, han sido ESQUILMADOS A COSTA DE PAGAR MAS POR SU DEUDA DE LO QUE HABRÍAN PAGADO SI HUBIERAN TENIDO MONEDA PROPIA.

[Publicado por: Juan Carlos]

Estoy totalmente de acuerdo con Keyfran, el euro nos cuesta demasiado, nos tiene hipotecados de por vida, solo un cambio radical en la gestión de la deuda soberana de todos los estados es lo que nos puede salvar de esta depresión.
Frente a eso la Sra. Merkel no está dispuesta a perder ni un céntimo de su ventaja. La solución, plantear abiertamente y sin traumas la salida del euro para España. La vida sigue despues del euro.