Recuperación del índice Afi de fondos de materias primas… pero todavía insuficiente

Las materias primas siguen moviéndose en función de las expectativas sobre la intensidad de la moderación del ciclo económico mundial (¿soft patch o double dip?) cuyo principal indicador adelantado son los índices de sentimiento empresarial. Al mismo tiempo, se divide la opinión entre los que consideran que tras los máximos de finales de abril se esconde una mini burbuja de valoración, y quienes apuntan a que estamos ante una mera corrección para batir los máximos históricos en precios en unos pocos meses (Goldam Sachs ha sido el más claro en este posicionamiento).

Sea como fuere, la búsqueda de rentabilidad adicional en un contexto en el que las inversiones más tradicionales podrían generar un rendimiento en el rango 3,0% - 3,5% encuentra en las materias primas esa categoría de inversión alternativa, frente a otras en las que nosotros encontramos un mejor binomio/rentabilidad riesgo como los hedge funds o los productos estructurados (incluimos aquí los depósitos estructurados).

Evolución desde enero de 2010 de los índices Afi de fondos de inversión RV Euro, Materias Primas y Gestión Global

 
Fuente: Afi

 

Evolución YTD(*) y desde el 31 de diciembre de 2009 de los índices Afi de fondos de inversión

 

(*) Hasta el 29.may

La recuperación de los últimos días está permitiendo que el índice Afi de fondos de inversión de materias primas corrija la pérdida que YTD todavía registra (ahora un -1,0%) situándose por debajo de otras categorías de activos (tradicionales en este caso) que preferimos en nuestro asset allocation (aunque conviene señalar que el efecto tipo de cambio distorsiona notablemente los rendimientos, dado que para nuestras comparaciones utilizamos NAV convertidos a EUR). Ahora bien, en horizontes temporales más largos, como desde enero de 2010, está claro el outperformance que todavía presenta esta categoría.

 David Cano Martínez