Hedge funds: un paracaídas en tiempos complicados (II)

En relación al último post sobre los hedge funds; hoy es momento de ver gráficamente las buenas cualidades de los mismos en términos del binomio rentabilidad-riesgo. La principal virtud de esta tipología de fondos es el cumplimiento de unos objetivos de volatilidad exigentes, por debajo del 5%, y de buscar rendimientos absolutos, en torno al 8-10% bruto.

Basta con echar una ojeada a los gráficos 1, 2 y 3 donde se representan la evolución del VIX frente al índice S&P 500 y frente al índice CS Tremont de hedge funds (éste es un índice ponderado de hedge funds proveniente de la base de datos TASS -donde ésta base incluye más de 3000 observaciones-) y entre estos dos últimos.

            Gráfico 1: Evolución del VIX y del S&P 500 (datos mensuales)

   Gráfico 2: Evolución del VIX y del CS Tremont HF (datos mensuales)

Como se observa en los mismos, la volatilidad de los hedge funds es mínima frente a la que soporta el S&P 500. El gráfico 2 y 3 nos muestran que el rendimiento de los hedge ha sido constante y recurrente en el tiempo, independientemente de los niveles de volatilidad o del nivel de los mercados de RV. Sin embargo, el gráfico 1 nos ofrece otra lectura, el S&P 500 si que es lógicamente, partícipe de los vainvenes derivados de las crisis (por ejemplo, crisis asiática del '98, estallido de las com en el 2000, o la más reciente crisis subprime), de los cambios de ciclo, etc. Hacer notar además que la volatilidad tiene una "relación opuesta" con los mercados, ya que aumenta en los estados en los que las bolsas caen y se reduce (en menor proporción) en los estados en que éstas suben. Otra característica interesante del activo que nos ocupa es que sus bajas volatilidad y correlación con otros activos hacen que su inclusión en las carteras de los inversores tenga como resultado una mejora de performances.

   Gráfico 3: Evolución del S&P 500 y del CS Tremont HF (datos mensuales)

Este segundo blog sobre el tema hedge fund se ha basado en distintas comparaciones frente a niveles de volatilidad, a la renta variable, etc. Con ello he tratado de fundamentar empíricamente las buenas características de los hedge fund. En el próximo post indicaré al pequeño inversor la "plausibilidad" de invertir en este tipo de activo en España.

David Fernández Fernández

Comments

[Publicado por: Antonio]

Los hedge fund son para inversores cualificados, suelen tener una inversion minima en torno al millon de dolares.

[Publicado por: José Sousa]

Considero que un instrumento de este tipo no debería recomendarse para el pequeño inversor, sino para el inversor altamente cualificado... Tal y como lo vendes no parece tener riesgo alguno, sin embargo, podrías informarnos de que tipo de empresas compran estos Hedge founds? (Sector alimentario, bancario, inmobiliario...) ¿Existe riesgo de pérdida total de la inversión si por ejemplo la empresa entra en suspensión de pagos?

[Publicado por: Sweet Pred]

Todo eso de la volatiliadd de los hedge funds está bien, pero que hay del riesgo de que "pete"...