La 'Tasa Tobin' a la europea tropieza con el mercado

La propuesta de la Comisión Europea de imponer una tasa a todas las transacciones europeas, lo que se ha dado en llamar Tasa Tobin a la europea, se ha topado con la radical oposición de los mercados financieros. La Asociación de Mercados Financieros de Europa (AFME) fue la primera en pronunciarse, emitiendo un duro comunicado: “La UE debería centrarse en reconstruir su economía e impulsar el crecimiento. Esta iniciativa no ayudará a ninguno de esos dos objetivos. Al contrario, dañará la recuperación económica y supondrá una carga extra para la economía real. (...) Debería ser rechazada por los líderes europeos”, se despacha la organización”. La propuesta de la Comisión consiste en gravar con al menos un 0,1% las operaciones en bonos y acciones y un 0,01% las de derivados.

Conviene recordar que esta no es una idea novedosa, tiene años de antigüedad. Ha estado languideciendo durante mucho tiempo, pero ha cobrado nuevos aires gracias al respaldo explícito este verano del dúo Sarkozy-Merkel. Para el sector, la idea resulta nefasta. “Es un error estratégico. El sobrecoste que conlleva para los pequeños inversores es pasar de ganador a perdedor, o de perdedor a estar directamente arruinado. Es un completo error y absurdo. Si llega a ponerse en práctica, yo trasladaré inmediatamente toda mi operativa”, valora José Luis Cárpatos, uno de los más prestigiosos operadores de Bolsa de España.

El sector mira siempre al ejemplo sueco, que impuso una tasa similar en los años noventa y el resultado fue un desastre completo. “Para hacerse una idea, el volumen de negocio cayó un 80% en solo un día en Suecia cuando se aplicó una norma similar a esta propuesta. Tendría un efecto económico muy negativo en términos de ingresos y de puestos de trabajo”, expone Soledad Pellón, estratega de IG Markets. “Reino Unido, donde el mercado financiero es un sector muy importante para la economía, ya ha dicho que no lo aplicará, por lo que, en realidad, es improbable que esta propuesta llegue a aprobarse”, vaticina Pellón. El temor es que haya arbitraje regulatorio, con las plazas financieras de Londres y Nueva York capturando la operativa bursátil para ahorrar costes.“Acabaría con el mercado regulado, que es el que ya paga comisiones e impuestos. Mientras que en los mercados no regulados seguiría sucediendo lo que quieran los bancos. Por otra parte, esto lo pagarían todos, los consumidores también, en forma de comisiones más altas y no por operar en Bolsa, sino directamente en la cuenta corriente”, avisa Luis Benguerel, director de renta variable de Interbrokers.

De todos modos, el escepticismo sobre el futuro de la propuesta es muy grande: “No me voy a pronunciar sobre si es buena o mala porque simplemente es imposible que se ponga en práctica. Es sorprendente que la Comisión haya hecho esta propuesta porque es imposible que consiga un respaldo unánime de los Estados Miembro”, subraya Karel Lannoo, director ejecutivo del think tank CEPS. Mi compañero Bernardo de Miguel valora en un excelente post los entresijos políticos del nuevo frente abierto por la comisión. Estaremos atentos a la jugada.