Iberia: apuesta válida, aunque con cierto riesgo

Es sabido que uno de los factores que suelen impulsar la s cotizaciones bursátiles son las operaciones corporativas, especialmente las OPA. Una de las consecuencias de la crisis financiera vigente desde el pasado mes de julio (y que aunque parece que no va a más, no termina de solucionarse) es la menor liquidez y, sobre todo, su mayor precio. Es decir, es más difícil y más caro endeudarse, lo que implica que sea menos atractivo lanzar OPA. De ahí que estemos atravesando cierta sequía al respecto (también de OPV). Pero esto no significa que no se vayan a producir algunas operaciones, como puede ser el caso de Iberia (IBLA). Lejos quedan los 4,3 EUR que llegó a alcanzar este valor en abril del pasado año, cuando el mercado apostaba por una inminente OPA. Desde entonces, el encarecimiento del petróleo, la desaceralación económica mundial y, en general, el menor apetito por el riesgo han provocado que IBLA haya caído hasta la zona de 2,5 EUR (después de haber llegado a cotiza en 2,2 EUR en los mínimos bursátiles de mediados de marzo).

Evolución de Iberia

Es muy significativo la dispar interpretación del futuro de la aerolínea por parte de las diversas casas de análisis, entre las que destacan Morgan Stanley, que el 22 de abril recortaba el precio objetivo hasta 1 EUR (desde 1,14 EUR). En sentido contrario, otros analistas consideran que el valor tiene atractivo, al manejar objetivos de 3,0 EUR.

Precios objetivo de Iberia

Nosotros somos de esta opinión, es decir, Iberia es un valor para comprar, precisamente porque no goza del respaldo del consenso. Pensamos que en próximas semanas se irán despejando algunas de las incógnitas que le pesan, como la compra de Spanair o la fusión Vueling – Clickair. Asimismo, la esperada relajación del precio del petróleo supondrá un revulsivo para el título. Y, no lo descartemos, la reanudación de las expectativas de operación corporativa, bien sea con otra aerolínea (British Airways, que posee el 13,15%, tras la reciente compra de un 3,15%, o Lufthansa, como recientemente ha reconocido el presidente de Caja Madrid, mayor accionista con un 23%), bien con una solución española de inversores, bien con el capital riesgo. Nuestro precio objetivo es 3,6 EUR, un precio que lleva implícita un prima por OPA del 20%, es decir, que aunque no se produjese, el precio debería recuperar los 2,90 EUR. Es obvio que IBLA es uno de los valores como más riesgo en el panorama actual, pero pensamos que también es de los que ofrecen un mayor potencial.

David Cano Martínez

Comments

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