¿Desconexión entre economía real y mercados financieros?

Tan sólo hace 2 meses de la última corrección de los mercados financieros, motivada por los temores a una corrección más aguda en el mercado inmobiliario estadounidense y su impacto sobre el mercado de crédito de aquella economía. A día de hoy, todos aquellos temores parecen haberse disipado, o al menos, así se infiere del comportamiento de los mercados financieros: revalorizaciones de los mercados bursátiles (la gran mayoría en máximos históricos), reducción de la volatilidad y estabilidad en los tipos de interés de los plazos más largos.

Volatilidad implícita en los mercados financieros (VIX)

La pregunta que corresponde hacer en este momento es quién tiene razón. Lo cierto es que hasta el momento los mercados financieros europeos (con excepción de la bolsa española) se han revalorizado un 8%, que no es más que lo que se estima crezcan los beneficios empresariales en el conjunto del año. Los movimientos corporativos y la abundante liquidez existente en el sistema financiero (en Europa está creciendo a tasas próximas al 11%) son dos de los factores que están impulsando el comportamiento de los mercados y que están introduciendo divergencias entre las perspectivas para las economías y el comportamiento de los mercados de acciones.

Índices AFI RV Mundial, RV Emergente y RV BRIC

No en vano, las dudas en torno al crecimiento de EEUU siguen presentes (ningún organismo contempla una reaceleración del crecimiento hasta tasas superiores al potencial en un plazo corto de tiempo) y donde la economía europea, pese a sorprender positivamente, tampoco registrará tasas de crecimiento muy por encima del potencial durante un período prolongado de tiempo.

Por lo tanto, pese a que la renta variable sigue siendo nuestro activo estrella en las carteras de inversión globales, entendemos que el momento actual no es el más propicio para incrementar las apuestas por este activo y preferimos disponer de señales más claras de compra.