Recalificamos OHL, esperar fuera

En la jornada del lunes conocimos la noticia de que la agencia de calificación Fitch comunicaba la rebaja del rating de OHL, tanto como emisor de deuda a largo plazo como de deuda senior no asegurada, desde BBB- hasta BB+, por lo que pierde el importante calificativo de grado de inversión y sus emisiones entrarán en el club de los bono de alto riesgo (high yield). Además, Moody's ha situado a la compañía en revisión ante una posible bajada de calificación. Aunque los informes de estos “árbitros de la calificación” no ponen en duda la viabilidad actual de los proyectos, advierten sobre el efecto yunque que sobre los flujos de caja puedan tener la disminución en la capacidad de endeudarse en fechas futuras ante el deterioro en determinadas zonas geográficas en las que hay pretensión de invertir, tales como España o países europeos, donde el ajuste económico será más acusado. Es decir, la agencia Fitch subraya la importancia del óbice que pueda encontrar la compañía española en futuras refinanciaciones de deuda o en la necesidad de ampliar capital, en un contexto de débiles previsiones para los beneficios.

Evolución de OHL

Dadas estas circunstancias, revisamos nuestro precio objetivo, aumentando en 150 puntos básicos la prima de riesgo (desde 4,5% hasta el 6%), por lo que el nuevo precio se sitúa en los 11,03 EUR/acción, que dota al valor, todavía, de un potencial del 65%. Sin embargo, a corto plazo podría sufrir la presión vendedora ante las noticias de estos días, con lo que cambiamos nuestra recomendación desde sobreponderar hasta neutral (el mes pasado ya cambiamos este valor por Ferrovial en nuestra cartera recomendada).

Precios consenso de mercado

Desde un punto de vista de análisis técnico, la metodología también nos recomienda esperar la adopción de posiciones compradoras. El valor cede posiciones con brusquedad desde 10,34 y pierde el mínimo de 2008 situado en 7,51. El renovado momento bajista a corto plazo y estructura de máximos / mínimos decrecientes de fondo invitan a mantener el riesgo en mayores cesiones. De esta forma aplazamos la apertura de posiciones compradoras hasta que asistamos a signos contundentes de giro al alza.

David Fernández y Luis Hernanz

Comments

[Publicado por: Libano]

Menuda evolucion negativa, da miedo mirarla..