La última sorpresa detrás de la curva

Nuño Rodrigo

Una de las aberraciones creadas en la Unión Soviética durante el yugo estalinista fue, como recuerda Vasili Grossman en Todo fluye, la creación de gigantescas infraestructuras cuya utilidad real no era la misma que la utilidad aparente. Gigantescas plantas eléctricas en medio de la taiga, ferrocarriles y canales carentes de objetivos claros o desproporcionadas industrias pesadas. Construcciones que, dice Grossman, no servían al ciudadano, sino a la máquina del Estado.

La última sorpresa detrás de la curva

Nuño Rodrigo

Una de las aberraciones creadas en la Unión Soviética durante el yugo estalinista fue, como recuerda Vasili Grossman en Todo fluye, la creación de gigantescas infraestructuras cuya utilidad real no era la misma que la utilidad aparente. Gigantescas plantas eléctricas en medio de la taiga, ferrocarriles y canales carentes de objetivos claros o desproporcionadas industrias pesadas. Construcciones que, dice Grossman, no servían al ciudadano, sino a la máquina del Estado.

Los ultrapesimistas y los retos de 2010

Es habitual entre los agoreros y los ultrapesimistas lanzar al mercado predicciones apocalípticas sobre el futuro de la economía. Y tienen la habilidad, o la virtud, de salir encumbrados si se cumplen, pero de irse de rositas si fallan estrepitosamente. Y aunque conviene poner en cuarentena las previsiones más negativas, aunque sólo sea por salud mental, si que es verdad que el año que viene las economías tienen ante sí retos de bastante magnitud.

De ganadores y perdedores

La elevada correlación de los activos financieros en el viaje de regreso a la normalidad que comenzó en marzo ha provocado oportunidades de inversión extraordinarias, espoleadas por una liquidez abrumadora. El que haya cogido el rally desde el principio habrá hecho su agosto en Bolsa, en materias primas, en deuda privada e incluso pública.

El 'caso Madoff' y la ley de Benford

Nuño Rodrigo - 20/11/2009

En la estafa de Bernie Madoff contra gestores de fondos y grandes fortunas, teóricamente inversores muy cualificados, una de las cuestiones que quedaron en el aire era cómo éstos no se dieron cuenta de que las rentabilidades del fondo eran simplemente inventadas. Es decir, si pueden distinguir una serie de números puestos al tuntún de una serie temporal de rentabilidades.

La recuperación sin empleo

Desde septiembre de 2007, en España el número de trabajadores ha caído en casi dos millones, aproximadamente el 8% de la fuerza laboral. El PIB -deflactado y desestacionalizado-, en un 3,2%; como la recesión empezó después que la destrucción de empleo, la contracción económica es inferior al 4,2% de los últimos 12 meses.

El mundo al revés o el nuevo orden

Miguel Rodríguez - 13/11/2009

Recuerdo una conferencia que dio Edouard Carmignac, hace no menos de tres años, en la que el prestigioso gestor galo sostenía la tesis de que el mundo se encaminaba a un reequilibrio económico en el que Estados Unidos dejaría de ser el único motor de la economía global, debido a la emergencia de China como un actor de peso. ¿Les suena?

Dame pan y llámame tonto

Nuño Rodrigo - 12/11/2009

Gordon Brown, finalmente, ha retirado su propuesta de gravar al sector financiero con una suerte de tasa Tobin, cuyo objetivo sería la cobertura de futuros rescates bancarios. Por más que la idea no se diferencia mucho de la estructura actual del Fondo de Garantía de Depósitos español o el FDIC estadounidense, los ministros de Finanzas del G20 no consideran necesario este tipo de tasa. Al parecer siguen confiando en la generosidad de los contribuyentes para con el sector bancario, cifrada hasta el momento en el entorno del medio billón de dólares.

Mishkin y las burbujas

Miguel Rodríguez - 11/11/2009

El miembro -hasta el año pasado- del consejo de gobierno de la Reserva Federal Frederic Mishkin publicó en la edición de ayer del Financial Times un artículo de opinión que trataba de salir al paso de las voces, cada vez más numerosas y más oficialistas, que alertan de una burbuja financiera. En lugar de negar la mayor, la perspectiva de Mishkin es que no todas las burbujas financieras son negativas.

2010 o el año del alza de los tipos

Miguel Rodríguez - 06/11/2009

Parece asumido a estas alturas que 2010 será un año de subidas de tipos. Lo que aún no está claro es en qué momento del año que viene se producirá y, sobre todo, con qué intensidad. Mientras tanto, los inversores disfrutan de la barra libre de liquidez que brindan los bancos centrales; viven el presente, gozan de los rendimientos de un año que previsiblemente pasará a la historia por haber sido testigo de uno de los rebotes más impetuosos que se recuerdan.

España es muy diferente

Nuño Rodrigo - 05/11/2009

La inquietud respecto a las cuentas de la banca española es comidilla del mundo financiero. Suena un tanto raro que, de marzo a junio, la mora hipotecaria se haya estancado -pasando del 2,86% al 3%- y la del crédito a promotor haya repuntado tímidamente del 7,8% al 8,1%. Eso, en un trimestre en el que la contracción económica alcanzó el 4,2%, con más de cuatro millones de parados y un mercado inmobiliario colapsado. Es una de esas ocasiones en las que hay que aplicar la vieja máxima de dudar de aquel que no tiene dudas.

Nada como un buen depósito

Miguel Rodríguez - 04/11/2009

Se ha hablado bastante sobre la década perdida de la Bolsa. Esa que ahora termina, y que comenzó en 2000, en el pico de la burbuja puntocom. Muchos índices de Bolsa cotizan hoy en día a los mismos niveles que hace 10 años, lo que pone en cuarentena la máxima sobre la rentabilidad de la Bolsa a largo plazo, para dar más visibilidad a la idea de que lo que hay que hacer es coger las tendencias de medio plazo, como la ola del surfista.

Una década en blanco para el Ibex

Nuño Rodrigo - 03/11/2009

Lo bueno de las crisis es que cuestionan principios sólida y generalmente aceptados, y eso sirve para acercarse a la verdad de las cosas. Por ejemplo, la idea de que los pisos no bajan de precio -basada en alguna particular característica de los ladrillos, tan intrincada que no se puede explicar- estaba grabada a fuego en la ciudadanía patria, por más que la crisis inmobiliaria anterior tampoco quedaba tan lejos. Y los precios de los pisos bajan.