Televisiones rentables (por dividendo)

Con las últimas caídas del Eurostoxx, la rentabilidad por dividendo de la renta variable ha superado el 5,0%, lo que significa un máximo histórico, y aunque también se ha elevado la rentabilidad del bono a 10 años (ver gráfico), no es menos cierto que la inversión en Bolsa tiene, a través de la alta rentabilidad por dividendos, un elemento más a su favor.

Evolución histórica de la rentabilidad por dividendo y de la TIR del bono a 10 años europeo

Muchos inversores me dirán que son escépticos sobre este parámetro por dos motivos: el primero, porque un 5,0% se puede perder en apenas unos días si las cotizaciones caen y, el segundo, porque la rentabilidad por dividendo sólo es cierta si la empresa consigue mantener sus beneficios, una tesis en duda en la actual fase cíclica de la economía mundial. A estos dos factores les respondo que sólo la rentabilidad por dividendo debe ser una guía para los inversores a medio plazo (es obvio que no tiene sentido para el corto plazo) y que, es verdad: hay que buscar no sólo altas, sino sobre todo, estables rentabilidades por dividendos.

Mayores rentabilidades por dividendo de la bolsa española

Fuente: FactSet

En la tabla anterior se recogen los valores españoles con mayor rentabilidad por dividendo. Destacan valores como Tele 5, Antena 3 y BME. Es éste último caso uno de esos que considero “estable rentabilidad por dividendo, por lo que creo que tiene un claro atractivo (recomendamos comprar). Otro día hablaré de este valor, porque hoy quiero centrarme en Tele 5 y Antena 3. El castigo sufrido por estos valores ha sido impresionante: 65% desde abril de 2007

Evolución de Tele 5 y Antena 3 Fuente: Bloomberg.

Si bien es cierto que el ingreso por publicidad puede experimentar importantes caídas (se estima que hasta un 25%), no es menos cierto que las actuales cotizaciones de Tele 5 y Antena 3, con PER 5,9x, ya están descontando, según nuestros cálculos, una caída del beneficio del 15% en los próximos 3 años o del 10% en los próximos 5. Es verdad que podrían caer, como ya pasó en 2001 y 2002, pero consideramos que no tanto, sobre todo en el caso de Tele 5. Así pues, recomendamos comprar Tele 5, por su importante infravaloración, así como por la alta rentabilidad por dividendo (aunque finalmente no será tan elevada). Ahora bien, este es uno de esos valores sólo aptos para inversores con apetito por el riesgo. Obsérvese la importante disparidad en los precios objetivos para este valor si bien, prácticamente todos se sitúan por encima del precio actual (8,00 EUR). Más analistas negativos en el caso de Antena 3, lo que refuerza nuestra recomendación de comprar Tele 5... y para aquellos que quieran estar “neutrales” al riesgo de mercado, la idea podría ser “largo T5, corto A3”.

Previos objetivo Tele 5

Fuente: FactSet

Previos objetivo Antena 3

Fuente FactSet 

David Cano Martinez

Comments

[Publicado por: GC]

De verguenza lo que han hehco con las cotizaciones de estas dos empresas. Las han dejado con una capitalización de risa....pero como siempre tarde o temprano de repente empezarán a dar recomendaciones de compra los mismos que ahora tiran la cotización y son los más activos en todas las sesiones