Fondos de inversión: las nuevas categorías de fondos mejoran la protección del participe (1)

Los enormes cambios y distorsiones que se han producido en la industria de los fondos de inversión durante el último bienio, han llevado a la CNMV, habilitada expresamente por la ley, a la definición de una nueva serie de categorías que refuerzan las obligaciones de transparencia de la industria en su conjunto y que buscan mejorar la protección del inversor.

La redefinición de las categorías, que ha entrado en vigor el pasado 1 de abril, conlleva importantes cambios tanto para los inversores como para la industria de fondos de inversión. Y es que, el cambio podría obligar a que el fondo modificase, en determinados casos, la política de inversión para adaptarse a los nuevos requisitos establecidos (este será el caso de muchos fondos que quieran formar parte de la categoría monetaria) otorgando al participe (cuando corresponda y con arreglo al Reglamento de Instituciones de Inversión Colectiva) el derecho de separación oportuno (es decir, puede abandonar el fondo sin pagar penalizaciones en el caso de que las hubiera).

No obstante, el mero cambio de categoría (no así de política de inversión) no supondrá una modificación relevante de la política de inversión por lo que no otorgará el derecho citado con anterioridad.

Más allá de estas peculiaridades, la nueva normativa da en buena medida, respuesta a las exigencias del mercado sobre el riesgo asociado a ciertas categorías. Nos estamos refiriendo al caso concreto de los fondos monetarios. Esta tipología de productos ha sufrido una importante pérdida de patrimonio que se ha reorientado hacia uno de sus productos sustitutivos, los depósitos. En este caso, hay que señalar que no ha sido el mero diferencial de rentabilidad entre uno y otro producto el que ha propiciado el trasvase entre éstos, sino que han existido otros factores asociados de mayor relevancia a nivel normativo y queexaminaremos en un próximo post.

Unai de Juan