La Renta Fija no es “fija” (y IV)

Tras ilustrar en mis últimos comentarios el por qué la renta fija (RF) sufre plusvalías/minusvalías, ahora veamos el impacto de cambios en el valor de la RF o de las TIRs sobre la categoría Afi de fondos de inversión renta fija.

Bien sabido es que el carácter conservador de las inversiones en RF Corto EUR se traduce en una menor rentabilidad en comparación con los fondos RF Largo EUR; por ejemplo desde el año 2000 (TAEs del 1,93% Vs 2,57%)…

…sin embargo, el repunte de las TIRs (o caídas en el precio de mercado) provoca que la RF Largo pierda su atractivo respecto a la RF Corto…

…ya que estos movimientos en los tipos afecta especialmente al largo plazo. En los últimos 18 meses (desde ene-07) vemos que la TAE de la RF Largo se sitúa en el -0,64% frente al 1,70% de la RF Corto. Es por ello que a día de hoy es más interesante incorporar referencias de corto y medio plazo a las carteras y no de largo… por estar menos sujetas a los vaivenes de los tipos de interés.

Actualmente, las turbulencias de los mercados (tras los problemas financieros derivados de Bear Stearns) y los problemas de liquidez existentes han provocado que las TIRs hayan repuntado sus valores, es decir, que el valor actual de nuestras inversiones en RF haya disminuido, con lo que existe esa “percepción” de que estamos perdiendo valor en nuestra cartera por el aporte de la RF cuando justamente perseguimos lo contrario.

Cuando estos problemas de liquidez vayan resolviéndose, las cotizaciones de los bonos se acercarán a su nominal y por tanto la preocupación de los inversores sobre el movimiento descendente del valor actual de su bono desaparecerá.

David Fernández Fernández