“Encerrarse” en un fondo de Renta Fija Corporativa.

Meses atrás ya os indicamos las bonanzas y previsiones que manejábamos en lo relativo a la posibilidad de invertir en renta fija corporativa con grado de inversión. Por entonces hablábamos de que estas inversiones nos permitían alcanzar TIRs por encima del 6%. Han pasado los meses y hemos visto como el tema más de moda entre los gestores de renta fija ha sido apostar por este asset class. Así, la demanda de este activo ha aumentado, lo mismo que ha hecho su precio y, por ello, las TIRs se han ido descolgando hasta niveles del 4,5% (en el mejor de los casos). Asimismo, las emisiones de las distintas compañías progresivamente han reducido el spread de emisión que pagan.

Esta moda de invertir en renta fija corporativa investment grade ha llevado a las gestoras a dar un nuevo toque a sus gamas de fondos, lanzando una nueva denominación de fondos “cerrados” que invierten en este activo. El por qué de estos fondos se deriva de la filosofía de los inversores que mantengan la expectativa de comprar un bono y mantenerlo hasta vencimiento, con lo que conocen de antemano la rentabilidad de la misma a vencimiento (en el transcurso del tiempo sufrirán ganancias o pérdidas derivadas de la fluctuación del precio del bono).

Evolución de los diferenciales de deuda investment grade EUR (pb)

 

Estos fondos “cerrados” parten de la idea de construir una cartera de emisiones de renta fija con grado de inversión de forma diversificada por emisores, sectores y/o países, y mantener la misma hasta vencimiento. Los fondos que vamos conociendo suelen estimar la construcción de carteras diversificadas de títulos con vencimiento en 3, 4 o 5 años, que estiman una rentabilidad de los mismos entre el 3,5% y el 5% anual (en función del vencimiento, mayor vencimiento implica cupones más altos) y cuyas comisiones de gestión son muy bajas (inferiores al 1% anual, ya que el gestor “sólo” compra y mantiene los títulos). La peculiaridad de estos fondos es que imponen altas comisiones en caso de reembolso anticipado al vencimiento (por encima del 2%) y que pueden cerrar los mismos a nuevas suscripciones. La ventaja de esto es que se minimizan los reembolsos de los partícipes por lo que el gestor no se ve obligado a vender a un precio bajo (“malvender”) alguna de las referencias de la cartera, lo cual va en beneficio del transcurrir del valor liquidativo del fondo. Otra característica propia es que existen dos clases dentro de este tipo de fondos: los que reparten cupones y los que los reinvierten.

 

Por tanto, estos fondos nos parecen adecuados para aquellos inversores con perspectivas de inversión a tres o más años. Si bien, recomendamos hacerlo a través de gestoras reconocidas en la selección de títulos de renta fija, ya que la rentabilidad que se recoge líneas arriba es estimada, y podría variar, por ejemplo, en función de que se pueda producir default en alguna de las emisiones.

David Fernández Fernández