Lealtad,1

Hay un tiempo para los héroes

Nuño Rodrigo

Citi arranca su último informe de estrategia con una ilustrativa anécdota. Como suele suceder en las comidas o cenas de Navidad, la gente acaba hablando de trabajo con la particularidad de que, antes, se ha tomado un par de copas, y el equipo de estrategia europea de Citi no es una excepción, hasta el punto de que la habitual discusión sobre Bolsa ha derivado en una suerte de porra sobre los mejores y peores valores del próximo año. El que pierde, paga la próxima cena.

El doble filo de la crisis de liquidez

Miguel Rodríguez

El hecho de que los mercados financieros estén tocados no significa que no haya oportunidades de inversión que pueden ser aprovechadas si se obra con cautela y paciencia. Es más, la depreciación que acumulan ciertos activos -bastantes- es en algunos casos exagerada, más producto de la sensación generalizada de incertidumbre que de los fundamentales y la valoración propia de esos activos.

El 'efecto 2000' vuelve en 2007

Nuño Rodrigo

Está muy bien que el euríbor a dos semanas haya registrado la mayor caída de su historia merced al riego por inundación practicado por el Banco Central Europeo. Aunque, como de costumbre en tiempos revueltos la botella se ve medio vacía, por no decir vacía del todo, con el autodestructivo argumento de que muy mal estaban las cosas y que la mejora no es suficiente para salir del pozo. Argumento cierto pero con una carga de pesimismo que lo hace más propio de algún equipo de fútbol de que un economista, además de retórico e inane pues ni explica nada ni tiene utilidad alguna.

Santa Bárbara, ahora que truena

Nuño Rodrigo

La presunta intervención coordinada de los bancos centrales ha dado bastante de sí teniendo en cuenta que han pasado cinco o seis sesiones y eso, estando el mercado como está, equivale a ojo de buen cubero a cinco o seis años. Ha dado de sí porque ha puesto de manifiesto que el mercado no tiene ni la más remota idea de qué es lo que quiere o qué es lo que teme y también ha dado alimento para la costumbre de la tertulia.

Superhéroes financieros

Nuño Rodrigo

La razón de ser del superhéroe es el supervillano. Superman o Spiderman salvan ancianas de ser atropelladas por trolebuses o imparten justicia al por menor en oscuros callejones, pero no serían quien son si no salvasen el mundo y eliminasen al malo. No es una gran novedad que el mercado apele a superhéroes; lo hizo en 1998 y le salió bien, al menos en el corto plazo. Y ahora vuelve por sus fueros. A falta de un Alan Greenspan, el mercado confía en una pléyade de salvadores: el Superbanco, el Superfondo y el Superinversor.

El gobierno de los sabios

Miguel Rodríguez

Está capacitado el inversor de la calle para tomar sus propias decisiones de ahorro a largo plazo o debería alguien experimentado tomarlas por él? Este planteamiento no tiene una respuesta sencilla y fue, de hecho, motivo de debate entre varios premios Nobel de Economía en el foro que Pioneer Investments organizó en Viena el mes pasado.

Los salvadores que llegan del Este

Nuño Rodrigo

La venerable Unión de Bancos Suizos tiene un problema. No será la primera vez que sucede, toda vez que las raíces de esta institución se hunden en la historia anterior a la Revolución Francesa. La sede de Zúrich, que impresiona al visitante con largos pasillos y amplias estancias decoradas con valiosas obras de arte, habrá visto con toda seguridad etapas más tumultuosas que las actuales. Y su cuartel general estadounidense, en Connecticut, que aparece en el libro Guiness por alojar la mayor sala de operaciones del mundo financiero con 10.000 metros cuadrados, tampoco será fácilmente impresionable.

La difícil papeleta del Banco Central

Miguel Rodríguez

Preguntado sobre los próximos pasos en política monetaria en la zona euro, el presidente del Banco Central de Austria, Klaus Liebscher, subrayó la semana pasada que los objetivos del Banco Central Europeo y de la Reserva Federal son distintos, por lo que el BCE no debería acoplar su política a la de su homólogo americano. Liebscher dijo estas palabras en Viena, a donde fue invitado para dar una charla en el European Colloquia organizado por Pioneer Investments. El consejero del BCE insistió en que el objetivo de la institución es mantener la estabilidad de los precios y no otro.

El levantamiento del cadáver

Nuño Rodrigo

Con el empaque que se le presupone a un juez de guardia, la agencia Moody's ha comunicado que prevé rebajar la calificación financiera a entidades de titulización de deuda con unos activos totales de 105.00 millones de dólares de los llamados SIV, o vehículos especiales de inversión. Son una suerte de fondos que venden deuda a corto plazo, por un lado, mientras por el otro compran activos como deuda hipotecaria. Una vez que la crisis subprime ha estallado, ningún inversor quiere la deuda respaldada por estos instrumentos, exponiéndolos a la quiebra.