Castigo diferencial al tramo “corto"

La volatilidad irrumpe de nuevo en los mercados financieros en forma de fuerte castigo a los activos de riesgo y de comportamiento divergente en los tipos de la deuda pública, con ampliación generalizada de diferenciales en las curvas de tipos soberanas en la UME (ex – países núcleo).

 

El diferencial entre España y Alemania a 10 años ha vuelto a repuntar hasta la cota de los 100 pb. Sin embargo, el movimiento es más significativo en los tramos cortos de la curva (más de 20 pb hasta 5 años). El peor parado en la semana, Portugal, al que los inversores han castigado de forma muy intensa tras colocar un menor importe del deseado en la subasta de letras a 12 meses, a pesar de pagar una elevada prima.

 

Con los últimos movimientos, la curva de Deuda española ya se sitúa 70/75 pb por encima de la curva swap a todos los plazos superiores al año (niveles cercanos a los de enero de 2009, cuando S&P rebajó el rating de la deuda pública española a AA+). La deuda pública española se sitúa –tanto en TIR como en spread vs IRS y deuda alemana- en niveles similares o superiores a los de otros países con ratings peores al nuestro y próximos al AA/A como es el caso de Italia.

 

En definitiva, (i) el repunte de tipos de la deuda española –en especial en el tramo corto– (ii) el aplanamiento de pendiente (caídas en el 10 pb en el 2-10 hasta 190 pb) y (iii) el incremento en el coste de protección ante el riesgo de crédito español (curva de CDS española plana y cerca de 50 pb por encima de los niveles del viernes pasado), reflejan una pérdida significativa de confianza en la Deuda española.

 

Diferencial ESP-IRS EUR a diferentes plazos (pb)

  

Miguel Arregui Navarro

 

Comments

[Publicado por: Tienda Fitness]

! Madre Mia! decid entonces que España tiemne la peor crisis.