Hedge Funds: Las pérdidas se acentúan

Como ya hemos comentado en entradas anteriores, 2008 no se está caracterizando por ser el mejor año para los fondos de inversión teóricamente descorrelacionados con el mercado. La complejidad de la crisis actual (que se extiende a variables de mercados rara vez afectadas en crisis anteriores, como son las restricciones de liquidez, apalancamiento, short shelling, etc.) está siendo la principal causa del mal comportamiento (underperformance, en la jerga profesional) de la mayoría de las estrategias de inversión de los fondos de inversión libre (Hedge funds, HF). El fuerte deterioro de las rentabilidades de los mismos, que se vuelve a confirmar en el mes de octubre, está poniendo en entredicho la bondad de su gestión.

Tabla 1: Evolución mensual de la rentabilidad de los distintos estilos de HF (Índices CSFB/Tremont)

 

Lejos de ser una casualidad, sólo dos de los estilos de inversión están mostrando un comportamiento positivo el año (ver la tabla 2): Managed futures (CTAs) y Dedicated Short Bias. Y es que, ambos tipos de estrategias muestran una mayor correlación (negativa) con el mercado en un entorno bajista. Los primeros, Managed futures, toman, de forma oportunista, posiciones cortas y largas en los distintos activos financieros y no financieros. Los segundos, Dedicated Short Bias, se dedican a adoptar posiciones cortas con el fin de poder aprovechar en el futuro la caída de precios de los activos en los que invierten.

Tabla 2: Evolución anual de la rentabilidad de los distintos estilos de HF (Índices CSFB/Tremont)

A pesar de las pérdidas generalizadas del sector, la industria española de HF se ha caracterizado por mostrar, en esta crisis, un comportamiento ligeramente superior (medido con el índice Afi de fondos de inversión libre) al índice global de CSBF/Tremont en el año. Así, las pérdidas medidas del sector se elevan a un 6,90% mientras que la rentabilidad de los mejores fondos supera el 4%. Sin duda, el entorno actual ha dado lugar a una amplia dispersión entre los fondos y ha puesto de manifiesto, más que nunca, la importancia del control de riesgos y la habilidad del gestor en la selección de inversiones.

Evolución de los índices Afi de fondos de inversión libre y fondos de fondos de inversión libre (base 100 a 27/12/2007)

 

Evolución de la rentabilidad YTD de los fondos de inversión libre (base de fondos Afi)

 

Unai de Juan Díaz

Comments

[Publicado por: DOMI]

Mucho se ha hablado este mes de octubre de si Mr. Buffet tenía intereses al recomendar la compra de acciones de EEUU. Pues parece ser que esta web
http://www.edosoftfactory.com/?q=en/finanzas
confirmaría que este señor NO MIENTE

Saludos

[Publicado por: Edream]

Esto parece que no tiene fin y que no vamos a remontar hasta dentro un tiempo .. y mie do da la situacion ..