Produciendo un mundo mejor

En los últimos meses hemos contrastado mejoras en los registros del PIB en las principales áreas económicas. En este caso, los brotes verdes económicos (mejor llamarlos brotes de acero) provienen de la actividad industrial, ya que los datos de consumo siguen bastante deprimidos. En este sentido, la reconstrucción del ciclo de inventarios es un factor clave para explicar la recuperación de la actividad industrial en las principales economías del mundo. La producción industrial ha avanzado con solidez en EEUU en agosto (+0,8% m), y en julio en Japón y en las principales economías emergentes de Asia y Latinoamérica, consolidando la senda de recuperación que se inició en el segundo trimestre de 2009.  El proceso de liquidación de inventarios que ha tenido lugar durante la parte final de 2008 y primer trimestre de 2009 han permitido fijar un suelo en el ajuste del ciclo industrial, una vez que el comercio mundial comienza a cobrar cierto impulso y mejoran las expectativas de las empresas del sector manufacturero acerca del ciclo económico.

Gráfico 1. Evolución de la producción industrial en Alemania, Francia y Reino Unido (índice base 1 = ene.00)

Fuente: Elaboración propia a partir de datos bloomberg.

Ahora bien, en la descomposición de las cifras de la industria por categoría de bienes se observa que la recuperación no está siendo homogénea. En efecto, es el sector de la automoción el que está liderando los incrementos de producción en economías como EEUU, Japón, Alemania, Francia o Reino Unido. Los planes de estímulo públicos a la compra de automóviles han servido de revulsivo a las ventas y han acelerado la reducción de existencias en el sector. En el resto de categorías, los avances han sido mucho menos significativos, siendo destacable, si pensáramos en la prolongación de estos brotes de acero, la debilidad del componente de bienes de equipo. 

Gráfico 2. Evolución de la producción sector autos (índices base 1 = ene.00) 

Fuente: Elaboración propia a partir de datos bloomberg.

Si se confirman las señales de repunte de los pedidos industriales, no sólo es previsible que se reduzca el drenaje de los inventarios al PIB, sino que a medida que el ciclo de reconstrucción de éstos avance, las existencias aporten al crecimiento. Por este motivo contemplamos crecimientos trimestrales positivos de aquí a cierre de 2009 para las principales economías desarrolladas.  De cara a 2010, la debilidad del mercado laboral y el proceso de desapalancamiento de las familias en los países más endeudados son los dos principales focos de riesgo que pueden limitar el sostenimiento de la actual reactivación y mantener tasas de crecimiento débiles.

David Fernández Fernández

Comments

[Publicado por: remo]

hola, estoy practicamente de acuerdo en todo lo publicado. Nosotros somos una empresa de asesoramiento financiero independiente, les dejo nuestra web por si les puede interesar: www.rblmarkets.com

Saludos

[Publicado por: ñjin]

¿y cómo se explica este repunte con el aumento del desempleo? ¿no estaremos protegiendo los intereses de unos pocos frente a los de muchos?

[Publicado por: http://estrategiastendencias.blogspot.com/]

En la página de la OCDE salen los datos de Producción Industrial de los países desarrollados y la enfrentan a los emergentes y la diferencia es salvaje a favor de los emergentes y de China en particular que ni se entera de la crisis, no como los occidentales que se meten un batacazo y no salen del mismo.

http://estrategiastendencias.blogspot.com/