Relanzar el sector de fondos

Desde hace ya algo más de doce meses estamos asistiendo a una fuga de patrimonio de uno de los sectores estrella en el destino del ahorro y de la inversión en nuestro país. Exactamente en abril de 2007, los fondos de inversión marcaron su pico de patrimonio gestionado con más de 260 mil millones de EUR, cifra histórica desde que conocemos la inversión colectiva en España. Muchos son los acontecimientos acaecidos desde entonces, durante los cuales hemos asistido a una crisis crediticia mundial, fuertes tensiones de liquidez y el regreso de la volatilidad a los mercados financieros internacionales.

No ajeno a ello, el sector de la inversión colectiva por excelencia ha sufrido la mayor fuga acumulada de las últimas dos décadas. Durante el último año el patrimonio total ha disminuido en más de un 15%, y en el primer cuatrimestre de este año, el peor de los conocidos, la caída se acerca ya al 10% respecto al cierre de año. No cabe la menor duda que las estrategias de las entidades financieras basadas en reintermediar el ahorro y captar recursos de clientes de acuerdo a las necesidades de sus balances están siendo todo un éxito. En lo que llevamos de década hemos asistido a un proceso de apertura internacional de la inversión en fondos, tanto por parte del inversor institucional como por el desarrollo y auge de los servicios de banca personal y privada.

El nacimiento e implementación de plataformas internacionales de fondos ha sido la clave en la apertura de este mercado, apoyado por la inmensa mayoría de entidades financieras. La crisis tampoco ha sido ajena a estas entidades, siendo las que mas han sufrido el último año debido al trasvase de capitales desde productos de ahorro-inversión hacia cuentas y depósitos, en busca de refugio y protección del capital. Dentro de las categorías de activos que más han sufrido se encuentran, además de las de más riesgo y expuestas directamente a renta variable, al crédito y a la propia inercia de los mercados, los monetarios dinámicos y la gestión alternativa de bajo riesgo, en busca de rendimientos superiores al euribor. Tras el éxito cosechado por estas estrategias de inversión, sobre todo en volumen gestionado, durante el último año casi han desaparecido este tipo de productos, a priori, tan atractivos para el ahorrador. Por el contrario, en este mismo periodo hemos asistido al nacimiento de los fondos de inversión libre en España, tanto en su versión institucional y cualificada como en su versión para particulares. Esta reciente categoría acumula ya mas de 1.500 millones EUR desde su nacimiento y son una interesante alternativa para diversificar y coexistir con un entorno de marcada volatilidad en los mercados financieros internacionales e incertidumbres para la evolución de las diferentes economías. La oferta es aun muy reducida y su implantación lenta, aunque se desarrollará conforme a unas necesidades reales y perfiles de clientes conscientes del significado y papel de estos activos en sus carteras.

Sin lugar a dudas existen muchas incógnitas entorno a la futura recuperación y adaptación al nuevo entorno y circunstancias de mercado para los fondos y entidades mas especializadas en gestión de carteras. El sector se ha abierto a la competencia extranjera, con mucha más antigüedad y experiencia en navegar por los diferentes ciclos de los mercados financieros y con unas estructuras mas maduras para evolucionar hacia unos tiempos muy exigentes, con unos inversores con un apetito por el riesgo y necesidades cambiantes conforme a la nueva fase del ciclo. Como en muchos otros sectores, ya se habla de procesos de concentración y especialización en busca de fortalezas en aras de generar ventajas competitivas con las cuales alcanzar el éxito. Los modelos de negocio de las entidades especializadas en la gestión de activos también están evolucionando y ya hemos observado iniciativas en esa dirección, mas cuando ya tenemos “en casa” ejemplos de entidades internacionales de éxito en este sector.

David Cano Martínez