¡¡Y que viva la confianza en el ciclo!!
El balance mixto de los datos de inflación que tuvimos la pasada semana (bien en EEUU y UME, mal en China), en un contexto todavía positivo en materia de crecimiento global (ventas al por menor en EEUU, índice de sentimiento empresarial New Cork Fed) han establecido un primer nivel de soporte en la renta variable. El rebote en las bolsas ha coexistido con un nuevo repunte en la curva de tipos de interés (la TIR a 10 años alemanes sitúa ya en el 4,63%), aumentando el grado de presión sobre los núcleos de valoración De momento, la caída en prima de riesgo está ejerciendo de estabilizador ante la pérdida de tracción de las revisiones en beneficios empresariales, pero no nos podemos confiar.
Evolución índices bursátiles (base 100 DIC 05)
El fondo de mercado está claramente dominado por la confianza sobre el ciclo económico. En este sentido, cabe destacar el mejor comportamiento relativo de los sectores más apalancados a ciclo (Autos, Recursos Naturales e Industria) tanto en la corrección de la primera semana de junio como en la reciente recuperación de los índice bursátiles. Dentro de la estrategia pro cíclica, nos gustan: Autos (Daimler), Recursos Naturales (Acerinox), Seguros (ING, Allianz y MAPFRE), Tecnología (SAP) y Media (Grupo Prisa).
Cartera recomendada AFI en RV EUR
David Cano
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