Invertir con Éxito

Estímulos fiscales al cine español

Con la aprobación de la Ley 55/2007, del cine, se han abierto nuevos incentivos fiscales para atraer inversores españoles a la industria del cine.

Por una parte, la vigente deducción por inversiones en producciones españolas de largometrajes cinematográficos y de series audiovisuales de ficción, animación o documental preveía un incentivo fiscal del 18% sobre los costes de producción de la producción. No obstante, estaba previsto que dicho porcentaje fuera descendiendo cada año hasta la desaparición del incentivo fiscal en 2014.

Gracias a las gestiones de la anterior Ministra de Cultura, Carmen Calvo, el ICAA y los productores cinematográficos ante el Ministerio de Economía y Hacienda, se ha logrado congelar el porcentaje de deducción en el 18%, aunque sólo hasta 2012.

Asimismo, Hacienda ha habilitado nuevos mecanismos que buscan atraer inversores españoles o extranjeros establecidos en territorio español interesados en optimizar su rentabilidad financiero-fiscal mediante la participación en la industria cinematográfica.

¿Renovar energías o energías renovables?

David Cano Martínez En una semana en la que el petróleo ha superado los 100 USD, dificultando el escenario de recuperación de las bolsas, dos de los principales valores españoles vinculados a las energías renovables, Solaria e Iberdrola Renovables, experimentan muy importantes caídas (12%), no observadas, por ejemplo, en el caso de Gamesa. Los resultados de 2007, peor de lo esperado (junto con las dudas sobre la imagen fiel de las cuentas de Solaria) son la causa de este desplome que vuelve a generar escepticismo en un parte de los inversores sobre la viabilidad de las energías renovables que se preguntan si no estaremos ante una nueva burbuja de valoración.

¿Cómo transfieren el riesgo de crédito las entidades financieras? (segunda parte)

La semana pasada explicamos que son los CDS (Credit Default Swaps) sobre nombres individuales (compañías o entidades de referencia)y cómo se usan para transferir riesgo de crédito. Además de estos productos individuales existen CDS sobre cestas o conjuntos de referencias. Estos permiten al inversor cubrir riesgos en un sector del mercado a un precio económico en un mercado muy líquido. En vez de comprar cientos de CDS sobre nombre individuales el inversor compra un solo producto. Un CDS sobre una cesta da la misma protección que una cesta de CDS sobre las referencias individuales. Su precio, el spread, es aproximadamente el promedio de los spreads individuales.

No me fío

Aunque la última sesión de la semana nos ha dejado “mal sabor de boca”, es posible decir que hemos asistido a cierta recuperación global de los mercados de renta variable . El bloque emergente lidera el movimiento alcista de los índices , apoyados por la relajación en prima de riesgo por ciclo y la percepción de que resisten la desaceleración de EEUU. El sesgo positivo de la batería de indicadores publicados esta semana de actividad (PIB Japón, ventas al por menor USA) y de confianza (ZEW Alemania) han facilitado esta caída en prima de riesgo, aunque de forma modesta. El repunte de las materia primas (+2% los metales del JOC) y de la pendiente 2-5 años en curva EUR, en un contexto de revalorizaciones bursátiles, también sugieren una ligera recuperación de sentimiento cíclico.

Fondos de inversión: fuertes caídas de patrimonio en enero

El patrimonio de los fondos de inversión continúa con la senda bajista iniciada en septiembre 2007, alcanzando unos reembolsos netos de 26.500 millones de EUR desde entonces.

Las caídas bursátiles intensifican la pérdida de patrimonio, que supera los 12.000 millones de EUR en enero si tenemos en cuenta el efecto mercado. El patrimonio total disminuye en un 4,6% del volumen a cierre de 2007. n términos absolutos, la gestora del Santander lidera las caídas en patrimonio, con unos reembolsos brutos de 3.632 millones de euros.

Sector inmobiliario: El que avisa no es traidor....

Como todos los años, Hacienda acaba de publicar -en cumplimiento de lo previsto en la Ley General Tributaria-, el 30 de enero de 2008, las directrices generales del Plan General de Control Tributario correspondiente al ejercicio 2008, que detallan, entre otros aspectos, las áreas de riesgo fiscal de atención preferente, las principales líneas de actuación coordinada entre los diferentes tipos de control, y las actuaciones prioritarias a desarrollar en colaboración con las Administraciones tributarias autonómicas, así como la estructura del Plan General de Control y de los cuatro planes parciales que lo integran

A la búsqueda de activos que suban

Una semana más, la batería de indicadores económicos ha dejado sin fuerza al rebote de los mercados de renta variable, que cierran con cesiones generalizadas. El AFI RV mundial, después de recuperar un 6% entre el 4 de febrero y los mínimos del 23 de enero, cierra con una caída del 3,1%. ¿El consuelo? Que tal vez los índices saben ya cuáles son sus “suelos”. Así, en los próximos meses nos podríamos enfrentar a un mercado lateral y con los niveles de volatilidad muy tensionados. La zona de soporte del rango (mínimos de enero) está avalada por (i) niveles de valoración y (ii) estímulos monetarios de los bancos centrales. El frente macro (dudas sobre la intensidad de la desaceleración en EEUU y el riesgo de un re coupling) y las noticias desde el ámbito financiero (rating de las aseguradoras monoline y necesidades de capital), marcarán los niveles de resistencia de las bolsas.

¿Cómo transfieren el riesgo de crédito las entidades financieras? (primera parte)

Durante los últimos meses hemos asistido a un fenómeno de contagio de las pérdidas en entidades financieras de ciertos lugares del mundo al resto de entidades mundiales; ante esta situación surge una cuestión, ¿mediante qué instrumentos financieros se consigue esa transferencia de riesgo?

Vamos a comentar a continuación quizás el más básico de los instrumentos específicos para la transferencia de riesgo de crédito, el Credit Default Swap (CDS) sobre una única compañía, y en posteriores artículos comentaremos instrumentos sobre conjuntos de compañías.

Cambios en la cartera recomendada de acciones

Tras un mes de enero para olvidar, tanto por el saldo como, sobre todo, por la tremenda volatilidad que ha podido llevar a muchos gestores a tomar decisiones equivocadas, empezamos un mes de febrero que podría caracterizarse por las moderadas subidas (+2%) pero, sobre todo, con mucha volatilidad. De cara a este mes, estos son los cambios que propongo para una cartera de acciones españolas.