Depósitos a la baja, ¿dividendos al alza?

Los recortes de los tipos de interés decididos por la práctica totalidad de bancos centrales del mundo (entre ellos, el BCE, hasta el 1,25%) está teniendo un claro impacto en los tipos de interés interbancarios (el Euribor en el caso del euro). Los más beneficiados serán aquellos que tengan deuda referenciada a un tipo de interés variable, ya que comprobarán (algunos ya lo han hecho) que les supone un recorte de la cuota mensual a pagar. Buenas noticias que, sin embargo, no son compartidas por los ahorradores, que recuerdan con nostalgia las ofertas de depósitos al 5%, 6% y hasta al 10% vigentes hace apenas unos meses (otros condicionantes, además del Euribor, como las necesidades de liquidez de las entidades, auparon los tipos ofrecidos por éstas en depósitos a plazos de 3, 6 o 12 meses).

Evolución del tipo de intervención del BCE y del Euribor a 12 meses

Evolución de la rentabilidad (TIR) del bono a 10 años y de la rentabilidad por dividendo del Eurostoxx

Según ha publicado el Banco de España, la remuneración media de los depósitos a plazo se ha recortado en febrero hasta el 3,12%, frente al 4,52% vigente un año antes (cuando el tipo de intervención del BCE era del 3,75% pero se esperaban subidas adicionales en los meses siguientes). Todo apunta a que esta remuneración siga cayendo, hasta cotas del 2% antes de que finalice el verano. En este contexto, el inversor busca alternativas a los depósitos, entre las que, ahora sí, parece que vuelve a destacar la renta variable por su elevada rentabilidad por dividendo.

Aunque en este punto matizaríamos, ya que no todas las acciones presentan una alta rentabilidad por dividendo y, en alguna de ellas, el dividendo puede que no sea estable. Es decir, buscamos alta y estable rentabilidad por dividendo, característica que reúnen las compañías sombreadas de la tabla adjunta.

Tabla de rentabilidad por dividendo

Así, no consideramos que sea repetible, por ejemplo, la alta remuneración al accionista en el caso de Tele5, SCH o Antena 3, Endesa, Sacyr, Banesto o BBVA, pero sí, está "garantizada" la rentabilidad (si se compra al precio actual), en valores como BME, Gas Natural, Repsol, Telefónica, ACS, Iberdrola, Enagás o Ténicas Reunidas. Comprando estos valores se puede esperar la rentabilidad recurrente vía dividendos. Ahora bien, una advertencia que tenemos que hacer: este enfoque de inversión es a medio y largo plazo (entre 2 y 5 años) ya que para períodos más cortos (meses), es obvio que una corrección en el precio del valor puede compensar, y con mucho la rentabilidad vía dividendo (aunque también en sentido contrario: una fuerte subida, por ejemplo, del 10% puede suponer el interés de un depósito durante 5 años).

David Cano Martínez

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[Publicado por: Economía Para Mileuristas]

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