China sigue imparable. Implicaciones para la inversión en acciones.

En alguna de mis apariciones en este blog he escrito sobre el papel cada vez más relevante de las economías emergentes. El Banco Mundial acaba de publicar el PIB de todos los países correspondientes a 2006. Los de 2007 no se publicarán hasta dentro de un año, pero dado el crecimiento del PIB que esperamos para este 2006, no harán más que confirmar la tesis ya comentada con anterioridad: las economías emergentes han ejercido de relevo para EEUU y presentan fortalezas que permiten pensar en que su expansión podría continuar a medio plazo (¡y con ello sus bolsas!).

Evolución de los índices Afi de fondos de inversión en renta variable euro (RV Euro) y en renta variable de países emergentes (RV emergentes)

Fuente: Afi

En la tabla adjunta se recogen una serie de cálculos que he hecho a partir de los suministrados por el Banco Mundial y que permiten analizar la descomposición del crecimiento del PIB mundial. Obsérvese cómo los BRIC (Brasil, Rusia, India y China) más Corea, México y Turquía (CMT) han supuesto el 24% de todo el avance entre 2003 y 2006, pero esta cifra se eleva hasta el 34% el pasado año, a pesar de que representan una cuota de sólo el 17%. Es verdad que EEUU ha sido en todos estos ejercicios el principal responsable del crecimiento del PIB mundial, pero en este 2007 la situación podría cambiar si atendemos a que la ralentización de EEUU provocará un avance incluso inferior al 2%, mientras que en China superará el 11% (hoy mismo hemos sabido que avanza al 11,5% hasta el tercer trimestre). Obsérvese que en 2006 todos los países desarrollados aportan en menor medida que lo que les correspondería a partir de su cuota (a excepción de Canadá y España), mientras que en los emergentes, todos contribuyen en mayor magnitud (atención a la presencia de Rumanía en la lista).

Aportación al crecimiento del PIB mundial en 2006, entre 2003 y 2006 y cuota sobre el PIB mundial en 2006

Fuente:Eelaboración propia con datos del Banco Mundial

En definitiva, el mundo está cambiando, con las implicaciones que supone. Entre ellas, en las estrategias de invertir en bolsa. En la tabla siguiente (la he obtenido de un informe de Morgan Stanley) se recogen las 20 empresas más importantes por capitalización en distintos momentos del tiempo, caracterizados por situaciones particulares. En 1989, justo en el momento en que Japón era líder del crecimiento económico y referencia para el resto, 16 de las 20 compañías eran japonesas (el Nikkei cotizaba en 40.000 puntos, hoy en 16.000). En 2000 no destacaba un país, sino un sector: Tecnología, Media y Telecomunicaciones (TMT), de tal forma que más de las mitad de las principales compañías pertenecían a él (tanto de EEUU como de Europa y sin presencia de japonesas, salvo NTT DOCOMO). Como muestra, el Nasdaq se situaba en los 4.000 puntos; hoy en los 3.000. En el momento actual, pocas TMT quedan en la parte alta de la lista (Microsoft) y se ha dejado hueco para las compañías chinas.

Principales compañías por capitalización bursátil en distintos momentos del tiempo

Fuente: Morgan Stanley

Queda por tanto, de manifiesto, que la estructura económica mundial ha cambiado y que si casi el 20% del PIB mundial corresponde a países emergentes, es lógico que un porcentaje de una cartera global se invierta en esta tipología de bolsas (entre un 5% y un 15%). Como siempre, hacerlo directamente a través de acciones parece muy complicado y costoso. Afortunadamente los mercados financieros se desarrollan y ponen a nuestro alcance productos como los ETF, que son óptimos para estos casos. En este sentido, la próxima semana comienzan a cotizar cinco nuevas referencias de Lyxor en la bolsa española (LYXORETF MSCI Mercados Emergentes, LYXORETF Rusia, LYXORETF MSCI India, LYXORETF HSCEI China y LYXORETF MSCI América Latina). Sin duda, una excelente herramienta para tomar posiciones en estos mercados. En próximas fechas hablaré de cada uno de ellos. Hoy, de momento, vierto la recomendación de compra del primero de ellos.

David Cano

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[Publicado por: Lucho]

China se va para arriba...