La Renta Fija no es “fija” (II)

Si en mi comentario de ayer quise explicar de una manera sencilla por qué el valor de nuestra cartera de RF puede sufrir minusvalías, hoy será interesante que veamos un ejemplo práctico.

Ya vimos que el valor de la RF tendrá plusvalías/minusvalías dependiendo de si el precio de mercado es mayor/menor al nominal de emisión. Pasemos a ver cómo se comporta un bono que cotiza en el mercado secundario.

Ficha descriptiva de un bono

En este “pantallazo” vemos que el bono se emitió el 11 de abril de 2008 con la promesa de pagar un cupón anual fijo del 5,125% en 2009, 2010 y 2011, y a vencimiento (11 de abril 2011) devolvernos el nominal inicial. Una vez negociado en el mercado secundario de deuda, la cotización del bono se encuentra en 99,235, con lo que la rentabilidad del mismo ha aumentado hasta un 5,41%. Eso es así porque cada año recibirá un cupón fijo del 5.125% calculado sobre el nominal inicial, 100, y a vencimiento estas 100, mientras que el pagó un precio inferior (99,235).

Como decíamos ayer, el riesgo para la cartera es que el valor de nuestra posición en RF caiga, con lo que si valoramos la posición en ese caso “percibiremos” pérdidas en la misma. Pero es importante que recordemos que nuestra inversión nos devolverá un cupón fijo anual y el nominal a vencimiento, es decir, cantidades conocidas con certeza (“fijas”).

Evolución de la cotización de un bono

Para que sirva de muestra, en este “pantallazo” vemos la evolución de la cotización de mercado del anterior bono. Fijándose sólo en el gráfico de abajo, se observa que la cotización del mismo ha caído, es decir, el precio de mercado bajó (98,15) y, por tanto, su rentabilidad verdadera (o TIR, concepto que repasaremos en futuras ediciones del blog) aumentó hasta el 5,8%. Por lo tanto, es más interesante comprar referencias de RF cuando no preveamos repuntes de la rentabilidad (o lo que es lo mismo, caídas del precio).

David Fernández Fernández

Comments

[Publicado por: David]

Sí, ahora mismo con la re-apertura de los mercados de deuda y todas esas referencias de Cajas españolas, con TIRs cercanas al 6% y con poca duración (vencimientos en 2010 y 2011), es el momento ideal para incorporarlas a la cartera. Hay cositas muy interesantes en las Seniors y las cédulas del sistema financiero español...

[Publicado por: Juan]

La verdad es que la explicación está muy bien.

No creeis que es uno de los mejores momentos para invertir en renta fija?

Empresas con bonos de buena calidad, pagando rentabilidades superiores al 5% y con la que está cayendo en renta variable, no parece una opción muy buena?

Además, y como bien explicas en el artículo, si por lo que sea estas altas rentabilidades a futuro son menores, nuestro precio del bono subirá.

En definitiva, creo que tenemos una muy buena oportunidad para invertir en renta fija (quien tenga dinero, claro, porque ya es un logro el mero hecho de salir "vivos" económicamente de la crisis en la que estamos inmersos).

juanst