El hada de la confianza es española

Si pinchas aquí podrás acceder a los datos de cuenta corriente y financiera de diciembre que ha publicado el Banco de España. En la página 4 tienes los datos desagregados y podrás comprobar que los inversores internacionales han sacado de nuestra querida España 15.151 mill en cartera, acciones y bonos, y 19.390 en otras inversiones, principalmente préstamos interbancarios y repos. Estamos hablando de una fuga de capitales superior al 3% del PIB en un solo mes y del peor mes de 2011. ¿Cuál ha sido la causa? La subasta a 3 años del BCE explica que la banca haya reducido su financiación en el interbancario al conseguir financiación a 3 años en exceso. Pero lo más preocupante es la reducción de inversiones en cartera, casi el 80% en deuda pública.

El principal problema de España SA es su balance con el exterior en el que tenemos una deuda externa neta superior a los 900.000 mill, la mayor parte es privada y la mayor parte bancaria. La inquietud que le surge a este economista observador es; sí necesitamos vender activos financieros en el exterior y el menos riesgo y más deseado por los inversores internacionales se lo quedan nuestros bancos ¿qué les vamos a vender?

Las compras masivas de deuda pública por parte de nuestro sistema bancario han permitido reponer el acuífero de liquidez del Tesoro público y reducir nuestros diferenciales a corto plazo, lo cual es una excelente noticia. La intervención del BCE evitó el colapso de Italia lo cual habría sido un gran evento sistémico y global, lo cual es aún mejor noticia. Pero no nos hagamos trampas al solitario. La confianza de los inversores internacionales no ha mejorado, ha empeorado en los últimos meses. La principal causa es la intensa recesión en la que estamos inmersos. La siguiente es el afloramiento del déficit y el temor de los inversores a que nos veamos obligados a un profundo ajuste que provocará una recesión aún más profunda que se prolongaría en 2013. La mitad de nuestro sistema bancario ha sufrido intensas bajadas de ratings que les sitúan próximos a la línea roja del bono basura, donde es complicado encontrar financiación en los mercados mayoristas. Nuestros bancos tienen 600.000 mill de créditos más que depósitos minoristas y están financiados en el exterior. Si no entra financiación exterior no pueden financiar esta situación y tendrán que seguir reduciendo el crédito. No es porque los bancos sean malvados sino simplemente porque no pueden mantenerlo.

¿Cuál es la solución? La solución es que los flujos de inversión privados que han salido de España regresen de nuevo. El problema es que los inversores internacionales exigen tipos de interés más altos y eso provocará unos costes de financiación mayores para nuestras empresas y familias, el equivalente a una política monetaria restrictiva. Pero al menos habrá una reducción del endeudamiento ordenada lo cual es un mal menor. ¿Cómo se consigue que los inversores vuelvan? Hay que acabar con la crisis del Euro y el miedo al contagio y hay que acabar con la recesión en España que es la principal amenaza de nuestra capacidad de pago de las deudas. Lamentablemente España debe seguir la consolidación, aunque el déficit en 2012 no debería acabar por debajo del 7%. Pero sobre todo, es necesario que sean otros países sin deuda y que fueron un viajero gratuito durante el boom de crédito los que gasten y generen impulso para que sean nuestras exportaciones las que nos saquen de la recesión. El problema es que el final de la crisis del Euro y los planes de estímulo en Europa ni están ni se les espera. En esta situación con viene ser realistas y tocar tierra. La única hada de la confianza que ha llegado a nuestra querida España es española y se nutre del polvo de hadas en el BCE.

 

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Comments

[Publicado por: Alexandros]

Lo que parece estar buscando el Gobierno español es que en una clase de 26 alumnos la profesora lo trate con más indulgencia que al resto y le permita disimular sus faltas de déficit. Pero como los demás alumnos no son tontos van a pedir el mismo trato benevolente. Como la profesora sabe que se puede enfrentar a una rebelión general de los alumnos de la clase, lo esperable es que la respuesta sea Nein. En Alemania la amistad va por un lado y el cumplimiento de los compromisos y deberes por otro.

[Publicado por: luis vidal]

Aumento de impuestos a las clases activas, aumentos retributivos a las clases pasivas, barra libre a deudas de proveedores, barra libre a comunidades autónomas y descontrol de las mismas, caída libre de activos inmobiliarios, reforma laboral tibia, paro sin final, caída del consumo hasta niveles de subsistencia, aumento desbocado de la deuda pública, artificios contables para ocultar déficit... resumiendo, se sigue sin premiar el sacrificio, el ahorro y la inversión, esperando que del cielo caiga el maná. Ya pasaron las elecciones (bueno, quedan las andaluzas) y toca ser realistas: somos un país pobre que debe vivir como un país pobre, pero somos un país con gran potencial, y si se hace lo que hay que hacer, y dejamos la política a un lado, tenemos un gran futuro. Pero si llegamos a la conclusión de que sólos no somos capaces, no pasa nada, pedimos la intervención y ya está. Yo lo propongo desde hace 1 año, cuando llegué a la conclusión de que nuestros políticos, de derechas e izquierdas, provenientes básicamente de la burocracia, son personas bienintencionadas pero que no saben ganar dinero, básicamente saben gastar a presupuesto, y si les falta, pedir más, por deformación profesional. O ponemos una nueva clase dirigente política que provenga del trabajo, de la fábrica, de la calle, que no se hayan criado en la sopa boba, o pedimos la intervención y que nos soluciones el problema. Y no pasa nada. Gracias, Jose Carlos, por tu labor de divulgación, y te pido que sigas, que no desfallezcas por lo menos durante 2 años más.

[Publicado por: agil]

La situación en la que se encuentran la financiación de la economí española es alarmante como yo ya había dicho por aquí otras veces, y es que ahora mismo es el BCE el que está financiando no sólo el déficit por cuenta corriente del año (39.777 millones de euros), sino que además está financiando las desinversiones netas por parte de los extranjeros de 68.299 millones de 2011 (ver la ultima página de la nota del Banco de España) con lo cual la apelación al Banco de España (que es la apelación de los bancos españoles al BCE) se ha incremetado de 9.787 millones de euros en 2010 a 124.056 millones en 2011 (ver los activos netos del banco de España frente al eurosistema, última página del informe).
Es decir la apelación al BCE ha aumentado en 100.000 millones en 2011 y ello hace que m´s del 35% de la apelación al BCE de los bancos europeos ya sea española. Este porcentaje ha aumentado hoy con la subasta del BCE que ha adjudicado otros 500.000 millones a los bancos europeos.

Este porcentaje no podrá seguir subiendo indefinidamente porque ya hablan de poner topes en el BCE a los préstamos a los paíeses en función del porcentaje de sus activos bancarios (los activos bancarios españoles no son más del 15% de los europeos).
Pero el problema es que todo el déficit corriente y las desinversiones las está financiando el BCE, pero si se cortara esta financiación España tendría que supender pagos porque nadie te va a prestar salvo a intereses descabellados.

[Publicado por: balachi]

¿Y si los alemanes tienen razón? Nos va fatal, no nos ayuda la extrema contención del déficit... Pero si lo miramos desde su óptica, la del correctivo, ¿realmente hemos cambiado? NO.
Como ha dicho luis vidal, nuestra clase política no ha cambiado. Por tanto, aunque nuestras políticas cambien ahora por necesidad, volverán a malgastar y mal gestionar, que es lo que saben hacer.
¿Se bajan sus sueldos? ¿Se recortan sus beneficios y privilegios? ¿Retiran las subvenciones a los partidos? Nada de dolor para ellos.
Los alemanes nos aprietan, pero nuestros políticos (se) resisten.

[Publicado por: fer]

Dejando aparte otros temas, el título debería ser "El hada de la confianza es española". Ya saben; el hacha, el águila, el agua ... aunque sean nombres de género femenino al empezar por el fonema a tónico, llevan el artículo determinado masculino. De nada.

[Publicado por: agil]

Se me olvidó en el anterior comentario señalar tamíén que en la última página se puede comparar los datos del año 2010 y los de 2011 y en la penúltima los datos de diciembre de 2010 y los de diciembre de 2011. Ahí se ve las diferencias en las apelaciones al Banco de España un año y otro y el mes de diciembre de 2011 y diciembre de 2010. Se ve que la apelación al Banco de España se ha disparado en el conjunto de 2010, pero es absolutamente alarmante en diciembre de 2011. Y dice de Guindos que han conseguido la confianza de los inversores extranjeros, anda que sino la llegan a conseguir dónde estaríamos. Los datos demuestran que en diciembre de 2011 hubo una huída de inversores y que ha sido el BCE el que a través del Banco de España el que ha permtido por ejemplo que los Bancos españoles hayan podido hacer frente a sus vencimientos de deuda, igual pasa con los vencimientos de la deuda española que se devuelven con dinero del BCE conseguido por los bancos españoles

[Publicado por: aliseda]

No tenemos que olvidar que esta crisis siempre ha sido financiera. Aunque últimamente se hable más de deuda pública, por el tema de Grecia e Italia. El estado ha realizado un enorme esfuerzo para sanear la banca. La reforma financiera más bien tiene por fin que la banca termine de digerir activos inmobiliarios, pero si no te entiendo mal, parece que a corto plazo la banca está en dificultades para poder amortizar sus deudas y por tanto menos aún para dar crédito. Gracias a la barra libre de liquidez puede ir refinanciándose. No se si has tenido en cuenta una opción más, la cual estamos viendo hace tiempo en el sistema Financiero Español. La fusión o absorción de parte de la banca española por algún otro banco extranjero, por ejemplo alemán o francés, que le ayude a digerir mejor su deuda. Eso suponiendo que estén capacitados y les interese hacerlo. ¿No sería descabellado ver movimientos y fusiones bancarias más allá del ámbito nacional?.

[Publicado por: Luis]

Fantástico análisis de la situación

[Publicado por: pedrillo71]

Es cierto que nuestros políticos vienen de las burocracias, lo que puede suponer algún lastre. Pero yo tampoco ensalzaría a la gente de la "calle". Esa gente que sabe "hacer dinero" nos ha metido donde estamos, agravado por el dispendio posterior de los políticos. Porque los lumbreras de nuestro empresariado no han montado superempresas tecnológicas de nivel mundial que compitan con las grandes, ni una industria exportadora de bienes sofisticados con valor añadido, ni nada de nada. Se hizo dinero a base de comprar solares, construir, sobornar y revender. Los burócratas tienen sus pecados, pero los empresarios también. Las empresas españolas son de las de menor capitalización de la OCDE, lo que afecta a la productividad. Los empresarios españoles son de los menos formados de la UE, lo que también afecta al tipo de producto y nuestro papel en el mercado global, sin duda.
Así que, autocrítica por todos.

Políticos de mentalidad burocrática sí. Pero empresariado de mentalidad de pelotazo, también. Que el dinero se hizo como se hizo y ahora nos va como nos va.

[Publicado por: luis vidal]

Pedrillo7 tiene razón, yo tampoco confío en los lobos que cuidan las ovejas, pero para eso están los CONTROLES. Tenemos un estado de derecho, creemos controles, que ya existen en otros países occidentales. Todos hemos visto cómo el presidente de USA deja su patrimonio a un administrador público. Apoyemos un sistema judicial ágil, aunque eso implique que más políticos acaben en la cárcel. Pero te doy la razón. También se la quiero dar a balachi: los alemanes no se fían, y quieren atar en corto a todos los que no son de fiar, como están haciendo tozudamente con los griegos. Y sigo dándole la razón a agil: agil se centra, en su laborioso análisis, en la precarísima situación financiera, y si a eso le unimos la económica, que es terriblemente anémica y artrítica, acabamos en un filo de la navaja. ¿Cuán nos cortaremos? Seguramente cuando el alza del paro quiebre la seguridad social, lo cual puede ocurrir en 3 o 4 meses, aunque seguramente no nos enteraremos porque los burócrata utilizarán artificios contables para ocultarlo.

[Publicado por: Siga98]

¡Buenos José Carlos! Esta semana estrenamos el Blog Reforma Laboral 2012, elaborado por nuestro departamento jurídico. Con este blog intentaremos aportar una visión útil, más completa que un esquema y más simple que un manual, que recoja sensibilidades y visiones diversas.
Nos encantaría que le echaras un vistazo y poder contar con tus comentarios http://cort.as/1eeX
Recibe un cordial saludo,
Departamento de Comunicación Siga98

[Publicado por: Carles Sirera]

¿Alguien está escuchando a Marianico el corto?
¿Qué piensa? ¿Que por su cara bonita y conservadora le van a tolerar que imponga unilateralmente una revisión de los objetivos del déficit?
Nos acaba de hundir como a Grecia, y toda Europa detrás.
ZP pasará a la historia como el hombre que pudo salvar Europa y Mariano como el que la hundió.
¡Un 5'8!
Dios podía haber dicho un 4'8, a ver si colaba.

[Publicado por: Luis]

Hoy Krugman concluye en El País que Europa dispone de moneda única pero, a grosso modo, carece de instituciones trasnacionales de carácter financiero y presupuestario, lo que equivale a estar anclados en una especie de patrón oro, con los perniciosos y barbáricos efectos que ello conlleva.

En resumen, como bien dicen innumerables economistas, ingenieros, aficionados y ciudadanos concienciados (y algún político), Europa necesita un Tesoro y Presupuesto común y Eurobonos, para salir de esto con cierta rapidez.

En caso contrario, nos espera quizás 10 años de economía latente y mortecina.

Aunque suene duro decirlo, quizás el creciente paro en la zona euro y la probable victoria de Hollande en Francia fuerze el cambio de paradigma.

Mientras, seguimos entretenidos observando como evoluciona Grecia, la banca europea, etc.