A contracorriente: Telefónica aumenta dividendo

Hace un par de semanas veíamos cómo algunas casas de análisis recomendaban mantener, e incluso, infraponderar el valor de Telefónica. ¿Qué ha ocurrido para que prácticamente de la noche a la mañana Telefónica pase de ser unos de los valores más solventes del mercado bursátil español y hubiese unanimidad a la hora de recomendar su compra, a crear serias dudas sobre su crecimiento futuro y su fortaleza para afrontar la crisis?

La semana pasada Telefónica contestaba: aumento de un 15% del dividendo a cuenta del 2009 (ahora el dividendo alcanza los 1,15 EUR/acción). Por si cabía algún tipo de dudas, Telefónica demuestra sus fortalezas y hace saber al mercado que se encuentra en una situación holgada y cómoda para hacer frente a un contexto de intenso ajuste económico.

Aunque esperamos que Telefónica no alcance sus objetivos de ingresos de 2008, seguimos esperando una buena evolución de la compañía en un sector donde es líder tanto en España como Europa. Además, se verá beneficiada por su exposición en los países emergentes, donde tanto la competencia como el deterioro macro será menor (aunque preocupa a corto plazo el deterioro que pueda tener en su beneficio por la caída del consumo telefónico en el mercado doméstico y en Latinoamérica). Como fortalezas en su negocio, destacar el liderazgo indiscutible en telefonía fija y móvil y banda ancha en España (y también en Brasil) así como el éxito en las nuevas apuestas por internet (móvil , televisión y mensajes multimedia).

Desde Afinet recomendamos comprar, con un precio objetivo de 20,96 EUR/acción, que da un potencial de revalorización del 50%, frente a los 19,55 EUR/acción que marca el consenso de mercado. Ahora bien, nuestras perspectivas favorables desde el punto de vista fundamental no encuentran apoyo, de momento, desde el técnico, que después de encontrar resistencia en el máximo de DIC08, 16,50, el valor cede posiciones con brusquedad y pierde el primer nivel de soporte establecido en 15,27. Con renovado momento bajista a corto plazo y una estructura de fondo que presenta máximos significativos decrecientes establecemos el riesgo en mayores cesiones; siguiente soporte en 13,26. En base a este análisis recomendamos aplazar la apertura de posiciones compradoras en el valor mientras el precio no cambie la actual dinámica con una recuperación a cierre de la directriz bajista de largo plazo.

Evolución de Telefónica

Precios objetivo de telefónica

 

Luis Hernanz Sánchez