La presentación de resultados bancarios podría reanimar al dragón...

Sí, aquel dragón que se forjó al calor de una hoguera alimentada con balances de hipotecas basura sigue dando fuertes coletazos. Esta crisis que llenó la prensa especializada de una palabra ahora tan familiar, hipotecas subprime (o lo que es lo mismo, hipotecas basura: hipotecas de alto riesgo en EE.UU. concedidas a hogares que se caracterizan por tener un historial crediticio con impagos, así como baja o nula capacidad para financiar una parte de la compra de la vivienda y bajos -e inestables- ingresos en relación con el importe de la deuda asumida), está a punto de cumplir un año. Aquellas hipotecas se otorgaban a “casi cualquiera”, ya que supuestamente se otorgaban para comprar una casa cuyo precio subiría y subiría… Estas hipotecas, a su vez, se titulizaban y se colocaban en el mercado (mediante unos instrumentos llamados Credit Default Swaps o CDS). El problema apareció cuando estas hipotecas de baja calidad empezaron a sufrir impagos por parte de los deudores, que, directamente, repercutía en defaults en la cartera de los inversores que tenían esos activos de crédito (CDS).

Desde entonces, la duda sobre los balances hipotecarios de los bancos a nivel global ha sido la tónica predominante. El book value (valor de los activos en el balance del banco) de éstos se ha puesto en el ojo del huracán.

Y todo ello sigue dando coletazos… las últimas semanas se han caracterizado por un incremento de los índices de riesgo de los mercados de crédito y por fuertes “purgas” bursátiles en el valor del sector financiero (bancos, sociedades de titulización, etc). Todo esto acompañado de discursos cambiantes de los expertos: algunos alertan de lo que queda por salir y otros intentan llamar a la calma.

Aquí llamo la atención sobre lo que puede llegar (y que más puede interesar al pequeño inversor en su posible apuesta por invertir en renta variable)… la semana del 17 al 24 de julio los principales bancos americanos publican resultados. La posibilidad de que éstos declaren pérdidas superiores a las previstas está entre los principales temores de los inversores. Ello será crucial para el devenir a corto plazo de los parqués a nivel global, ya que el temor no sólo se centra sobre el dudoso balance de los bancos “made in USA” sino que la globalización de esta crisis provocaría caídas en las bolsas de todo el mundo. Pueden llegar malas jornadas para las bolsas antes de tomarse las vacaciones de agosto (si es que las hay)…

David Fernández Fernández