Momento de probar soportes

En los últimos días hemos pasado de la zona de máximos del rango, a la parte baja del mismo, es decir, es momento de probar el grado de solidez de los soportes. Si hace dos semanas los indicadores de coyuntura de EEUU frenaron a las bolsas en la parte alta del rango lateral que han dibujado desde los mínimos de enero, en las últimas cinco sesiones la prima de riesgo por ciclo ha continuado deteriorándose (foco de origen en EEUU), llevando a las principales bolsas mundiales a testar los mínimos de enero. Los índices con mayor grado de VAOC (valor actual de las oportunidades de crecimiento) en núcleos de valoración lideran las caídas semanales. En este universo de valoración destacamos a la bolsa india (-9% en la semana) y al Hang Seng (-7,5%). En el lado opuesto, las regiones más apalancadas a materias primas (Sudáfrica y Brasil) logran salvar la semana apoyadas en las subidas de los precios de la práctica totalidad de commodities.

Índice AFI renta variable mundial

El riesgo claramente apunta a una ruptura de mínimos . Los actuales niveles de valoración de la renta variable (sin stress) deberían elevar el suelo en cotizaciones, pero el grado de deterioro de la esfera macro en EEUU están siendo más intenso y rápido de los inicialmente estimado. Además, el entorno de precios y la crisis financiera está, en cierta medida, esterilizando los estímulos monetarios de la Reserva Federal.

Ideas clave: 1. El S&P 500 NO está cotizando un escenario de recesión económica. Atendiendo a la reacción del mercado en episodios anteriores, la dinámica interanual actual del S&P 500 (-6%) sería compatible con unas probabilidades del 40%-50% a un escenario de recesión. Cabe destacar el “decoupling” sectorial que se está produciendo, focalizándose el castigo en el sector financiero y riesgo ciclo USA (consumo cíclico).

2. En la medida que no se recupere el sector financiero no vemos sostenible el cuadro actual del mapa sectorial del S&P 500, con el riesgo de una convergencia a la baja, en zona de variaciones interanuales negativas. En las dos últimas recesiones el grueso de sectores del S&P 500 cayeron a zona negativa (actualmente sólo tres sectores). 3. Desde el frente de los indicadores de coyuntura, el trade off Bolsa vs Bonos se ajusta a las últimas lecturas del ISM composite e ISM de manufacturas, pero con ambos indicadores por debajo de los 50 puntos, el riesgo apunta a una ruptura a la baja (ISM composite< 47 puntos). 4. El análisis histórico del ciclo de BPA vs cotizaciones también sugiere un escenario hacia mínimos.

El nivel medio de cotización del S&P 500 en 2T07 fue de 1.473 puntos. Atendiendo a las caídas medias interanuales del S&P 500 en períodos de recesión (-21%), podríamos establecer en los 1.217 puntos el primer nivel en el que el S&P 500 ya estaría cotizando un escenario de recesión en EEUU (caída del 6% desde los actuales niveles). Demasiado riesgo, todavía, para sobreponderar bolsa, sobre todo si el Euribor continúa cercano al 4,50%. Variación ia (%) del S&P 500 y períodos de recesión en EEUU.

Variación ia (%) del S&P 500 y períodos de recesión en EEUU

David Cano Martínez

Comments

[Publicado por: 1000euros]

Gracias por esta información. Mi opinión es que los soportes no aguantaran y tarde o temprano estaremos por debajo de los 12.000

Por otro lado quería comentarte que acabo de estrenar un blog con una idea arriesgada; invertir 1000€ en el peor chicharro de la bolsa española, probablemente jazztel.

Como no tengo ni un duro, lo haré con el dinero que donéis los que queráis colaborar. A cambio de las donaciones pondré un link en mi blog y haré un post para promocionaros.

Por si te gusta la idea y quieres pasarte, te dejo el link. Un saludo!

http://1000euros.wordpress.com