Sobre el autor

Nací en Gijón, emigré a Madrid en 1994 para estudiar la carrera de periodismo y ya me quedé aquí. Tras penar como becario de un sitio a otro, llegué a Cinco Días en el año 2000; primero en la sección de Economía y desde el año 2004 en Mercados.

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14 julio, 2011 | 18:47

Las firmas de calificación financiera han elevado el grado de presión sobre el mercado en las últimas sesiones, con constantes rebajas de calificación de la deuda de distintos países y entidades, así como una oposición radical a cualquier reestructuración de la deuda griega. El director de renta variable de Bolsa General, David Galán, ha escrito una interesante reflexión al respecto. Muy recomendable:

Las agencias de rating contratacan

07 julio, 2011 | 12:03

Decía Cervantes que solo un necio confunde valor y precio. A partir de esta premisa, ha tenido lugar en el periódico un debate acerca de si la Bolsa es un reflejo fiel de la economía. Yo diría que no. La Bolsa, en su sentido más amplio, los mercados, por entendernos, no creo que sean un reflejo fiel de la situación económica de un país o de unas empresas. Entran en juego demasiados intereses y expectativas, a mi juicio, como para que sea así. Por ejemplo, los CDS. Son unos contratos para cubrirse ante eventuales impagos de un emisor de bonos, es decir, como si fueran un seguro. Como ya sabemos, la particularidad de los CDS es que no es necesario tener el bono contra cuyo impago protege el CDS para poder comprar el CDS. Esto suele explicarse con el ejemplo clásico de uno que compra un seguro en el que cobra si la casa del vecino se incendia, bueno... comprado ese seguro, lo único que hay que hacer es pegarle fuego a la casa del vecino ¿no? Así, en el mundo de los CDS nos encontramos con cosas tan interesantes como que es más barato cubrirse contra un impago de países como Rumanía, Filipinas, Lituania, Kazajistán, Perú y otros muchos más que contra España... Es decir, los mercados ven más riesgo en España que en Perú. ¿Eso es un reflejo verdadero de la economía?... La rentabilidad de los bonos públicos... como ya hemos relatado aquí, se exige más a Grecia que a un país más fracturado como Pakistán. Es decir, los mercados creen que más arriegado meterse en Grecia que en Pakistán... El Ibex 35. Creo que es interesante recordar que en los últimos 20 años todas las variaciones anuales del Ibex han sido de dos dígitos, salvo en 1992 (-9,94%) y en 2001 (-7,82%) y 2007 (7,32%). Se suele decir que las Bolsas anticipan seis meses los acontecimientos de la vida económica. Bien, el Ibex subió un 29,8% en 2009, todo un ejercicio de capacidad de anticipación. Tres empresas (Telefónica, BBVA y Santander) determinan la dirección del índice, debido a su enorme tamaño en comparación con las 32 empresas restantes; todas las empresas del Ibex obtienen una parte sustancial de sus beneficios en el extranjero... ¿Se puede tomar el Ibex como un reflejo fiel de la economía española? Yo diría que no, ni de la actual ni la de la economía de dentro de seis meses. Funciona y mucho la cuestión del precio, el análisis técnico. Pero no creo que el análisis técnico se pueda tomar tampoco como un termómetro de las verdades económicas, es más bien una cuestión de números. No lo desprecio, al contrario, en momentos como los actuales en los que nadie sabe qué va a pasar, el análisis técnico es lo que de verdad funciona en la Bolsa y sirve para capturar grandes oportunidades. La Bolsa y la vida no son realidades paralelas, por supuesto, pero tampoco son realidades gemelas, ni una guía certera de por donde pueden ir los tiros en un futuro cercano. Otra asunto distinto son las profecías autocumplidas, en las que los mercados son muy duchos: de tanto penalizar a Portugal esperando que acudiera a un rescate, los mercados consiguieron que el país luso tuviera efectivamente que pedir un rescate. Pero esa es otra historia... Saludos.

fmartinez@cincodias.es

Twitter: FernandoM_Badas

04 julio, 2011 | 13:22

Hay mucho ruido (interesado) respecto a España y su deuda soberana. Debemos recordar que España no tiene un problema de deuda pública, que es perfectamente manejable, sino de deuda privada. Aún así, se han agitado fantasmas desestabilizadores sin descanso. Quizá ya se haya olvidado, pero hace un par de años, los portavoces más radicales contra el Gobierno hablaron incluso de la conveniencia de España abandonse el euro. Hoy todo eso queda muy lejos, afortunadamente, pero el hecho es que la presión sobre España sigue siendo enorme, como lo refleja la prima de riesgo (el diferencial sobre la rentabilidad exigida a España y Alemania), que esta mañana era de 240 puntos básicos. Eso significa que el rendimiento del bono español a 10 años supera en estos momentos el 5%. Teniendo en cuenta que no se puede considerar seriamente que España vaya a quebrar algún día, lo cierto es que la situación actual ha creado una auténtica oportunidad de compra. Y no es algo que diga yo, sino que es algo que ya han visto los mejores de fondos de este país. El próximo jueves 7 de julio habrá una subasta de bonos a cinco años. La rentabilidad exigida en el mercado secundario a los bonos a cinco años es del 4,65%.

imagen de Ana B. Nieto

Blog por Ana B. Nieto Licenciada en derecho por la UCM y periodista, vive y trabaja en Nueva York desde 2002. Antes de llegar a Cinco Días en Madrid trabajó en la edición valenciana de El País y durante varios meses en Indonesia y Tailandia. Además de Madrid ha vivido en casi todas las provincias andaluzas, Ecuador y Amsterdam donde completó estudios universitarios.

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