Reacciones ‘rebotadas’ a las “medidas Anti-crisis”

Tras un fin de semana en el que se han abordado infinitas reuniones para poner freno al deterioro financiero global, ayer fue día de recoger los frutos de éstas. Si bien los fuertes rebotes bursátiles fueron la cúspide más visible de dichos frutos (revalorizaciones por encima del 11% en Europa, EEUU y Japón), no han sido los únicos. En general, el mercado ha reaccionado positivamente a las medidas adoptadas, aunque, las mejoras en los principales focos de riesgo (mercado de crédito e interbancario) han sido, hasta el momento, muy graduales. Los principales frutos recogidos fueron:

- Muy fuertes ganancias en bolsa, superiores al 11% en Europa y en EEUU. Japón se ha anotado más de un 14%.

- Relajación de las primas de riesgo en el mercado interbancario, más acentuadas en el segmento Euro (casi 12 pb en el 3m y 6 pb en el 12m). Las cesiones en USD y GBP han sido muy moderadas.

- Moderación de la percepción de riesgo financiero: reducción de los swap spreads Euro y, en especial, de los CDS de deuda bancaria europea.

- Corrección de diferenciales de deuda soberana UME Vs Alemania (producto de la menor aversión al riesgo), aunque sus spreads de CDS aumentan (reflejando el esfuerzo en términos de coste fiscal de las medidas adoptadas).

Variación de los índices intradía y YTD

El principal catalizador de estas revalorizaciones ha sido la cesión de la prima de riesgo, que ha apuntalado la confianza de los inversores en el día de ayer. De acuerdo a estos movimientos, es un momento adecuado para tácticamente estar en renta variable en un horizonte vista de un mes. Es decir, la reacción del mercado de ayer sí pone de manifiesto que avanzamos en la dirección correcta: el temor al colapso del sistema financiero internacional retrocede de forma importante, siendo las bolsas las principales beneficiadas junto con los spreads crediticios de la banca. Sin embargo, seguimos esperando que el proceso de mejora sea gradual y no exento de altibajos. Con lo cual, a medio plazo aún alertamos de que los riesgos a la baja siguen candentes, por ejemplo la revisión a la baja de los beneficios por acción derivada del mal comportamiento de la economía será un hecho. Es decir, prevemos que, una vez que la crisis financiera vaya resolviéndose, la crisis en el lado real de la economía socave los beneficios empresariales de los sectores más expuestos al ciclo. Por lo tanto, los acuerdos alcanzados son una condición necesaria, pero no suficiente, para desbaratar el desaguisado que, desde agosto de 2007, nos rodea en el lado financiero… aunque han sido una buena medicina para aliviar la incertidumbre que se venía respirando.

David Fernández Fernández

Comments

[Publicado por: Trabajo]

Pufff menudas cifras mas negativas, cada dia da mas miedo mirar las noticias bursatiles ..

[Publicado por: Oscar Gómez Barbero]

A ver is ese desaguisado termina por solucionarse de alguna forma.