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Intensa caída del índice y repunte de la volatilidad implícita: entorno perfecto para la venta de puts

Viernes 24 de junio, 10:00 de la mañana. El Eurostoxx cae desde la apertura del orden del 10% por el BREXIT y cotiza en la zona de los 2.750 puntos, acercándose a los mínimos del 11 de febrero. Como es habitual en un contexto de correcciones, repunta la volatilidad implícita. Entorno perfecto para volver a vender puts sobre el Eurostoxx 50. En este caso elijo el vencimiento más cercano (julio 2016) y mantengo la estrategia de vender un strike un 5% (aproximadamente) inferior al spot, esto es, 2.650. Me pongo corto en 7 opciones puts y por cada una de ella me pagan 59,3 puntos (línea blanca del gráfico adjunto, punto marcado con la flecha roja). El Eurostoxx siguió cayendo, en especial el lunes (línea amarilla), situándose por debajo de los 2.700 puntos, provocando con ello un aumento del precio de la puts que tenía vendidas. Pero a partir de ese momento, empieza una recuperación del Eurostoxx que permite una caída de la prima, más intensa a medida que más sube el índice y que se acerca el vencimiento (el día 15 de julio). Obsérvese en el gráfico cómo desde el momento en el que el Eurostoxx 50 supera la zona de los 2.750 y apenas quedan 5 sesiones para el vencimiento, la prima tiene a 0 EUR.

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El balance de la operación es óptimo: el beneficio es igual a toda la prima cobrada, al haber cerrado el Eurostoxx (2.975) claramente por encima del strike. 4 pb de rentabilidad para la cartera ([59,3 x 10 x 7]/9.987.959 EUR). En 2016, la estrategia de vender puts aporta ya 34 pb de rentabilidad. Y, además, me va permitiendo ampliar la lista de post divulgativos sobre la generación de alfa mediante posiciones cortas en opciones puts. Ver: http://blogs.cincodias.com/inversion/2016/06/la-venta-de-puts-tambi%C3%A9n-funciona-en-ca%C3%ADdas.html

 

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David Cano Martínez, Asesor principal de Españoleto Gestión Global.  @david_cano_m

29 diciembre, 2008 | 16:37

Ya adelantábamos en comentarios anteriores que los fondos de inversión inmobiliarios esperan un nuevo competidor, las Socimi (Sociedades Cotizadas de Inversión en el Mercado Inmobiliario). ¿En qué consisten estos nuevos vehículos de inversión?.

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26 diciembre, 2008 | 14:11

En un post pasado, hace apenas un mes, advertíamos del histórico momento que estaban sufriendo los fondos inmobiliarios. El nuevo entorno económico, sujeto a una notable depresión del mercado inmobiliario (con fuertes presiones a la baja sobre los precios y demanda de viviendas para el alquiler y la compra) desacredita la excelente evolución de este sector que algunos creían interminable, pero que nosotros pensábamos que está agotada desde principios de 2008.

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22 diciembre, 2008 | 13:26

En 2008 apenas se han observado innovaciones en la industria de fondos de inversión y, las pocas que se han producido, o bien no contienen características destacables o bien han mostrado un comportamiento negativo. La única excepción son los fondepósitos, que suman ya casi 7.000 millones de EUR bajo gestión y muestran rendimientos anualizados cercanos al 4,50%.

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17 diciembre, 2008 | 12:34

Los Hedge funds vuelven a situarse en el ojo del huracán. Si hasta hace unos meses, las pérdidas de esta categoría de fondos de inversión ponían en entredicho la capacidad de esta industria para esquivar una crisis como la actual (crisis de crédito y liquidez), el escándalo del caso Madoff podría dilapidar la confianza de los inversores en esta categoría de fondos.

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12 diciembre, 2008 | 14:02

Un mes más, en noviembre hemos asistido a una caída del patrimonio en fondos de inversión en España: 3400 millones de EUR. El conjunto de fondos financieros suma 179.300 millones de euros, lo que supone una pérdida acumulada del 34% desde los máximos de abril de 2007. Desde entonces, la industria ha perdido 89.200 millones de euros. Si bien es cierto que parte se debe a la caída de los mercados financieros (provoca un menor valor de los fondos), dada la importancia relativa de los fondos monetarios y de renta fija corto plazo (50%), que muestran revalorizaciones, aunque pequeñas, es obvio que la clave de la cesión en el patrimonio es el trasvase hacia otros productos. Así, es previsible (todavía no tenemos datos) que haya vuelto el apetito por los depósitos bancarios (tras el "parón" de septiembre, ahora que están garantizados por el Estado) y sobre todo, hacia Letras del Tesoro (en las últimas subastas se ha observado un importantísimo incremento de la demanda)

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05 diciembre, 2008 | 11:16

En post pasados, algunas semanas atrás, se apuntaba la opción de ir creando, paulatinamente, una cartera de acciones con una característica común: invertir en sectores defensivos y poco expuestos a ciclo. Y siempre recordando que estamos en un periodo sumamente volátil en el que conviene ser extremadamente cautos.Para quienes decidan comenzar a “picar” en la bolsa, la cartera recomendada desde Afinet puede ser un buen punto de referencia.

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04 diciembre, 2008 | 10:06

Los mercados de renta variable cierran la última semana de noviembre con ganancias generalizadas que, en media, superan el 10%. Las excepciones han sido China (CSI 300 -4,7%) y Kuala Lumpur que cierra la semana sin cambios (-0,1%). En el bloque emergentes destacan las revalorizaciones de Sudáfrica, Brasil y Argentina, con avances superiores al 17% en las tres regiones. En las economías desarrolladas, performance muy homogéneo con ganancias que se sitúa en el entorno del 10%.

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01 diciembre, 2008 | 10:31

La libra esterlina está siendo una de las divisas más castigadas en el volátil mundo en que se ha convertido el fixing de los cruces cambiarios. La debilidad de la economía británica, el azote de la crisis financiera a los bancos británicos (y su correspondiente incremento en el gasto de público por los salvamentos y colateralización de éstos), entre otras causas, han motivado la fuerte debilidad de la divisa británica.

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