Morosidad
Las generalizadas caídas bursátiles de las últimas semanas tienen como detonante fundamental el creciente temor a un aterrizaje brusco de la economía estadounidense, al hilo del fuerte incremento que se ha producido en las tasas de morosidad de su sistema financiero y especialmente en las vinculadas a financiación hipotecaria en un entorno en el que el mercado inmobiliario residencial no consigue estabilizarse tras varios trimestres ya de intensa corrección de niveles de actividad y precio. El hecho de que, en paralelo, hayamos conocido que la tasa de morosidad en España que lleva cayendo sistemáticamente desde hace más de una década prácticamente se haya estancado en el último año, ha dado pie a algunas interpretaciones del tipo “cuando las barbas del vecino veas cortar...”, que en absoluto encuentran justificación.
Nada mejor que comparar las cifras. La tasa de morosidad hipotecaria residencial en Estados Unidos (medida por la Mortgage Bankers Association) se sitúa cercana al 5%, cuando en España apenas alcanza el 1%. Pero además, y ésta es la gran paradoja del mercado americano, la morosidad es prácticamente similar en la financiación hipotecaria y en el credito al consumo. Esto lleva a una reflexion fundamental: en aquél país se está utilizando de forma masiva la hipoteca como cobertura de financiación de consumo y, por tanto, es lógica una mucho mayor propensión a incurrir en mora que cuando mayoritariamente se destina al pago de la vivienda principal propiamente dicha.
Es así como en España la morosidad hipotecaria escasamente alcanza el 0,4%, es decir menos de la décima parte de su nivel en el sistema bancario estadounidense. Pero es que este, a su vez, se halla sensiblemente ”contaminado” por la generalizada práctica de las denominadas hipotecas “sub-prime” o de alto riesgo, es decir aquellas concedidas sin cumplir los estándares mínimos de calidad crediticia por parte del prestatario. Es en esta categoría de préstamos, que en los últimos tres años han representado más de un tercio de las hipotecas concedidas y que en un abrumador porcentaje se encuentran referenciados a tipos (muy bajos) revisables tras un período de carencia inicial –que ahora comienza a cumplirse donde la morosidad alcanza niveles realmente preocupantes, cercanos al 14%. Comparar la situación de EEUU con la de nuestro país, por tanto, resulta poco acertada.
Nada mejor que comparar las cifras. La tasa de morosidad hipotecaria residencial en Estados Unidos (medida por la Mortgage Bankers Association) se sitúa cercana al 5%, cuando en España apenas alcanza el 1%. Pero además, y ésta es la gran paradoja del mercado americano, la morosidad es prácticamente similar en la financiación hipotecaria y en el credito al consumo. Esto lleva a una reflexion fundamental: en aquél país se está utilizando de forma masiva la hipoteca como cobertura de financiación de consumo y, por tanto, es lógica una mucho mayor propensión a incurrir en mora que cuando mayoritariamente se destina al pago de la vivienda principal propiamente dicha.
Es así como en España la morosidad hipotecaria escasamente alcanza el 0,4%, es decir menos de la décima parte de su nivel en el sistema bancario estadounidense. Pero es que este, a su vez, se halla sensiblemente ”contaminado” por la generalizada práctica de las denominadas hipotecas “sub-prime” o de alto riesgo, es decir aquellas concedidas sin cumplir los estándares mínimos de calidad crediticia por parte del prestatario. Es en esta categoría de préstamos, que en los últimos tres años han representado más de un tercio de las hipotecas concedidas y que en un abrumador porcentaje se encuentran referenciados a tipos (muy bajos) revisables tras un período de carencia inicial –que ahora comienza a cumplirse donde la morosidad alcanza niveles realmente preocupantes, cercanos al 14%. Comparar la situación de EEUU con la de nuestro país, por tanto, resulta poco acertada.
Ángel Berges y Jose Manuel Amor
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