Mapfre: la tendencia es su amiga. Buenos resultados en el primer semestre del año.

En un contexto de elevada volatilidad en los mercados bursátiles, provocada en gran medida por las dudas sobre la solvencia de los principales bancos de inversión de EEUU, varios sectores están mostrando un peor comportamiento relativo. Entre ellos, como es obvio, el financiero, pero también el asegurador. El temor de los inversores es que las fuertes pérdidas sufridas por los bancos por sus posiciones en activos financieros vinculados al subprime las experimenten también las aseguradas. Este temor tiene fundamento, por lo que es un sector que infraponderamos en nuestra cartera recomendada. Pero, como sucede en el caso de los bancos, consideramos que “España puede ser diferente” y, así, al igual que nuestras entidades financieras no han invertido en activos financieros vinculados a las hipotecas basura estadounidenses, tampoco ha sido el caso de Mapfre. Ese es, al menos, el planteamiento que hace su cúpula directiva y que parece que el mercado se cree. La compañía aseguradora española está mostrando un muy buen comportamiento relativo, no sólo frente al sector asegurador sino también frente al conjunto del Eurostoxx.

Evolución del Eurostoxx, del sector seguros y de Mapfre

Cuando un valor cuenta con el apoyo del mercado (momentum) hay que sumarse a él, sobre todo si por valoración tiene recorrido. Según nuestro modelo, el precio objetivo es de 3,75 EUR (la subida de la TIR a 10 años provoca que lo hayamos recortado desde 4,10 EUR). Este precio está en línea con el del consenso de analistas aunque, como es habitual, les hay más optimistas (hasta 4,30 EUR en dos casos) y pesimistas (caída hasta 2,70 EUR).

Evolucion de Mapfre

Nuestro precio objetivo contempla un crecimiento del beneficio en este año del 10% y del 5% en los próximos, un escenario que no parece excesivamente exigente, sobre todo por lo que respecta a este 2008. Hoy hemos sabido que Mapfre ha facturado en los primeros seis meses del año un 15,1% más que en 2007, mientras que los ingresos consolidados han aumentado un 17,9% hasta casi 8.900 millones de euros, lo que permite que el beneficio neto sea de e 591 millones de euros: +57,7%. La expansión internacional (ya consolida la estadounidense Commerce y la turca Genel Sigorta) y la alianza con Caja Madrid, además de la excelente gestión, permiten mantener la confianza en las tasas de avance del beneficio por acción que avalan la recomendación de compra.

Precios objetivo para Mapfre Principales ratios de valoración de Mapfre

David Cano Martínez

Comments

[Publicado por: Joselo Martinez]

Podría ser pero todo indica que este tipo de valores apuntan a la baja. Antes de emocionarse e invertir en función a estadísticas como estas, es preferible esperar algo de tiempo a ver si el panorama se esclarece.

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