Iberdrola reabre la lata de emisiones de renta fija
Iberdrola, la mayor eléctrica española, ha tomado el mando para reabrir el merado de emisiones de deuda privada, al anunciar sendas emisiones por un importe de 1.600 millones de euros. Se trata de la primera emisión en más de medio año de una empresa privada, desde que los mercados quedarán "secos" tras las colocaciones que las entidades financieras realizaran allá por mayo y junio. Las realizadas por Iberdrola tratan de una emisión de 1.000 millones de euros a 3 años que paga un cupón anual del 6,375% y otra emisión por cuantía de 600 millones a 7 años que ofrece un cupón del 7,5% cada uno de éstos.
Desde AFI, consideramos que uno de los activos que aportará un excelente binomio rentabilidad-riesgo el próximo ejercicio será la renta fija (RF) privada de buena calidad creditiica (Investment Grade (IG) en el argot financiero). El fuerte castigo sufrido este año por los emisores privados, dadas la fuerte ampliación de diferenciales y la extrapolación de una mayor prima por riesgo a las distintas colocaciones sin distinción, será un ingrediente adicional para que retribuyan muy por encima de la media histórica. Nuestras carteras recomendadas de RF a los clientes institucionales ofrecen TIRs entre cercanas al 7% y duración (medida aproximada del tiempo a vencimiento) inferior a 3 años. Los catalizadores de que , en los próximos ejercicios, la RF sea un activo muy a tener en cuento son: i) Expectativas de recortes de tipos de interés por parte del BCE (aunque, si bien, es cierto que el mercado descuenta un tipo de intervención en el 2% allá por junio de 2009); ii) Relajación de los diferenciales (incluso en los de mejor calidad crediticia (AAA), -ver gráfico inferior-); iii) Entre los financieros, el potencial de revalorización será mayor (han sufrido un mayor castigo) y, si se encontrasen con problemas, cuentan con el respaldo público de los planes aprobados en Europa.
Evolcuón de los spreads de RF EUR 
De cara a los pequeños inversores, ante la imposibilidad de invertir directamente en las citadas referencias, recomendamos materializar dichas inversiones a través de fondos de inversión con, al menos, el 75% de la cartera mantenida en emisiones de RF corporativa IG (financiera y no financiera) y una duración no superior a 4 años. Por su parte, los fondos de RF pública están "condenados" a seguir la estela de los que poseen como subyacente RF privada, ya que el asset público (Letras, Bonos u Obligaciones) volverá a aportar rentabilidades, en años venideros, no superiores al 3-4% entre los bonos/obligaciones o inferiores al 2% entre las letras.
David Fernández Fernández
TrackBack
URL del Trackback para esta entrada:
http://www.typepad.com/services/trackback/6a00d8341c760153ef010535f505b9970c
Listed below are links to weblogs that reference Iberdrola reabre la lata de emisiones de renta fija :
Últimos comentarios