El euríbor y sus misterios

El euríbor baja y baja. En el mercado, el euríbor a 12 meses cotizaba esta mañana al 1,976%. Es un buen dato, pero que solo beneficiará a los hipotecados cuyas cuotas se revisen cada seis meses (o menos) y la última revisión les pillara en plena tormenta crediticia, en junio-julio, cuando el tipo de interés llegó a rebasar el 2,2%. El resto, lo que verán es cómo les sube la cuota, puesto que hace un año, el euríbor estaba en el 1,5%. Tras la hazaña de Jean-Claude Trichet, que se le ocurrió elevar el precio del dinero del 1% al 1,5% con el argumento de que los asalariados podían provocar tensiones inflacionarias al revisar al alza sus sueldos????, las aguas han vuelto a su cauce en Francfort am Main y los tipos han regresado al 1%. Sin embargo, el euríbor no está bajando a la misma velocidad. De hecho, el diferencial entre los tipos de interés oficiales y el euríbor a 12 meses es casi el doble ahora que cuando el precio del dinero estaba en el 1,5%, como se puede observar en este gráfico: El spread de 2011 

El euríbor, abreviatura de Euro Interbank Offered Rate, es el tipo de interés medio al que una selección de entidades bancarias de máxima solvencia, elaborada por la Federación Bancaria Europea (FBE), ofrece depósitos en euros a otros bancos. Que suba el euríbor significa que los bancos tienen que elevar más el tipo de interés para captar pasivo de otras entidades y eso ocurre porque los bancos no se fían unos de otros (temen que el banco donde dejan el dinero quiebre de un día para otro, je) y exigen más dinero antes de depositar sus caudales. Tal es la desconfianza que los depósitos que las entidades hacen en el Banco Central Europeo (BCE), la única institución de la que se fían, ha registrado un récord histórico al situarse en 452.000 millones de euros y eso que el BCE solo remunera al 0,25%, mientras que presta al 1%, que ya está bien. Bien, se supone que los bancos han hecho un esfuerzo enorme de saneamiento y de transparencia, etc, etc... sin embargo, el diferencial de 97,6 puntos básicos (casi un punto porcentual) supera el promedio de cualquier año de la actual crisis y solo ha sido rebasado en los momentos de pánico más agudo: en la pasada primavera, cuando Portugal se fue a pique, en la crisis de octubre-noviembre, que se desembocó en la caída de los Gobiernos de Italia y Grecia y después hay que remontarse ya a los peores momentos de 2008, cuando se barruntaba la crisis, pero se ignoraba su dimensión. Cuando todo parece que ya está puesto en marcha para ir hacia una solución de la crisis, me hago la ingenua pregunta de por qué los bancos siguen sin fiarse unos de otros... ¿tal vez se les ha olvidado contar alguna cosa?

En los siguientes gráficos pueden ver la evolución del Euríbor y los tipos oficiales durante los años de la crisis: Año 2008    Año 2009   Año 2010  Año 2011 

Twitter: @FernandoM_Badas