Esto ya no es lo que era

Diego González González

Blog donde tratamos las principales tendencias en el mundo de las inversiones, y de la innovación financiera. Seleccionamos los mejores fondos de inversión con la independencia de criterio. Siempre buscamos aquellos activos que preservan de la mejor manera el patrimonio de nuestras carteras de inversión.

Diego González

Diego González: ha trabajado como gestor de fondos de inversión y de patrimonios. Actualmente, dirige BULL4ALL EAFI; empresa de asesoramiento financiero autorizada por la CNMV con el número 115.

Diego, además, es IMBA por el Instituto de Empresa y PDD en Hedge Funds e Inversiones Alternativas

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02 junio , 2016 | 19 : 09

Invertir en Inflación

 

“La inflación es un impuesto que cobran los ricos a los pobres” Juan Velarde

Gr-inflatie-chart-14-2004

Inflación EEUU

 

¿Qué dos ideas debería tener sobre la inflación?

Me hace gracia como mi hijo de dos años me cuenta que debe guardar los juguetes porque va a venir el lobito. Todavía me parece muy pronto hablarle del lobito de la inflación pero creo que es un cuento que nos deberían contar a todos, este tipo de lobo es de los más peligrosos, roba legalmente y sin ser visto más que por su dueño.

Sé que la inflación suena a tema tremendamente aburrido y difícil de entender. Personalmente creo que es importante que la gente no lo conozca. Probamente, si la gente supiese del lobito de la inflación no se mataría por un depósito extra-tipado al +0,80% anual (no olvidemos que 2/3 del patrimonio de los españoles está en depósitos).

Aunque hay doctorados sobre el tema de la inflación, simplemente doy un dato general: desde el año 2.000 hasta 2016 la inflación en España ha sido del +40,6% (IPC-INE), que quiere decir más o menos que mis 100.000€ de antes se han convertido en 60.000€ en la actualidad, aunque en la cuenta aparezca la misma cantidad de dinero o un poquito más ¿Magia verdad?

¿Te toca pagar más de un 40% por la luz? Te puedes imaginar que vender un vatio un 40% más caro a igualdad de costes es un bueno para el accionista, especialmente si tienes muchas acciones.

Si nos metemos en materia de educación, nadie entiende con profundidad la típica definición de libro: la inflación se define como un alza sostenida de precios,… explicamos cosas sencillas de manera metafísica para que nadie se entere. Luego nos extrañamos de la distribución de las rentas, nos llama la atención oír historias de que los ricos son más ricos, que hay que subir los impuestos a estos y que es la corrupción el problema….cuando quizás parte del problema parta de cada uno.

Al final llegamos al banco y pedimos algo muy seguro a cambio de una cacerola inoxidable de marca. Es paradójico el miedo de invertir en bolsa frente a dejar los ahorros en liquidez, si inviertes en bolsa puedes ver un -50% o -60% pero por lo general te recuperarás y acabarás ganando algo. La otra óptica no la pensamos, lo metes en algo seguro pero acabarás perdiendo un -50% o -99% con el paso del tiempo, aunque en este caso la pérdida será irreversible.

 

¿Cómo invertir en inflación?

A priori la idea de invertir en inflación es sencilla: quiero ganar si la inflación sube.

¿Cómo lo hago?

Generalmente se han venido utilizando los famosos bonos ligados a la inflación (TIPS) pero en el contexto actual no son de lo más recomendable.

¿Por qué no me valen los TIPS para apostar por subidas de la inflación en EEUU?

La relación es la siguiente:

Si suben los tipos y tengo bonos = pierdo dinero (más cuanto más plazo a vencimiento). Con estos bonos puedo ganar si la inflación sube pero pierdo por la parte de subidas de tipos.

Por otra parte, me rondaba la cabeza como cubrir el riesgo con derivados, un poco engorroso, además de incluir el tema del riesgo divisa. Por suerte la oportunidad se presentó ante mis ojos:

Lyxor US 10Y Inflation Breakeven UCITS ETF

El siguiente producto se pude comprar desde una cuenta en cualquier banco e inicialmente desde poco más de 100€ .

Cómo funciona el fondo y qué soluciona:

La estrategia es sencilla: compra (largo) bonos del tesoro de EEUU a 10 años ligados a la inflación americana y vende (corto) en la misma proporción y plazo bonos “normales”, es decir, no ligados a la inflación. De esta manera estamos cubiertos frente a la subida de tipos y expuestos a la inflación de EEUU.

El resultado es sencillo, si la inflación repunta en EEUU, como la misma Fed ha reconocido esta semana en su libro beige, gano dinero. Y, si la Fed sube tipos no me veo afectado negativamente.

Con una comisión anual del +0,25% resulta un producto, sencillo, barato y asequible. Además, tenemos el producto en clase euros, es decir, cubierto el riesgo euro-dólar.

Citar que también hay una estrategia similar para la inflación Europea.

¿Imaginas haber comprado el producto en el año 2.000? ¿Ha terminado la inflación muchas años en negativo? Mira cuántos años la inflación es positiva y cuantos negativa, junto con el acumulado.

PS: cito el producto de Lyxor de manera totalmente desinteresada.

Diego González

Socio y Responsable de Inversiones Bull4All EAFI

Comentarios

JOJO

No estoy de acuerdo...gracias al ajuste por inflación en términos nominales el bono TIPs no tiene la duración modificada de un bono nominal, por lo que tu argumento se desmonta....El ETF que propones invierte en TIPS...

DIEGO GONZALEZ

Hola JOJO,

No se trata de estar conforme o no.

La realidad es que TIPS o cualquier bono cupón fijo que tenga duración tiene el problema que perderá si suben los tipos.

Es lo básico del funcionamiento de un bono, no es un argumento, es una descripción de una relación causal.

El fondo como explico:

- Compra TIPS y vende Treasuries en la misma proporción para eliminar el riesgo de duración.

Saludos

JOSE

BCE POR FAVOR, MARX MADERA MARX MADERA

Película mítica la de los Hermanos Marx en el Oeste de 1940 y mítica escena la del ferrocarril en la que Groucho Marx grita “Más madera”.

Parodiando a los geniales Hermanos Marx en la película, aquí sólo nos resta por decir “BCE por favor, marx madera marx madera”.

Podéis ver esta información en:
http://tendenciadefondo.com/bce-favor-marx-madera-marx-madera/

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