Se inicia la Fase II de la crisis (II)

Hace unos días señalaba una de las mayores pruebas de coordinación a la que se van a enfrentar los gobiernos en los próximos meses: ¿cómo financiar parte del abultado déficit público recurriendo a las entidades financieras?. Hoy comentaré un reto adicional, también vinculado a la crisis, pero más localizado en Europa. La imposibilidad de Grecia de recuperar calificaciones crediticias en línea con lo que será la “vuelta a la normalidad” de las exigencias del BCE (la actual laxitud finaliza cuando acabe 2010) implica que el principal demandante de deuda emitida por el Tesoro griego, sus bancos, no puedan descontar estos activos en las operaciones de financiación del Eurosistema. Ante esta situación, es previsible que sustituyen el emisor de la renta fija que compran por la de otros tesoros. ¿Quién financiará entonces a Grecia? Parece necesaria, además de la búsqueda de la consolidación fiscal, la ayuda de otros países de la UME o del propio del BCE. No contamos con precedentes y es seguro que no existe (ni existirá) consenso sobre las líneas de actuación. Porque no olvidemos que la presión, aún sin ser tan extrema, podrían sentirla muchos otros países: ¿a cuántos les van a rebajar este año el rating? Y si la solución no es interna, y aunque así lo sea, es posible que sea necesario recurrir a entidades supranacionales, como puede ser el FMI. ¿Cómo compatibilizar las recomendaciones de política económica que surgen de los organismos comunitarios con otros internacionales?

Evitar llegar a situaciones extremas, pasa, como ya hemos comentado, por buscar lo antes posible el equilibrio de las cuentas públicas desde su doble vertiente, reducción de gastos e incremento de ingresos. Pero ni los puntos de partida son comunes por países, ni las ideologías son las mismas por gobiernos, ni los ciclos políticos están coordinados. Además, la tentación es clara: diferenciar la política fiscal con la intención de generar ventajas comparativas que atraigan inversión.

En definitiva, la Fase II de las crisis, que no hemos más que empezar supondrá toda una prueba de esfuerzo para la Unión Europea y para la Unión Monetaria Europea.

 

 

David Cano Martínez

Comments

[Publicado por: Lara]

Pues sí, si Europa se desmembra, en un futuro no parece que vaya a ser muy competitiva frente a las economías emergentes, sin embargo parece ser que no está pasando por su mejor momento para tender la mano a quien se hunde. De España ya, ni hablamos.

Hemos rescatado la banca, hemos subido impuestos, vamos a elevar la edad de jubilación ( en previsión de vaya usted a saber si cobramos) y mientras tanto, ni se desinfla la burbuja ni se genera empleo. En fin. Desolador. Me gustaría saber qué piensa hacer nuestro presidente con los impuestos recaudados ¿generará inversión y empleo o se limitará a amortizar la deuda? Porque gastos ha reducido bien pocos. Y de estas y otras cosillas depende que nosotros seamos los siguientes.

Me voy a rezar un padrenuestro :)

[Publicado por: Juan Carlos]

La Unión Monetaria debe encontrar la fórmula de salvación para Grecia y para quien se tercie.
En mi opinión debe existir unos fondos estructurales II (dependientes del BCE) para salvar a los estados en situaciones como las que vivimos, en compensación el país beneficiario debe estar sujeto a unos controles directos del BCE para garantizar la estabilidad en la zona.
Esta situación que parece perjudicial para las primeras economías de la zona creo que mas bien las beneficia al mantener un tipo de cambio del euro hacia abajo, favoreciendo sus exportaciones y su competitividad fuera de las fronteras de la unión.

[Publicado por: Jacko]

Lo importante es que no caiga Grecia y dar la seguridad a los mercados de que no ocurrirá. Y anunciar cuanto antes como se actuará en el caso de que un país esté en graves problemas.

Cuanto antes se anuncie, mas rápido se relajarán los mercados de deuda para estos países (Grecia), afectando a otros (como Alemania), pero en menor medida (en mi opinión).

Si permitimos un Lehman Brothers a nivel de Estados será un castillo de naipes para la UME y la UE. Grecia no debe caer, los mensajes ya no surten efecto, lo que se piden son hechos en estos momentos (si acaso, intrépidos o valientes).

Si se actúa ahora es probable que no tengamos que pasar por los problemas que anuncias pasado este 2010.

[Publicado por: Credito]

La situación es compleja, si se ayuda a Grecia se creará un precedente peligroso, y se volverá a cumplir la máxima de que siempre pagamos los mismos, y en este caso, también pagamos (a nivel de estados) "Justos por Pecadores".

Sin embargo, la otra opción, la de mirar para otro lado, crearía un agujero en plena UE. Dificil papeleta.