Telefónica: el valor de la diversificación

La acción de Telefónica continúa con la tendencía bajista de las últimas sesiones, que es el resultado de varias causas: (1) depreciación del bolívar venezolano, (2) rebaja de recomendación por parte de ING al “dudar” sobre el crecimiento del dividendo y (3), más recientemente, al “sumarse” a las correcciones del sector financiero. Como consecuencia, pierde YTD un 8%, frente al 5,4% del IBEX 35. Sin embargo, desde Afinet Global creemos que la compañía presenta un atractivo potencial, apoyado en buena parte por las últimas operaciones corporativas, que persiguen el objetivo de diversificar geográficamente el origen de sus ingresos.

Evolución Telefónica

 

 

A este respecto se ha conocido que el operador español está ultimando la compra del 49% de la Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá (principal empresa de telefonía y banda ancha de Colombia). ETB concentra más del 30% de los clientes de banda ancha de Colombia y sólo en Bogotá da servicio a 1,9 millones de clientes de línea fija. Además, la compañía colombiana participa con más del 25% en la empresa de telefonía móvil Tigo y otras compañías del sector, como Contact Center, Covatel, y Ettel.

Por su parte, Telefónica es ya el segundo operador de telefónica móvil de Colombia (con unos ingresos a septiembre de 2009 de 954 millones de EUR) de manera que esta operación situaría a la compañía española como uno de los principales operadores de telecomunicaciones del país latinoamericano donde, además, muestra un significativo potencial de crecimiento.  

Latinoamérica es el único mercado en el que Telefónica ha visto crecer su cifra de negocio (+1,9% a septiembre de 2009) frente a a descensos superiores al 5% en Europa y España, mercados que parece empiezan a mostrar signos de agotamiento.

Evolución cifra de negocio Telefónica 3T09 (millones de EUR)

 

 

En conlusión, desde Afinet Global consideramos que la política estratégica y de inversiones de la compañía es muy acertada. A pesar de las “tensiones” que está teniendo su cotización en las últimas sesiones, creemos que las operaciones corporativas comentadas dotarán de mayor visibilidad a la compañía en los próximos ejercicios. Recomendamos comprar con un precio objetivo de 22,00 EUR/acción frente a los 21,00 EUR/acción del consenso de mercado.

 

Guillermo Crespo Gómez

Comments

[Publicado por: MEJORES DEPOSITOS 2010]

Estoy de acuerdo con que TEF es una gran oportunidad de compra. Algunos analistas dudan de su capacidad para hacer crecer el dividendo, pero es que simplemente con mantenerlo (1,4 euros/accion) la rentabilidad por divendo a estos precios es del 8%, parece más que razonable apostar por esta compañia. Eso si si la bolsa baja, caerá como todas.
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