Sin cambios en nuestra cartera recomendada de acciones para marzo

Febrero ha cerrado con un comportamiento diferencial entre EEUU y Europa. Mientras los principales índices europeos, con los emergentes (Europa del Este) y España a la cabeza, han mostrado pérdidas generalizadas por las dudas sobre la salud de la economía griega; la renta variable de EEUU ha vuelto a encontrar en los programas de compra de activos de la Fed un punto de apoyo clase. Por su parte, Asia y emergentes LatAm, han vuelto liderar el buen comportamiento en el bloque emergente.

Sectorialmente, tanto Bancos como Construcción y Automóvil (los sectores con mayores ganancias en el rebote iniciado en marzo de 2009) han sido los que mayores pérdidas han acumulado mientas que los sectores históricamente con una menor beta (Alimentación, Salud, Telecomunicaciones...) han logrado cerrar el mes planos o con ligeras ganancias.

Para marzo, no recomendamos realizar ningún cambio con respecto a febrero. Por tanto, nuestra selección de valores sigue apoyada en:

Reducida exposición al riesgo de mercado (valores con beta defensiva): nuestra cartera recomendada mantiene una reducida beta (0,75). Todos los valores de la cartera tienen una beta inferior a 1, salvo en los casos de GAM (1,24), SAN (1,32) e IBE (1,02).

Alta y estable rentabilidad por dividendo: la rentabilidad por dividendo de nuestra cartera recomendada alcanza el 5,5% frente al 4,7% del Ibex 35. Por su parte, la elevada rentabilidad por dividendo de SAN e IBE compensa su mayor peso de riesgo sistémico.

Descuentos por valoración relativa en PER y P/VC: la única excepción es GAM, nuestra única apuesta diferencial por crecimiento.

Ratios valoración cartera recomendada Afinet Global

Continuamos por tanto con la elevada exposición en TEF, nuestra principal apuesta (25% del total de la cartera): sus resultados para el cierre de 2009 los valoramos como positivos al mostrar un repunte favorable en el negocio de LatAm (+3,7%) y una evolución moderadamente negativa en Europa y España (-5,4%).

También, seguimos con una elevada sobreponderación en GRF (10% del total): los resultados presentados para 2009 han puesto en evidencia la reducida vinculación que tiene la compañía al ciclo económico al registrar un incremento en el  beneficio neto del 21,6%, apoyados fundamentalmente en la diversificación geográfica (75,3% de los ingresos provienen del exterior).

 

Luis Hernanz Sánchez

Comments

[Publicado por: Mejores Cuentas Bancarias]

Buena apuesta la de Grifols, la empresa más injustamente castigada de los dos últimos años en el IBEX. Crece en ingresos y en beneficios y en cambio la accion ha caido, la apuesta es clara, y seguro que da sus frutos.
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