“Funds warning” en los fondos inmobiliarios II
En un post pasado, hace apenas un mes, advertíamos del histórico momento que estaban sufriendo los fondos inmobiliarios. El nuevo entorno económico, sujeto a una notable depresión del mercado inmobiliario (con fuertes presiones a la baja sobre los precios y demanda de viviendas para el alquiler y la compra) desacredita la excelente evolución de este sector que algunos creían interminable, pero que nosotros pensábamos que está agotada desde principios de 2008.
Evolución desde 2005 de los índices Afi de fondos de inversión inmobiliaria y monetarios EUR.
Fuente: Afinet
Rentabilidad de los fondos de inversión inmobiliarios
Fuente: Afinet
Patrimonio de los fondos de inversión inmobiliarios
Fuente: Afinet
El hecho de que los gestores se vean presionados a “mal vender”, debido a la solicitud de reembolsos, activos de su cartera en un mercado cada vez más a la baja, está provocando medidas excepcionales en fondos nacionales e internacionales. Este es el caso del hecho relevante anunciado hace algunos días por parte del fondo Banif Inmobiliario, consistente en una retasación de toda su cartera “con el fin de adecuar el valor del fondo a la realidad del mercado”. Las tasaciones de los inmuebles de esta categoría de fondos se venían realizando mes a mes, pero sólo para un determinado número de ellos, con lo que la pérdida de valor en los mismos (en caso de que lo hubiese) no afectaba de una forma acusada al valor liquidativo del fondo. Ahora bien, el anuncio de la retasación de toda la cartera del Banif Inmobiliario podría tener importantes implicaciones sobre el valor liquidativo.
A esta situación de los fondos inmobiliarios, se le une la reciente aparición de un sustituto de estos mucho más flexibles, los REITS (en España, Sociedades Cotizadas de Inversión en el Mercado Inmobiliario, Socimi).
En un próximo blog, comentaremos las características de este nuevo vehículo de inversión.
Unai de Juan y Luis Hernanz
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