Abengoa e Indra abandonan las negociaciones sobre Telvent: pierden las dos

Cuando parecía que la operación estaba cerrada, un inesperado giro deja en papel mojado meses de negociación. Indra anunciaba el pasado viernes 27 de marzo que abandonaba el proceso de compra del 64% que Abengoa posee en Telvent (Telvent, compañía dedicada a las soluciones integradas y servicios de alto valor añadido para los sectores de energía, transporte, medio ambiente, sistemas electorales y administraciones públicas, entre otros fue puesta a la venta por Abengoa en noviembre del pasado año). La razón principal, el precio. Abengoa tenía intención de “hacer caja” en torno a las 1.000 millones de euros (cuando su capitalización bursátil en el Nasdaq no sobrepasa los 345 millones de dólares que suponen 255 millones de euros) mientras que Indra no ofrecía un precio superior a 800 millones de euros.

Evolución Abengoa

 Evolución Indra

Mal fin para las dos compañías. Para el caso de Abengoa, porque no consigue “deshacerse” de una parte de su negocio que no es estratégica y no podrá acceder por tanto a financiación para materializar sus planes en energías renovables, concretamente en termosolar y biocombustible. Para el caso de Indra, porque dejaría de cumplir con buena parte de sus objetivos de expansión y diversificación del negocio en Estados Unidos y Canadá, ya que Telvent gestiona el 60% de los gasoductos y el 75% de los oleoductos en estos países, donde hubiera podido consolidar su liderazgo.

Dada esta circunstancia, rebajamos el precio objetivo de ambas compañías hasta los 13,07 EUR/acción en el caso de Abengoa (desde los 13,54 EUR/acción) y hasta los 18,91 EUR/acción (desde los 19,73 EUR/acción) para Indra. Sin embargo, recomendamos comprar dado el liderazgo de ambas compañías y la previsiones de un crecimiento superior al de su sector (en el caso de Abengoa, el impulso vendrá dado por los planes de los gobiernos en materia de energías renovables) además de su atractiva y estable rentabilidad por dividendo.

Precios consenso Abengoa

 

Precios consenso Indra

 

El análisis técnico sin embargo recomienda, en ambos casos, esperar la adopción de posiciones compradoras. En Abengoa, el valor recupera posiciones con relativa brusquedad después de establecer un nuevo mínimo anual en 8,55. Aunque el movimiento incorpora momento alcista al corto plazo, la serie de precios conserva una estructura de máximos decrecientes a largo plazo que impide trabajar con un escenario de alzas sostenidas. En Indra, la cotización se estabiliza dentro del rango comprendido entre el mínimo anual, 13,70, y el primer nivel de resistencia situado en 14,90. Falta de dirección y momento a corto plazo que no impide que el precio conserve una estructura de máximos decrecientes a largo plazo. En estas circunstancias consideramos oportuno aplazar la apertura de posiciones compradoras mientras no asistamos a una recuperación de la directriz bajista de largo plazo.

Luis Hernanz