Demasiados máximos históricos
Este viernes hemos visto cómo tanto el Euribor 12 meses como el barril de petróleo alcanzaban nuevos máximos históricos (5,40% y 140 USD) lo que sin duda son malas noticias para las perspectivas para el crecimiento de la economía mundial. En este contexto, no extraña la evolución bajista de las bolsas, fundamentalmente las europeas, que han tenido que digerir la renovada agresividad del mensaje de Trichet el jueves, en el que deja la puerta abierta a una subida del repo.
Pero el castigo está siendo más intenso en India (-5,1%) y China (-3,4%), que continúan ajustando los múltiplos de valoración a un escenario de crecimiento global mucho más moderado de lo que sugieren sus ratios de valoración. Han corregido buena parte de la prima, pero hay recorrido a la baja hasta que se ajusten a la línea fair value proyectada por el conjunto de bolsas mundiales.
Relativo Bancos / EuroStoxx
¿El sector más castigado en la bolsa europea? De nuevo, los bancos, donde el relativo Bancos / EuroStoxx renueva mínimos anuales. Pero los sectores más sensibles al ciclo (Autos, Tecnología) caen más de un 4% en la semana y Rec Naturales es el único sector que aporta positivamente: con este fondo de mercado no variamos nuestro escenario con objetivo hacia los mínimos de MAR08. Las estrategias defensivas (Oil&Gas, Utilities, Consumo no cíclico) deben continuar dominando las carteras, por lo que seguimos con nuestra cartera recomendada de acciones, para aquellos “valientes” que crean que es momento de comprar.
Variación semanal y en el año de los sectores del EuroStoxx
Cartera recomendada Afinet
David Cano Martínez
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