Energías alternativas: apuesta de futuro

Hace dos años, en plena tendencia alcista del petróleo, se intensificó el debate sobre las energías alternativas a las de origen fósil. La percepción, cada vez más generalizada y contrastada científicamente, de cambio climático abrió una nueva vía: además de alternativas, las energías deben ser renovables y tener el menor impacto medioambiental. Si la caída del petróleo y, sobre todo, la crisis financiera y económica provocaron que el debate “quedara aparcado” desde verano de 2007, la victoria de Obama en EEUU, junto con la búsqueda de nuevas fuentes de crecimiento en los países (entre ellos, España, donde hay que buscar relevo al ladrillo) han traído a un primer plano de la actualidad las energías renovables.

Al hilo del desarrollo de energías como la eólica, solar, los biocombustibles, la biomasa, etc., han crecido un buen número de compañías que cotizan en bolsa, lo que permite al pequeño inversor aprovechar una tendencia ya imparable: las energías alternativas y, sobre todo, las renovables. En el mercado español cotizan ya varias referencias vinculadas de manera directa o indirecta: Iberdrola Renovables, Acciona, Abengoa, Gamesa, Solaria o Fersa.

Una apuesta diferencial, y más diversificada por países y energías, es hacerlo a través del índice World Alternative Energy Index (WAEX) que aglutina las 20 compañías más liquidas y más representativas en la producción y desarrollo de energías alternativas.

Gráfico1: Evolución del índice WAEX vs Eurostoxx 50.

Fuente: Afi a partir de Bloomberg

La selección de las empresas elegibles que componen el índice se realiza por la aportación al beneficio en cada una de ellas de las siguientes áreas: distribución de energía, eficiencia energética y energías renovables. No obstante, la ponderación final se establece conforme a los criterios de liquidez, número de acciones, capital flotante, etc., que se revisan trimestralmente con la información más actualizada . De esta forma, el WAEX se configura como un índice dinámico de rebalanceo trimestral que se complementa con una revisión semestral del grupo de compañías que componen el índice, y cuya composición actual se detalla en la tabla1.

Tabla1: Composición del índice WAEX

Tabla 2: Distribución por países de las compañías del índice (WAEX)

Para preservar esta diversificación el índice toma un peso máximo por compañía del 10%. Más allá de esta restricción (que en cualquier caso es positiva), destaca la variedad geográfica del origen de las empresas que lo componen, y que provienen de 13 países distintos, de los que la mayoría son desarrollados, pero también hay representados emergentes, como es el caso de Brasil y Hong Kong. Destaca la presencia de España (segundo país con más ponderación) por la presencia de Iberdrola Renovables y de Gamesa (suman un 11,2%).

Como se puede observar en el gráfico 1, desde mediados de 2007 la evolución del WAEX se ha visto afectada por la tendencia negativa general del mercado pero, además, de forma diferencial, por la cesión de los precios de la energía así como por el agravamiento de la crisis económica, que ha desencadenado un recorte tanto de las estimaciones como de la demanda actual de consumo energético a nivel global, así como de las mayores dificultades de financiación de los proyectos de I+D+i asociados a las energías renovables..

No obstante, la mediana de las ratios de las empresas que conforman el índice permite albergar cierto optimismo a futuro entre los inversores de esta temática. El PER de las empresas cotizadas (la mediana se sitúa en el 10,2x) es superior al del índice DJ Eurostoxx 50 (6,9x) y, sobre todo, “a la otra cara de la energía”, ya que el DJ Eurostoxx Oil & Gas cotiza con un PER de 5,5x. Sin embargo, este mayor precio pagado por beneficios viene soportado por un crecimiento de éstos en los últimos doce meses (35,2%) muy superior al del Eurostoxx 50 (13,4%) y al Eurostoxx Oil & Gas (10,1%). Pero, lo que es más importante, las perspectivas de futuro crecimiento de los beneficios son netamente superiores. El consenso de mercado espera un elevado dinamismo en los próximos doce meses en esta industria al descontar un crecimiento del BPA próximo al 4,2%, frente a la caída esperada por el conjunto del mercado (-10,1%) o de las petroleras (-30,3%).

Tabla 3: Ratios de las compañías que componen el índice WAEX vs Eurostoxx 50 vs Eurostoxx Oil & Gas.

En definitiva, más allá del efecto negativo que pueden tener aspectos como al crisis económica, las restricciones financieras o la caída del precio del petróleo, la búsqueda de energías renovables persistirá en los próximos años. Es, por tanto, una apuesta a largo plazo que se puede realizar mediante una cartera diversificada de acciones del sector, como es el caso del WAEX.

(1) La sociedad Sustainable Asset Management (SAM) es la encargada de la selección de las compañías así como de los criterios utilizados con tal fin. El cálculo del índice es elaborado por Dow Jones Indexes.

Al hilo del desarrollo de energías como la eólica, solar, los biocombustibles, la biomasa, etc., han crecido un buen número de compañías que cotizan en bolsa, lo que permite al pequeño inversor aprovechar una tendencia ya imparable: las energías alternativas y, sobre todo, las renovables. En el mercado español cotizan ya varias referencias vinculadas de manera directa o indirecta: Iberdrola Renovables, Acciona, Abengoa, Gamesa, Solaria o Fersa.

Una apuesta diferencial, y más diversificada por países y energías, es hacerlo a través del índice World Alternative Energy Index (WAEX) que aglutina las 20 compañías más liquidas y más representativas en la producción y desarrollo de energías alternativas.

Gráfico1: Evolución del índice WAEX vs Eurostoxx 50.

Fuente: Afi a partir de Bloomberg

La selección de las empresas elegibles que componen el índice se realiza por la aportación al beneficio en cada una de ellas de las siguientes áreas: distribución de energía, eficiencia energética y energías renovables. No obstante, la ponderación final se establece conforme a los criterios de liquidez, número de acciones, capital flotante, etc., que se revisan trimestralmente con la información más actualizada . De esta forma, el WAEX se configura como un índice dinámico de rebalanceo trimestral que se complementa con una revisión semestral del grupo de compañías que componen el índice, y cuya composición actual se detalla en la tabla1.

Tabla1: Composición del índice WAEX

Tabla 2: Distribución por países de las compañías del índice (WAEX)

Para preservar esta diversificación el índice toma un peso máximo por compañía del 10%. Más allá de esta restricción (que en cualquier caso es positiva), destaca la variedad geográfica del origen de las empresas que lo componen, y que provienen de 13 países distintos, de los que la mayoría son desarrollados, pero también hay representados emergentes, como es el caso de Brasil y Hong Kong. Destaca la presencia de España (segundo país con más ponderación) por la presencia de Iberdrola Renovables y de Gamesa (suman un 11,2%).

Como se puede observar en el gráfico 1, desde mediados de 2007 la evolución del WAEX se ha visto afectada por la tendencia negativa general del mercado pero, además, de forma diferencial, por la cesión de los precios de la energía así como por el agravamiento de la crisis económica, que ha desencadenado un recorte tanto de las estimaciones como de la demanda actual de consumo energético a nivel global, así como de las mayores dificultades de financiación de los proyectos de I+D+i asociados a las energías renovables..

No obstante, la mediana de las ratios de las empresas que conforman el índice permite albergar cierto optimismo a futuro entre los inversores de esta temática. El PER de las empresas cotizadas (la mediana se sitúa en el 10,2x) es superior al del índice DJ Eurostoxx 50 (6,9x) y, sobre todo, “a la otra cara de la energía”, ya que el DJ Eurostoxx Oil & Gas cotiza con un PER de 5,5x. Sin embargo, este mayor precio pagado por beneficios viene soportado por un crecimiento de éstos en los últimos doce meses (35,2%) muy superior al del Eurostoxx 50 (13,4%) y al Eurostoxx Oil & Gas (10,1%). Pero, lo que es más importante, las perspectivas de futuro crecimiento de los beneficios son netamente superiores. El consenso de mercado espera un elevado dinamismo en los próximos doce meses en esta industria al descontar un crecimiento del BPA próximo al 4,2%, frente a la caída esperada por el conjunto del mercado (-10,1%) o de las petroleras (-30,3%).

Tabla 3: Ratios de las compañías que componen el índice WAEX vs Eurostoxx 50 vs Eurostoxx Oil & Gas.

En definitiva, más allá del efecto negativo que pueden tener aspectos como al crisis económica, las restricciones financieras o la caída del precio del petróleo, la búsqueda de energías renovables persistirá en los próximos años. Es, por tanto, una apuesta a largo plazo que se puede realizar mediante una cartera diversificada de acciones del sector, como es el caso del WAEX.

(1) La sociedad Sustainable Asset Management (SAM) es la encargada de la selección de las compañías así como de los criterios utilizados con tal fin. El cálculo del índice es elaborado por Dow Jones Indexes.

Comments

[Publicado por: Karlson]

Pienso, que energias renovables van a destino contrario de los magnatos petroleros, asi que sera muy complicado cambiar algo en el mundo.

[Publicado por: Unai de Juan]

Efectivamente Gustavo: ¡qué importante sería que las autoridades fueran las primeras en darse cuenta de la importancia de las energías renovables! Afortundamente, en este caso, en España parece que sí son sensibles (y, sobre todo, la iniciativa privada)

[Publicado por: Gustavo]

Ustedes en Europa por lo menos aprovechan la energia del sol. Aca en Argentina tenemos en el sur la inmensa Patagonia donde por los fuertes vientos que hay se podria extraer energia eolica. Lastima que a nuestros gobernantes no les interesa. Ellos solo piensan en la inmediatez, no planifican nada a futuro. Ademas de querer acumular poder sea como sea. Por eso estamos como estamos. Un pais tan grande donde se podria hacer de todo pero con casi la mitad de la poblacion viviendo en la pobreza.