Telefónica: sigue sumando ingredientes para continuar trazando en positivo

La empresa de telefonía española sigue sumando ingredientes para fomentar el crecimiento de su beneficio en el medio plazo. El último ha sido el acuerdo alcanzado con la operadora británica Vodafone para compartir redes de telefonía móvil en algunos países europeos. Según lo comunicado por ambas compañías, éstas compartirán infraestructuras en España, Alemania, Irlanda y Reino unido, al tiempo que siguen en negociaciones por hacer lo propio en República Checa.

Evolución de Telefónica

El principal beneficio del citado acuerdo es la importante reducción de costes, al no cobrarse mutuamente los cánones de acceso a las redes de telefonía, sin hacer óbice a la mejora de eficiencia en las infraestructuras de ambas y, en consecuencia, un mejor servicio para el cliente final. Esta reducción de costes le reportará un ingrediente estratégico adicional ante la perspectiva del debilitamiento de la demanda en la actual crisis económica. Otros posibles acuerdos colaterales pueden establecerse en otros países como Italia, donde la compañía británica posee 23 millones de usuarios y Telefónica no tiene presencia, aunque si bien es la máxima accionista de Telecom Italia.

Incluso, en el actual contexto de desaceleración, los resultados a cierre de 2008 muestra la consolidación en el crecimiento de Telefónica, con un aumento del número de accesos gestionados hasta superar los 259 millones (+13,2%), con fuertes crecimientos en los negocios de telefonía móvil (+16,6%), banda ancha (+20,9%) y televisión de pago (+29,7%) así como el mensaje de fortaleza que mandó al mercado hace algunas semanas al aumentar su dividendo a cuenta del 2009 un 15% (hasta los 1,15 EUR/acción). La robustez de la compañía española se ve trasladada a su cotización bursátil, ya que, en lo que va de año, se ha dejado un 4% y se ha comportado de manera “anticíclica” en las épocas de fuerte drenaje bursátil del mes de febrero.

Seguimos manteniendo recomendación de sobreponderar, con un precio objetivo de 21,42 EUR/acción frente a los 19,00 EUR/acción del consenso de analistas del mercado, lo que dota al valor de un potencial del 40%.

Precios de consenso de mercado

 

Desde un punto de vista técnico, recomendamos comprar una vez el precio de cierre diario sea superior a 15,27 EUR/acción. El valor recupera posiciones con fuerza después de formar una zona de soporte entre 13,75 y 13,53. Aunque el movimiento incorpora momento alcista al corto plazo, la serie de precios conserva una estructura de máximos decrecientes a largo plazo que invita a exigir mayores signos de giro al alza antes de adoptar posiciones largas. De esta forma aplazamos la apertura de posiciones compradoras mientras no asistamos a un cierre superior a 15,27.

David Fernández