Continuando con la tendencia que ya poníamos de manifiesto en nuestro anterior comentario quincenal, en el mes de abril los índices Afi MaB han finalizado con pérdidas, eso sí, menores que en el resto de los índices de la bolsa española que usamos habitualmente como comparación. De esta forma, el Índice Afi MaB, representativo por capitalización de todos los valores, retrocede un 3,6%, mientras que el Indice Afi MaB Select, que recoge únicamente los siete valores más líquidos de este mercado, también se deja un 5,0%. Las pérdidas de los índices del mercado principal son mayores: el Ibex 35, en el peor mes desde hace año y medio, cae un 12,5%, y el Ibex Small Cap se deja en abril un 9,5%. Las pérdidas en 2012 del Indice Afi MaB son del 3,7%, mientras que el Indice Afi MaB Select (cuya composición modificamos a partir del mes de mayo) todavía se mueve en zona positiva pues está un 1,5% por encima de los niveles de inicio del año, como se puede ver en el gráfico siguiente.
Evolución comparada de los Indices AFI-MAB en 2012 (100 = 31/12/2011)

Indice Afi Mab Select: (AB Biotics, Bodaclick, Eurona, Gowex, Imaginarium, Neuron y Zinkia)
Fuente: Afi
Solo tres empresas han registrado revalorizaciones en abril. Lidera esta lista corta Zinkia (+6,0%), seguida de Suávitas (+4,8%) y Eurona (+1,1%). Son mayoría, por tanto, las compañías que han visto reducir sus cotizaciones en el pasado mes. La que más cae, Bodaclick (-13,6%). La compañía de comercio electrónico presentó unos resultados de 2011 que incrementaban sus pérdidas hasta los cinco millones de euros, consecuencia de su plan de expansión internacional. En sus previsiones para este año la compañía señala que el foco va a estar en la rentabilidad frente al crecimiento. El lunes 30 de abril anunció un ERE para 18 empleados de la compañía, acción que se enmarcaría en esta nueva orientación. Euroespes (-12,4%) es la que le sigue en la lista de retrocesos mensuales, y Neuron Biopharma (-12,1%), que en este 2012 se está convirtiendo en uno de los valores más interesantes del mercado. Aun a pesar de esta caída, sigue siendo el valor con mayor revalorización anual, pues el último precio de 3,20 euros por acción supone un avance del 52% desde el nivel que marcaba a principios de año.
Destacamos la evolución de la cotización de Let´s Gowex pues una vez alcanzados los máximos históricos de 6,40 euros por acción el pasado 6 de marzo, ha iniciado un movimiento horizontal de su precio en el rango 6,00-6,20, que amplío hasta el entorno de 5,85. El lunes 30 presentó sus cuentas anuales, en línea con el anticipo realizado días atrás, aunque corregía ligeramente al alza el beneficio neto.
Evolución de la cotización de Let´s Gowex

Fuente: Afi
Un mes más menos negociación
En términos de negociación del conjunto del MaB, en abril de 2012 se ha negociado en términos de importe efectivo un 11% menos que en el mes de abril del pasado año, y eso con ocho empresas más cotizando en el mercado. Gowex, Neurom y Nostrum ven como su efectivo negociado aumenta con respecto al año anterior. Eurona sigue destacando por su gran nivel de negociación aunque se reduce en términos interanuales. Euroespes también aumenta su negociación, aunque no lo consideramos relevante pues su volumen se concentra en dos de las diecinueve sesiones del mes.
Negociación en el MaB (del 1 al 31 de abril)

Fuente: Afi
Desde un punto de vista institucional, en el mes de abril se produjo la salida de Suávitas, que finalmente cerró su ampliación de capital. El primer día de negociación su precio se incrementó hasta 1,10 euros (desde 1,5 que marcaba como precio de salida). En el resto del mes solo negoció títulos en una sesión y el precio no se ha movido desde entonces. Lamentablemente no es un buen presagio para la evolución de este valor en el secundario del MaB, y solo nos queda esperar a que se vayan cumpliendo sus expectativas de negocio incorporadas en el Documento Informativo de Incorporación al Mercado para que se vayan ajustando a zonas con mayor razonabilidad los múltiplos en los que actualmente cotiza el valor.
Modificaciones en el Indice Afi MaB Select
Desde el 2 de mayo, Imaginarium ha sido sustituido en el Indice Afi MaB Select por Grupo Nostrum. El Indice Afi MaB Select es representativo de los siete valores con mayor liquidez del mercado, por lo que uno de los criterios más importantes es el número de sesiones con operaciones en el valor. La compañía del sector juguetero ha venido registrando en los últimos meses una disminución constante de sus niveles de negociación, lo que le han llevado a que durante 2012 el número de sesiones que no ha cotizado sea superior al número de días con negociación. En paralelo, Nostrum ha tenido volúmenes mantenidos que le han situado en los últimos meses entre los valores más negociados. En términos de rentabilidad durante 2012, Imaginarium avanza un 1,2% mientras que Nostrum retrocede un 25,5%.
Evolución de la rentabilidad de las acciones cotizadas en el MaB

Fuente: Afi
Javier López Somoza
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