Banesto muestra capacidad de resistencia, pero infraponderamos

Banesto ha presentado unos resultados trimestrales positivos que se han situado por encima de lo esperado por el mercado con un beneficio neto que ha alcanzado los 210,2 millones de euros frente a los 179 millones de euros estimados por el consenso de analistas. Sus cuentas muestran una mayor capacidad de resistencia a un contexto de fuerte recesión económica que ha provocado una ralentización en el crecimiento del negocio (la concesión de créditos apenas crece un 2%) y una intensificación de la tendencia alcista de la morosidad (alcanza el 1,97%). Evolución beneficio atribuido Banesto (en miles de EUR).

Las claves de estos resultados han sido, por un lado, la política de contención de costes (crecimiento de los gastos de explotación de tan sólo un 2,1%) y, por otro, el fortalecimiento de las provisiones, lo que ha supuesto que el resultado antes de impuestos disminuyera un 3,7% respecto al primer trimestre de 2008 frente al crecimiento positivo de un dígito del resto de márgenes. Ahora bien, es precisamente la menor dotación, junto con la compra de activos inmobiliarios, los principales elementos de incertidumbre sobre los resultados de Banesto.

Evolución del beneficio trimestral

A pesar de que Banesto ha publicado unos beneficios por encima de lo esperado, y que avalan cierto optimismo sobre su mayor capacidad de resistencia a la crisis económica en España, nuestras previsiones de caída del beneficio para este y el siguiente año (17% y 5%), junto con una prima por riesgo más alta que la histórica (5,50% frente a 4,50%) nos arrojan un precio objetivo (6,75 EUR/acción) por debajo del precio actual, por lo que recomendamos infraponderar (sobre todo tras el fuerte rebote reciente). A diferencia del resto de la banca mediana doméstica (Popular, Bankinter y Sabadell) en los que recomendamos vender, en el caso de Banesto observamos cierta capacidad de resistencia del precio ante expectativas de una futura OPA de exclusión por parte del Banco Santander (que posee un 88,44%).

Evolución Banesto

Nuestra “prudencia” desde el punto de vista fundamental contrasta con el momento alcista del valor. La serie de precios conserva la estructura de máximos / mínimos crecientes que comenzó en FEB.09, por lo que la cotización presenta un elevado momento alcista a corto plazo. Es por esto que, desde el punto de vista técnico, se pueda contemplar un escenario de rebote sostenido.

Jacobo Figaredo Recarte y Luis Hernanz

Comments

[Publicado por: Generic Viagra]

es parte de su propia imagen,de no hacerlo pierden credivilidad,

[Publicado por: Economía Para Mileuristas]

En todos los bancos se tiene que infraponderar.