¿Una crisis europea?

El broker americano MF Global se ha declarado en quiebra y está intervenido por la Fed de Neuva York. La historia recuerda a la del LTCM en 1998 aunque con menor tamaño. Parece que el broker había tomado posición por cuenta propia de 6b$ en bonos de deuda períferica y financiaba la posición en repos con garantía del propio bono con Goldman y Morgan Stanley según se ha filtrado en los medios. El broker ha tenido problemas para financiar la posición y lleva vendiendo bonos en mercado con bastante intensidad desde la pasada semana. El problema es que al declarar la quiebra la Fed ha paralizado todas sus operaciones y no está entregando los bonos que ya ha vendido generando muchas dudas en el mercado.
La solución es sencilla el prestador del repo ejecuta la garantía y se queda con los bonos que estarán a precios de mercado por lo que no tendrían minusvalía. El tema es cuánto tiempo tardará el juez en dar una solución y que harán las entidades después con los bonos que les adjudiquen.
El problema sigue siendo Italia. Parece que el BCE ha intervenido hoy en el mercado y como siempre habrá comprado bonos italianos pero lo único que ha conseguido es estabilizar el diferencial pero por encima de 400 pb, niveles de peligro. Las comparaciones son odiosas pero hoy el Banco de Japón ha inyectado en el mercado en un sólo día 60.000 b$ para estabilizar al yen, la misma cantidad que ha empleado el BCE en comprar bonos italianos pero con el matiz que empezó a comprar hace dos meses, con escaso éxito.

Sígueme en Twitter @josecdiez

Comments

[Publicado por: pepe s.]

Estabilizar el yen, no parece que armonice con el objetivo de la participación de China en el EFSF; además de “venderles” que sin crecimiento se puede pagar la deuda pública y la privada a la vez.

[Publicado por: plaentxi]

@José Carlos

MF no es simplemente un bróker sino uno de los 22 primary dealers autorizados a comprar bonos del Tesoro Americano y por lo tanto súper regulado.

Una vez más los reguladores de la FED y el Tesoro Estadounidense se han pasado su deber de reguladores por el forro de sus mismísimos.

Acuérdate que ya un mes antes de la caída de Lehman, Citibank se negó a aceptar sus repos. La Reserva Federal de Nueva York presidida por Geithner sabía ésto y no hizo nada ni notifico a nadie cuando conocía perfectamente que Lehman era ya cadáver como quedó demostrado en la auditoría.

Lo que ha pasado ahora es EXACTAMENTE LO MISMO. Tenemos a los zorros cuidando del gallinero y los economistas siguen riendo las gracias de estos personajes cuando lo que se están produciendo son actos delictivos.

José Carlos, empecemos ya hablar de ética, mora y cumplimiento de la ley. El tiempo ya se está acabando.

[Publicado por: Luis]

El Banco de España, el de las pagas salvajes a directivos de Cajas rescatadas con dinero público, pide moderación salarial a los mileuristas españoles que tienen la suerte de trabajar.

Más que crisis europea, es nacional. Aquí, la desverguenza, la caradura y el cinismo de unos han provocado este desmadre intolerable. Pero cómo diablos se atreve a impartir doctrina el BdE en materia salarial cuando su supervisión en la CAM, Caixa Galicia etc ha sido un desastre?.

Este cachondeo no puede seguir.

El referendum griego me parece muy bien. Dado que son los ciudadanos griegos los que padecerán la eliminación de servicios públicos, el despido y recorte de sueldos, es lógico que decidan si eso lo van a asumir o no. En caso de que no lo aprueben, el euro reventará, en caso contrario, tendrá una oportunidad.

En todo caso, durante el proceso de consulta y campaña, habrá más angustia que se sumará a la que ya hay.

Hoy por hoy, no apuesto nada por el euro y sacaría las perras del banco, convertidas en dolar y a salvaguarda en Suiza o Londres.

[Publicado por: web promo]

This is a good article and offer some helpful information for me,thank you!

[Publicado por: faras]

Estimado bloguero, parece pues que sí, que la crisis es un adorno patrio de los europeos.
Italia ya está cerca de los 500 pb y a nosotros nos falta poco para los 400. Hoy no sé si se podrá echar la culpa a Merkel, al Ft, a las Agencias o al sursum corda, pero yo apostaría por Papandreou, al que propondría para premiarle. Lo del referéndum ( " Quiere Vd como ciudadano griego pagar sus deudas o que las pague Rita la Cantaora -como se diga en alemán-?") es una jugada maestra muy en la línea de la tradición europea: yo me quedaré ciego, pero vostros tuertos.

[Publicado por: faras]

Se me olvidaba. Pronto va a sumarse a la fiesta China, a lo grande además.

[Publicado por: Carlos]

Yo le voy a decir la verda faras, pero es que eso mismo de ¿quiere usted pagar sus deudas...? seria aplicable a los capitales insolventes y no se usted pero a mi me parece una doble vara de medir.
Por otra parte a los ciudadanos nadie les ha preguntado, excepto en Islandia, ¿quiere usted pagar las deudas de los capitales para que sigan haciendo su negocio como si tal cosa...?. Yo no se, pero veo a qui una doble vara de medir y quien la maneja esta claro que es quien detenta el poder politico. La alta burguesia, vamos. No se por que coño va a tener que manejarse la crisis de la forma que les favorezca a ellos, supongo que habra quien se trague que sin ellos la gente estaria perdida. No. No lo estaria.

[Publicado por: Sir Francis Drake2]

Que no habrá minusvalia? En que mundo vives. Si MF, después de leer en 2010 tres artículos de Nuesto querido economista observador negando la crisis, hubiera comprado bonos rocinante por 100 y los hubiera dado en repo a GS recibiendo 100 a cambio (aplicale el haircut que tu quieras) y después de dos meses el precio de los bonos se hubiera desplomado de repente a 85 tras unos comentarios "insolidarios "de Angie y unos "injustos" artículos negativos de los malvados FT y WSJ, caida que provocaria que MF tuviera que pagar 15 de margen lo cual provocaria su bancarrota, me contaras tu si hay una minusvalia de 15 o no para GS cuando se los quede. Los bonos rocinante valdrían 85 para todos excepto para nuestro querido economista observador que por motivos sentimentales los consideraría como extremadamente valiosos. Lo que harán esas entidades con los bonos rocinante es venderselos a Draghi cuanto antes porque la lógica dicta que de 85 irán a 65 y así sucesivamente y nadie mas se los va comprar, bueno Draghi o los del anuncio de letras del tesoro de "con el dinero no se juega".

[Publicado por: francisco]

Tanto a nivel individual como a nivel colectivo, el acreedor tiene que cobrar y el deudor debe pagar. Aceptar otra cosa, supone la desaparición del crédito, puesto que nadie va a prestar si sólo recupera el capital si el deudor quiere devolverlo.
Grecia está siguiendo una estrategia dirigida, con diferentes excusas, a no pagar.
La solución es sencilla: enviar la armada y bloquear sus puertos, requisando aquellos bienes útiles en pago del crédito (por ejemplo, los restos de arquitectura clásica).

[Publicado por: Carlos]

Ok Francisco, entonces elimina la responsabilidad limitada que existe con los capitales. Pero entonces habria muchas actividades que seria imposible llevar a cabo. Yo creo que es al contrario, que la responsabilidad limitada esta en la base de un sistema de credito desarrollado. No se que defiende usted, ¿la esclavitud de los deudores como en el Derecho romano?.
Es mas, creo que deberia aplicarse tambien a los deudores particulares como los hipotecados. No para que dejen de pagar porque no les de la gana pero en el caso de personas desempleadas que pierden la capacidad de pagar sí. Ya se que hay gente que dice que subirian las tasas de interes pero viendo lo que ocurre en paises en que existe no parece tan claro, pero de todos modos no se que ha tenido de favorable un tipo de interes hipotecario "bajo" aplicado a unos precios de las viviendas inflados.

[Publicado por: faras]

Estimado conforero Carlos: lo de las deudas de Grecia es DEUDA PÚBLICA, no privada. Primera diferencia con Islandia. Es decir, es deuda contraída por el legítimo representante de la ciudadanía en una democracia formal, como las que afortunadamente disponemos, el Estado. En segundo lugar, los bancos griegos han sido y son extremadamente prudentes, tienen balances poco apalancados y una buena calidad de cartera crediticia, sólo que han cometido el muy entendible pecado de comprar deuda de su propio país. Si hay que recapitalizarlos es debido sólo a que el Estado, la República Helénica, les ha timado, no se si lo entiende. Y en tercer lugar, cuando se rescata a un banco sistémico no es para salvar a sus accionistas ( el valor de su acción queda reducido a cero) sino para salvar a los depositantes y evitar que haya una caída en cadena de todo el sistema financiero.
Y por último no perpetre afirmaciones como que el deber de pagar las deudas es cosa de " la alta burguesía". Es sólo propio del más adánico de los hombres y del más imprescindible estándar moral.

[Publicado por: cosimawagner]

Zimbardo y Milgram son psicólogos sociales que dicen que a la gente le resulta muy difícil actuar contra la manada. En particular Zimbardo ha trabajado con casos de tortura, como los de Abugrai, la cárcel. El dice e insiste en que la gente no nace buena o mala, que es el entorno lo que realmente nos marca y que sería muy importante enseñar lo que él llama no la banalidad del mal, sino la banalidad del heroísmo, porque si tú realmente logras dar modelos de heroísmo para que cuando llegue el momento lo importante es que estás entrenando para esta capacidad, sin darle más importancia. Por otra parte, la realidad de las instituciones, la que las mantiene es el autointerés, la inercia de encontrarse ya enredado en un círculo virtuoso o vicioso. No sólo son una estrategia, un recurso, son un êthos un haber. Pero responden a las limitaciones del individualismo metodológico y del imperialismo económico. En Norteamérica todavía es más ostentoso, pero en Europa se cuenta sin embargo con más capital social o asociativo que en América, pero son estas las instituciones económicas las que están capturando toda la atención e influyendo en nuestras finanzas. Cuando una sociedad injusta no es nisiquiera eficiente, para optimizar recursos físicos y humanos, necesitamos prestar una mayor cohesión a la sociedad. Lo cierto es que sólo contamos con estas instituciones cada vez más individualistas. De todas formas sólo ha bajado 20 puntos porque ha hecho una W al final, esto sólo es un susto, y ayer otros 20. Y también influye el sol, mercurio y venus en Escorpio, el signo regentado por plutón, del ave fenix y de la muerte, y luego vendrá otro mes más esperanzador.

Soy una flor de invernadero:
http://www.youtube.com/watch?v=hkPQ_jVGfHA&feature=related

[Publicado por: javierccc]

No soy partidario del referéndum griego, porque va a tensionar la situación de los mercados hasta un punto que no se si va a ser posible mantenerlos. Pero arrojo tres reflexiones:
1.- La decisión de Grecia, si bien es muy arriesgada, puede cambiar el poder negociador, a favor lógicamente para Grecia, si lo sabe gestionar bien. Ahora los alemanes, franceses y toda la troika tendrán que poner cara amable, para ganarse el favor del pueblo griego y en cierta medida suavizar, edulcorar las exigencias que hasta la fecha ha impuesto a Grecia. Curioso después de haber escuchado auténticos despropósitos hacia Grecia.
2.- Esta decisión por parte del gobierno griego, ha dado un giro al sentido de Europa brutal. Ya lo hemos dicho, es necesario que entendamos Europa como un todo, ya no gobernamos sobre un país concreto, debemos conocer cual es nuestra área de influencia geográfica, que ya no es Alemania, Francia…., es toda Europa. Con esto quiero decir que, Merkel, la supuesta líder europea, tiene que empezar a ampliar su prisma de visión y saber que sus votantes no son solo los alemanes, francés, sino también los griegos. Grecia ha lanzado el referendum, y ahora ella tiene que gestionar una salida óptima (mantener a Grecia en el Euro), por lo tanto que comience hacer política no en clave alemana sino europea, y más concretamente griega.
3.- Pero antes, esperemos a saber en que términos se plantea el referéndum, que las bases del mismo no son conocidas, y pueden dar origen a muchas acepciones. Además, cabe la posibilidad que estemos ante una excelente estrategia ganadora, negocio antes de redactar las bases del referendum. La estrategia es clara, Grecia ha marcado donde, cuando y con que fuerza (el voto) librar la batalla. Y ya se sabe la estrategia ganadora es triunfar sin conflito (referendum).
Reflexiones sobre lo que realmente están pensando nuestros políticos ( los griegos también son nuestros políticos, y los alemanes, por si alguien no se había dado cuenta), que ya esta bien de hablar de política económica en términos de España, solo para culpar de la situación a un partido, uno gobierno…

[Publicado por: Austeridad, sí o sí]

Es patético ver cómo los proinflacionistas están saliendo por TV aplaudiendo con las orejas que el Estado griego se ponga machito con la UE parapetado en una hipotética dignidad "nacional".

Deberíamos mandar asesores vascos y catalanes para instruirles en referendums porculeros, perdónenme la expresión.

Algo me dice que estamos ante un tongazo.

En la UE, la autonomía fiscal (presupuestaria y tributaria) de cualquier administracioncita pública de las 100.000 que emiten títulos denominados en euros, es solo una fantasía fascistoide.

El pensamiento fascistoide en Economía es mezclar:

- consideraciones patrióticas étnico-culturales,

- Keynes, y

- lo inmobiliario-terruñístico.

Nacional y socialismo, se llamaba lo de Hitler.

Mussolini era militante del Partido Socialista y dirgía su periódico.

Franco y Falange inventaron la integración vertical de clases sociales, como en las Cajas de Ahorros.

Votamos a Felipe porque era un Franco "social". Por eso veraneó en el Azor.

Nos engancha (atracción-repulsión) el observador porque es como López Rodó, soñando con volver al desarrollismo (la sangre pura de 1959).

Etc.

Sin embargo, lo rojo de verdad es Lenin.

Yo estaría a favor de la no austeridad si hacemos previamente la revolución comunista, acabamos con la propiedad privada e instauramos la dictadura del proletariado. Pero no ponernos austeros para que se lo lleven los de siempre es una bobada.

¡Para una vez que tenemos estrangulado financieramente al enemigo!

[Publicado por: Carlos]

Estimado faras: no veo por que ha de haber una diferencia porque se trate de deuda publica y privada, de hecho la deuda privada tiene responsabilidad limitada y esto comprende tanto al capital bancario como a cualquier otro, ¿no son adanicos y carecen de estandar moral?. Y que quiere que le diga, puestos a buscar responsabilidad creo que los ciudadanos griegos tienen la misma, aunque en honor a la verdad menos, porque tienen menos control aun sobre su gobierno, que los accionistas privados de una empresa quebrada.
Respecto a lo que señala en segundo lugar, no es un asunto solo atinente a los bancos griegos, tambien lo es a los alemanes, franceses, norteamericanos, etc. Pero le dire que me ha interpretado usted mal porque no he puesto en cuestion la necesidad de adoptar medidas para garantizar en lo posible los depositos, y estoy de acuerdo de que no hacerlo seria arbitrario, ahora bien, ¿las medidas economicas que se estan adoptando, los recortes, reformas laborales, pensiones, privatizaciones, bajadas de impuestos directos, etc. (ponga aqui lo que quiera), son para garantizar los depositos? Seamos serios.
Y cuando digo que "para que sigan su negocio" ha usted de admitir que forzar el pago por Grecia si redunda en que no tengan perdidas los accionistas de los bancos acreedores... parece que sí hay una ventaja para los accionistas y no es solo un asunto de los depositantes.
Por lo demas si no le gusta no hablare de la alta burguesia, pero esto no cambia la realidad: las medidas economicas que se han estado adoptando son las que demandan los grandes propietarios del capital, aunque no he dicho que sean solo los del sector bancario.

[Publicado por: Luis]

Lean el artículo de Crespo (economista de Thompson), en el País hoy. Más claro imposible.

Papandreu:Lo que el primer ministro griego esta tomando en cuenta es su entorno político, y ese factor parece haber sido ajeno a los otros líderes europeos. La tuerca no se puede apretar indefinidamente. El juego político griego es complicado y el gobierno actual corre el riesgo de caer y requiere de acciones agresivas y apuestas fuertes.

Así las cosas, todo parece indicar que estaremos enfrentando una mayor incertidumbre política, financiera y económica en las semanas por venir, si no es que se acelera el estallamiento "explosivo" de esta crisis.

Todo parece indicar, en mi interpretación del artículo de Crespo, que a Grecia no se le ofreció una solución definitiva a su problema, en la última cumbre.

Los llamamientos patéticos por parte de Sarkozy a los chinos para que pongan pasta en un Fondo sui géneris no hacen presagiar nada bueno. ASÍ no se hace Europa, clamando ayuda a una Dictadura seudocomunista que esclaviza a su pueblo, mientras el BCE parece un muñeco de piedra...

Por último, Papandreu ha dado una lección política, pues después de soportar casi 10 Huelgas Generales, consulta a su pueblo para lo que le quieren imponer.

ZP, al cambio, dice que se hace responsable del paro. Qué clase de mamarrachez política nos gobierna?.

[Publicado por: Blefaroplastia]

Muy buen artículo José, te suelo leer a diario y suelo estar de acuerdo en lo que planteas.