El MaB en febrero: otro paso adelante en los precios
Los índices Afi MaB han finalizado el mes de febrero en terreno positivo. El Índice Afi MaB, representativo por capitalización de todos los valores, avanza un 1,2%, mientras que el Indice Afi MaB Select, que recoge únicamente los siete valores más líquidos de este mercado, gana un 6,3%. En un decoupling de libro, como se observa en el gráfico adjunto, ambos índices se sitúan en el mes de enero claramente por encima de los registros del Ibex 35, que cae un 0,5%, e Ibex Small Cap que se deja en el último mes un 6,65%.
Evolución comparada de los Indices AFI-MAB en 2012 (100 = 31/12/2011)
Indice Afi Mab Select: (AB Biotics, Bodaclick, Eurona, Gowex, Imaginarium, Neuron y Zinkia)
Fuente: Afi
Siete valores cierran el mes en revalorizaciones en sus cotizaciones. Los dos valores con mejor comportamiento en febrero, Neuron y Gowex, repiten en este pódium, y ellos solos explican el espectacular comportamiento del Afi MaB Select en estos dos primeros meses de 2012.
- Neuron: avanza un 40,5%, que es un 83,3% desde comienzos de año. Más allá de las noticias relativas a una nueva patente, de la que ya dimos cuenta en el último comentario, no conocemos otras razones que impulsen su precio, que se sitúa en un nivel muy próximo al de su salida.
- Gowex: las ganancias de febrero son del 13,5% y sigue encabezando el ranking de revalorizaciones de la bolsa española en los últimos años, un 80%. Sus ingresos en 2011 han aumentado un 34% hasta 67 millones de euros. Su principal línea de negocio ha crecido un 75%, pues el número de ciudades con cobertura wifi suministrada por Gowex ha pasado de 35 a 60, abasteciendo a una población potencial de 50 millones de habitantes. La compañía no ha proporcionado todavía datos relativos a márgenes de negocio, pero tampoco ha dado señales acerca de desviaciones en los mismos, por lo que no cabe esperar sorpresas en este sentido.
Evolución de la cotización de Neuron Biopharma
Fuente: Afi
En el lado negativo encontramos a Euroespes (-17%), AB Biotics (-13%) y Nostrum (-12%). Esta última se ha aupado en febrero hasta el segundo lugar por volumen de negociación y ha multiplicado por más de siete lo negociado en el mismo mes del año anterior. Gowex es, un mes más, el valor que más intercambia, y también destaca el crecimiento experimentado por Bodaclick, que igualmente fue muy activa en operaciones en el mercado de bloques. Sólo en la sesión del 8 de febrero movió en este segmento en dos operaciones un número mayor de acciones que en todo el mes, a un precio de 2 euros que fue un 10% por debajo del precio de cierre (las operaciones de este mercado no se recogen en las estadísticas de volumen que se adjuntan).
En términos de negociación del conjunto del MaB, en febrero de 2012 se ha negociado en términos de importe efectivo un 12% menos que en el mes de febrero del pasado año. Empresas como Zinkia, Negocio, Commcenter y MedcomTech han visto como su volumen de transacciones se reducía de manera importante, hasta llegar a ser testimonial en los dos últimos casos.
Negociación en el MaB (del 1 al 29 de febrero)
Fuente: Afi
Ley ascensor, fondos especializados y apoyo catalán
Desde un punto de vista institucional, las últimas jornadas del mes han resultado muy movidas para el MaB. El sábado 18 se publicaba que el presidente de la CNMV, Julio Segura, propondría al Gobierno la reforma de la legislación sobre ofertas públicas de adquisición (OPA) para que las empresas de baja capitalización bursátil que cotizan en el mercado continuo puedan acceder sin al MAB sin necesidad de realizar una OPA de exclusión, lo que impide de facto actualmente este hecho. De forma recíproca, también se facilitaría la “subida” al mercado continuo de aquellas cotizadas en el MAB que tuvieran capitalización y negociación suficiente. Las ventajas de esta “ley ascensor” son evidentes para todos. Por una parte, para las empresas que pasaran a cotizar al MaB, reducirían de manera importante sus costes de cotización, sin que la protección al inversor se resintiera, pues los requisitos de información que establece el MaB para sus empresas cotizadas son suficientes para realizar un seguimiento del mismo. Asimismo sería positivo para el propio MaB porque permitiría conseguir una masa crítica de la que hoy adolece, e incrementaría su interés para los inversores.
Por otro lado, el martes 22 también se anunciaron los esfuerzos que está realizado BME (sociedad promotora y gestora del MaB) para que se favorezca la creación de los fondos de inversión especializados en compañías del MaB, con determinadas ventajas fiscales, figura que ya existe en los mercados alternativos más desarrollados (Alternext y AIM), y que supondría un auténtico espaldarazo al mismo.
También la pasada semana se anunció que el Gobierno de Catalunya creará un fondo de capital riesgo de capital público destinado a invertir en las salidas de empresas catalanas al MaB. Igualmente la medida es positiva y solo cabe esperar que se generalice a otras CCAA.
Evolución de la rentabilidad de las acciones cotizadas en el MaB
Javier López Somoza
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