Ayer me llamó la corresponsal en Madrid de uno de los
principales medios económicos internacionales más influyentes para sacar una
noticia positiva con los últimos datos que han salido en España. Tras un año de
malas noticias ha sido como abrir las ventanas y respirar aire fresco. El
déficit de la administración central bajó en septiembre por el fuerte aumento
de la recaudación por IVA. Las grandes empresas declaran en septiembre las
ventas de agosto y el efecto anticipación de compras explica el buen dato. Hoy
el ministerio ha filtrado que los datos de octubre también han ido bien. Las
ventas se han desplomado en septiembre pero el aumento del tipo al 21% y muchos
productos que venían del 8% ha compensado el efecto. También ha aumentado el
anticipo a cuenta del impuesto de sociedades.
Con estos datos se
corregirá la desviación del déficit en la administración central. Con los datos
de junio de CCAA ya comentamos que la desviación sería de unas décimas. Donde
no se puede evitar la desviación es en la seguridad social donde se espera un déficit
próximo al 1% del PIB, siempre esperando que no se revalorizan las pensiones en
noviembre por la desviación de la inflación. A esto hay que añadir otro punto
ya reconocido por ayudas al sistema bancario. Por lo tanto acabaremos el año
con un déficit algo superior al 8%, versus el 6,3% previsto que recordemos ya
fue revisado desde el 4,5% original hace un año al 5,4% del presupuesto en
mayo. No obstante, los temores de los inversores eran que tanto la
administración central como las CCAA se desviasen significativamente de su
objetivo y eso explica el sesgo positivo de los medios internacionales.
Ayer se conoció la
balanza de pagos y hemos registrado un superávit por cuenta corriente en
agosto. El mejor mes turístico en un año record histórico de llegada de
turistas es la causa. Pero también recordemos que las exportaciones repuntaron
en ese mes y las importaciones siguen hundiéndose con la misma intensidad que
nuestra demanda interna. En la balanza financiera la periodista me ha
preguntado por la balanza de cartera en la que ha entrado inversión de no
residentes en bonos y en acciones. Esta es la parte más positiva desde el
pasado verano y es debido al efecto Draghi. Han sido 2.300 mill. pero ya
podemos adelantar que los datos de septiembre y de octubre continuarán con esta
tendencia. No obstante salieron otros 20.000 mill de otras inversiones
principalmente préstamos interbancarios e inversiones a corto plazo.
Es evidente que las cosas han mejorado en los mercados desde
el pasado verano pero si eliminamos los extraordinarios y la mejora de las
exportaciones, el resto sigue invitando a mantener la prudencia. Las ventas de
coches en el 3tr12 han caído casi un 30% anualiz., las ventas minoristas tras
el efecto anticipación de agosto se han desplomado. Las pernoctaciones en
hoteles de españoles han caído un 20% anualiz. en el 3tr12. Las ventas de
litros de combustible están registrando las peores caídas de la historia de la
serie. El gasto en tarjetas de crédito el pasado trimestre cayó por primera vez
desde 2009 y es la segunda vez que sucede en la historia. Eso refleja un
aumento de la economía sumergida y el pago con billetes y el gasto en bienes de
menor precio. Pero también la debilidad del consumo privado y la deflación de
la cesta de la compra que se paga con tarjetas.
Las perspectivas para el consumo son muy preocupantes. En la
EPA la tasa de paro eliminando el efecto estacional continuó aumentando en el
3tr12 y se situó en el 25,6% de la población activa. Se destruyeron 160.000
empleos eliminando el componente estacional versus 180.000 del trimestre
anterior. Pero la diferencia se debe a la creación de trabajadores autónomos
que no se ve reflejada en las afiliaciones a la seguridad social. La mayor
parte de la destrucción de empleo fue de contrataos indefinidos, fruto de la
bajada de costes de despido derivada de la reforma laboral, que sólo en una
mínima parte han sido sustituidos por contratos de peor calidad, lo cual
perjudica sus expectativas de renta permanente y el efecto sobre el consumo es
contractivo. La tasa de ahorro ha caído con fuerza en el último año y estamos
en mínimos desde los años noventa. Por lo tanto, no hay granero con reservas.
Si a esto añadimos que la mejora de la recaudación del estado se traduce en una
recesión en menor renta de las familias y de las empresas. Todo apunta a que la
contracción del consumo en 2013 será muy intensa.
Esto no es la historia de los brotes verdes de 2009 esto es
como una pesadilla de 2008 y la desaceleración acelerada. Con una diferencia,
en 2008 España tenía un 8% de paro, un superávit fiscal del 2%, una deuda
pública del 35% y una prima de riesgo con Alemania de 25 pb. Los brotes verdes
se produjeron en la primavera de 2009 al inicio de la recuperación en V del
comercio mundial, con crecimientos del crédito en China del 30% a., a la que la
economía de la Eurozona se enganchó apoyada también en el impulso de la demanda
interna fruto de los planes de estímulo fiscales. Recordemos que Francia y
Alemania aprobaron planes de ayuda a la compra de automóviles por 10.000 mill.
de euros y son nuestros principales destinos de exportación de coches. Tras los
brotes verdes nuestras exportaciones crecieron a tasas próximas al 20% los dos
años siguientes.
Ahora las ventas de
coches en Europa están cayendo a tasas de dos dígitos, incluido Francia y
Alemania, y las ventas minoristas caen en la Eurozona y están estacadas en los
dos grandes países. Europa se ha beneficiado del tirón de las exportaciones
mundiales lo cual es una excelente noticia, pero los indicadores de confianza
de la Comisión de octubre han vuelto a caer, al igual que lo hicieron los PMI y
el Ifo alemán. Alemania destruyó 15.000 empleos netos en septiembre. Es un
porcentaje próximo a cero en un país con 40 millones de ocupados. Pero es un
indicador retrasado de que la economía se estancó en el 3tr12 y el Ifo anticipa
contracción en el 4tr12. Les podrá crecer el PIB por el sector exterior, igual
que ha mejorado en España unas centésimas, pero el empleo es la prueba del
algodón.
Por esta razón nuestras exportaciones en 2012 cercen a tasas
próximas al 5% y en términos reales descontando el aumento de los precios de
exportación están estancadas desde hace un año. La clave no es anunciar brotes
verdes, la clave es cambiar la política económica europea y española que es equivocada.
Lagarde del FMI y Gurria de la OCDE estuvieron en Berlín para presionar a
Merkel y que suavice el ajuste fiscal. En la rueda de prensa la canciller fue
inflexible y volvió a defender la austeridad y la devaluación interna
franqueada por la OCDE y el FMI. De nuevo se la podrá acusar de muchas cosas
pero nunca de no hablar con claridad.
En Grecia este economista
observador anticipó seis meses de vida al Gobierno tripartito y a los cuatro
empieza a resquebrajarse. Debe ser duro para Samaras, un hombre que, tras
formarse en EEUU y hacer un MBA en Harvard, ha dedicado toda su vida a ser
presidente de su país que el cargo le vaya a durar tan poco. Sólo así se
entiende que se invente acuerdos con la Troika que luego son desmentidos.
En Portugal los últimos datos son muy preocupantes. La
producción industrial cayó un 10% anual en septiembre y las ventas minoristas
un 7% a. Las ventas de coches en agosto y en septiembre se han desplomado un
50% con respecto a los mismos meses de hace un año y hace un año ya estaban en
sus mínimos históricos desde 1988. Portugal es un buen anticipo para España e
Italia en 2013 de que cuando piensas que has tocado suelo puede empezar a
escarbar varias platas en el sótano.
En Italia comienza el ciclo electoral y ya hay efecto
Berlusconi. Il cavaliari debe ser que no ha conseguido sus objetivos de salir
indemne de su enésimo problema judicial y se ha arrepentido de su retirada de
la política anunciada semanas antes. El caso empieza a recordar al torero
Antoñete que acabó toreando con más de 65 años. Berlusconi competirá con el
cómico Beppe Grillo por el voto conservador y la pugna será un duelo de
titanes. Egoístamente desde España es una buena noticia para nuestra prima de
riesgo. En estos de las crisis de deuda no es bueno ir tu solo y en 2012 nosotros
le hemos quitado el protagonismo a Italia.
Disfrutemos de las
buenas noticias y versionando a Unamuno “que los medios internacionales hablen
de nosotros aunque sea para bien”. Pero por debajo de la superficie el magma
del volcán europeo sigue muy activo. Prudencia amigo conductor.
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