Diferencias de valoración sectorial en Eurostoxx 50

En el comentario de ayer señalábamos que los actuales niveles del Eurostoxx 50 ya estaban descontando una recuperación económica, por lo que para asistir a fuerte revalorizaciones de los índices sería necesaria una sorpresa al alza en el ritmo de crecimiento económico, mientras que si ésta decepcionaba, la caída en los precios de las acciones podría ser de importante cuantía. Este diagnóstico lo realizábamos a partir de un análisis del PER y de la evolución reciente y previsiones para el crecimiento de los beneficios empresariales. Pero hoy queremos destacar que, en este punto del análisis, es obvio que, las diferencias de valoración son importantes por sectores y por valores, por lo que más que nunca cobra sentido la aproximación a la renta variable discriminando en mayor medida.

Principales ratios de valoración sectorial Eurostoxx 50

 

Así, por ejemplo, sectores del Eurostoxx como Industria, Viajes y Ocio, Química y Tecnología presentan el mayor encarecimiento relativo, mientras que, en sentido contrario, Salud, Telecom y Utilities son los que permanecen en niveles de valoración todavía atractivos.

Evolución comparada del Eurostoxx y del sector bancario

 

Por lo que respecta al sector más importante del Eurostoxx, el bancario, en términos de PER se sitúa algo por encima de la media (19,0x) pero con grandes diferencias entre los valores que lo conforman, con entidades “baratas” relativamente como SCH, BBVA, BNP Paribas o Deutsche Bank, con otras “caras” como Unicredito, Mediobanca, Credit Agricole o Societe Generle (además de la banca mediana española). En cualquier caso, nosotros no recomendamos el sector bancario (en claro contraste con la media del mercado) a partir de dos importantes factores de riesgo: (1) presión sobre la cuenta de resultados del sector tanto en 2010 como en 2011 (continuación del aumento de mora, menor crecimiento del crédito y mayor coste de financiación mayorista) y (2) potenciales ampliaciones de capital adicional para hacer frente a un entorno más competitivo y unas mayores exigencias regulatorias.

Tabla de valoración de los principales bancos en el Eurostoxx

 

 

David Cano Martínez

Comments

[Publicado por: MEJORES DEPOSITOS]

la bolsa a estos niveles esta cara, entre otras cosas porque los resultados de las empresas no parece que vaya a mejorar. Los dos últimos trimestres, los resultados de las empresas han mejorado por la contención de costes, pero ya es dificil que haya mas margen para ello.
Y por el lado de ingresos, con el nivel de ahorro que tenemos y las tasas de paro al 20%, no parece que vayan a mejorar.
Asi que si no se quieren riesgos lo mejor es dejar el dinero en algun deposito bancarios, que los hay al 4% (podeis verlos en http://www.miseuritos.com/depositos-bancarios/), y esperar a que la bolsa recorte.
Saludos