Invertir en la locomotora china

La economía china ha registrado en el 3T09 un crecimiento del 8,9% interanual, que confirma su recuperación después de la fuerte caída registrada en el primer cuarto del año. El crecimiento, de nuevo, viene de la mano de la inversión pública, apoyada por el buen comportamiento de la inversión residencial y de un menor drenaje del sector exterior. Buen comportamiento que no esconde señales de dependencia del sector residencial, en la medida en la que es la única categoría de formación de capital que está siendo capaz de aportar crecimiento al margen del empuje público.

El empuje de la demanda interna de China, reflejado en la evolución de sus importaciones, se ha filtrado, como hemos comentado en ocasiones anteriores, al resto de economías de la región de manera muy significativa: la recuperación de la actividad industrial en economías como Corea del Sur, Singapur o Taiwán ha encontrado un apoyo clave en el buen comportamiento de sus exportaciones.

Gráfico 1: Indicador de comercio mundial: exportaciones NIAE*

* NIAE: NIAE: Newly Industrialized Asian Economies.

Fuente: Elaboración propia a partir de datos Bloomberg.

 

Gráfico 2: Indicador de comercio mundial: exportaciones NIAE

Fuente: Elaboración propia a partir de datos Bloomberg.

Gráfico 3: Sector exterior de China (variación interanual)

 

 

Fuente: Elaboración propia a partir de datos Bloomberg.

 

El temor a una posible retirada inmediata de los estímulos fiscales y monetarios queda compensado por la evolución de la inflación, que se mantiene en niveles negativos todavía. Durante 2010, no obstante, no descartamos asistir, no sólo en China, sino en otras economías de la región como Corea del Sur o la India, a tensionamientos de las condiciones monetarias en aras de preservar la estabilidad de precios.

Como idea de inversión, y a la luz de la importancia que están cobrando los planes de desarrollo de infraestructuras en economías emergentes en general, y en China en concreto, da recorrido a la inversión en esta tipología de sectores, para lo cual se puede recurrir a distintos fondos de inversión. Entre ellos, la característica común es su apuesta por sectores defensivos y expuestos a infraestructuras, como materiales, telecos o industria. Además, una vez más, recomendamos la idoneidad de invertir en el área emergente a través de fondos indexados (ETFs), dado que pocos gestores consiguen despegarse de ellos en términos de rentabilidad que justifiquen el sobrecoste en términos de TER (total expense ratio) y la liquidez inmediata de estos productos para realizar movimientos tácticos de inversión en China (o cualquier otro país del área).

 

Tabla 1: Rentabilidad de los fondos seleccionados a distintos horizontes temporales

 

Fuente: Base de datos de Fondos y Planes, Afinet Global EAFI.

David Fernández Fernández